Colocar Provisão

O que é a Provisão de Put?

Uma disposição de venda permite que o detentor do título revenda um título ao emissor ao par, ou valor de face, após um período especificado, mas antes da data de vencimento do título.

Compreendendo a Provisão de Put

Essencialmente, uma disposição de venda é para o detentor do título o que uma disposição de compra é para o emissor do título. Quando um título é comprado, o emissor especificará as datas nas quais o detentor do título poderá escolher exercer a disposição de venda e resgatar seu título prematuramente para receber o valor do principal. Uma disposição de venda geralmente especifica várias datas em que o título pode ser resgatado antes da data de vencimento. Várias datas fornecem ao titular do título a capacidade de reavaliar seu investimento a cada poucos anos, caso deseje resgatar para reinvestimento.

O exercício da disposição de venda significará que o detentor do título não receberá o retorno total antecipado ou rendimento até o vencimento (YTM) do investimento. No entanto, oferece proteção ao detentor do título de sofrer perdas indesejáveis ​​em seu investimento. Por exemplo, se o valor do título diminuir devido ao aumento das taxas de juros ou à deterioração da classificação de crédito do emissor, uma disposição de venda protegerá o detentor do título das perdas potenciais decorrentes desses eventos. Essa proteção se deve ao estabelecimento de um preço mínimo para o título, que é o seu valor principal.

No entanto, se o detentor do título comprou o título quando as taxas de juros estavam altas, e as taxas de juros caíram desde então, é improvável que o detentor do título deseje exercer a disposição de venda, uma vez que seu investimento em renda fixa  ainda está ganhando a mesma taxa de retorno mais alta. Se eles resgatassem o título e reinvestissem em outro título de renda fixa, muito provavelmente teriam um rendimento menor, devido às menores taxas de juros disponíveis. Além disso, o investidor pode preferir continuar recebendo os cupons de pagamento do título em favor de simplesmente receber o pagamento único do principal por meio do resgate.

Exercitando uma Provisão de Put

Um investidor provavelmente exercerá a cláusula de venda em um título se tiver motivos para acreditar que o emissor do título ficará inadimplente quando o título chegar ao vencimento. Um investidor pode procurar agências de classificação como Moody’s e Standard & Poor’s (S&P) para obter uma avaliação da probabilidade de inadimplência do emissor do título. No entanto, é importante notar que muitos títulos com cláusulas de venda são garantidos por terceiros, como bancos. Assim, se um emissor não puder fazer seus pagamentos em títulos resgatados, o titular do título ainda pode ter o pagamento garantido por um terceiro.

As disposições de venda protegem o detentor do título do risco de reinvestimento. Digamos que as taxas de juros aumentem e o detentor do título suspeite que um tipo diferente de investimento poderia ser mais lucrativo do que aquele que eles possuem atualmente. Eles poderiam exercer a disposição de venda e resgatar esse título para reinvestir no outro instrumento. Por exemplo, um detentor de títulos pode comprar um título quando as taxas de juros estão em 3,25%. Porém, se as taxas de juros subirem para 4,75%, eles podem começar a considerar a taxa de seu título de 3,25% indesejavelmente baixa e querer resgatá-la, de modo a reinvesti-la na atual taxa de juros mais alta.