Desconto de títulos

O que é um desconto de títulos?

O desconto de títulos é o valor pelo qual o preço de mercado de um título é inferior ao valor do principal devido no vencimento. Esse valor, chamado de valor nominal, costuma ser de US $ 1.000.

As principais características de um título são a taxa de cupom, o valor de face e o preço de mercado. Um emissor faz pagamentos de cupom aos detentores de títulos como compensação pelo dinheiro emprestado durante um período fixo.

No vencimento, o valor do empréstimo principal é reembolsado ao investidor. Este montante é igual ao valor nominal ou nominal do título. A maioria dos títulos corporativos tem valor nominal de $ 1.000. Alguns títulos são vendidos ao par, com prêmio ou com desconto.

Compreendendo o desconto de títulos

Um título vendido ao par tem sua taxa de cupom igual à taxa de juros vigente na economia. Um investidor que compra esse título tem um retorno sobre o investimento que é determinado pelos pagamentos periódicos de cupom.

Um título premium é aquele em que o preço de mercado do título é superior ao valor de face. Se a taxa de juros declarada do título for maior do que a esperada pelo mercado de títulos atual, esse título será uma opção atraente para os investidores.

Um título emitido com desconto tem seu preço de mercado abaixo do valor de face, criando uma valorização do capital no vencimento, uma vez que o maior valor de face é pago no vencimento do título. O desconto do título é a diferença pela qual o preço de mercado de um título é inferior ao seu valor de face.

Por exemplo, um título com valor nominal de $ 1.000 que está sendo negociado a $ 980 tem um desconto de $ 20. O desconto do título também é usado em referência à taxa de desconto do título, que é o juro usado para precificar títulos por meio de cálculos de avaliação atuais.

Os títulos são vendidos com desconto quando a taxa de juros do mercado excede a taxa de cupom do título. Para entender esse conceito, lembre-se de que um título vendido ao valor nominal tem uma taxa de cupom igual à taxa de juros de mercado. Quando a taxa de juros aumenta além da taxa de cupom, os detentores de títulos agora mantêm um título com pagamentos de juros mais baixos.

Esses títulos existentes têm seu valor reduzido para refletir o fato de que as emissões mais recentes nos mercados têm taxas mais atraentes. Se o valor do título cair abaixo do par, os investidores são mais propensos a comprá-lo, pois eles serão reembolsados ​​pelo valor ao par no vencimento. Para calcular o desconto do título, o valor presente dos pagamentos de cupom e o valor do principal devem ser determinados.

Exemplo

Por exemplo, considere um título com valor nominal de $ 1.000 com vencimento em 3 anos. O título tem uma taxa de cupom de 3,5%, e as taxas de juros de mercado são um pouco superiores a 5%. Como os pagamentos de juros são feitos semestralmente, o número total de pagamentos de cupons é de 3 anos x 2 = 6 e a taxa de juros por período é de 5% / 2 = 2,5%. Usando essas informações, o valor presente da amortização do principal no vencimento é:

PV principal = $ 1.000 / (1.025 6 ) = $ 862,30

Agora precisamos calcular o valor presente dos pagamentos de cupons. A taxa de cupom por período é 3,5% / 2 = 1,75%. Cada pagamento de juros por período é de 1,75% x $ 1.000 = $ 17,50.

Cupom PV = (17,50 / 1,025) + (17,50 / 1,025 2 ) + (17,50 / 1,025 3 ) + (17,50 / 1,025 4 ) + (17,50 / 1,025 5 ) + (17,50 / 1,025 6 )

Cupom PV = 17,07 + 16,66 + 16,25 + 15,85 + 15,47 + 15,09 = $ 96,39

A soma do valor presente dos pagamentos de cupom e do principal é o preço de mercado do título.

Preço de mercado = $ 862,30 + $ 96,39 = $ 958,69.

Como o preço de mercado está abaixo do valor nominal, o título está sendo negociado com um desconto de $ 1.000 – $ 958,69 = $ 41,31. A taxa de desconto do título é, portanto, $ 41,31 / $ 1.000 = 4,13%.

Os títulos são negociados com um desconto em relação ao valor nominal por uma série de razões. Títulos no mercado secundário com cupons fixos serão negociados com descontos quando as taxas de juros do mercado aumentam. Enquanto o investidor recebe o mesmo cupom, o título é descontado para corresponder aos rendimentos de mercado vigentes.

Os descontos também ocorrem quando a oferta de títulos excede a demanda quando a classificação de crédito do título é reduzida ou quando o risco percebido de inadimplência aumenta. Por outro lado, taxas de juros em queda ou uma classificação de crédito melhorada podem fazer com que um título seja negociado com um prêmio.

Os títulos de curto prazo geralmente são emitidos com desconto, especialmente se forem de cupom zero. No entanto, os títulos no mercado secundário podem ser negociados com um desconto no título, o que ocorre quando a oferta excede a demanda.