Troca de Blue Chip

O que é uma troca de Blue Chip?

O swap de blue chip descreve um tipo de negociação internacional de ativos em que um investidor compra um ativo estrangeiro, geralmente a um preço local depreciado, e então negocia esse ativo em uma negociação doméstica, geralmente capitalizando em uma taxa de câmbio depreciada.

Os swaps de blue chip podem ser extremamente lucrativos para alguns investidores quando há um desequilíbrio nas taxas de câmbio, ou em uma taxa de câmbio em que a oferta de moeda atende à demanda.

Compreendendo as trocas de Blue Chip

Uma troca de blue chip acontece quando um investidor doméstico compra um ativo estrangeiro, incluindo títulos ou moeda, e então transfere o ativo adquirido para uma agência bancária doméstica offshore. Na maioria dos casos, o investidor nacional trabalha com um parceiro que transfere ativos para a filial estrangeira em seu nome. O investidor norte-americano provavelmente obteve um preço reduzido sobre o ativo, além de também aproveitar as taxas de câmbio depreciadas, obtendo assim um lucro na transferência para dólares norte-americanos. Historicamente, os swaps de primeira linha foram usados ​​para movimentar legalmente dinheiro para dentro e para fora de países como Brasil e Argentina.

O termo “swap de blue chip” é usado na imprensa comum e financeira para descrever um tipo de negociação internacional de ativos que era proeminente na América do Sul nos anos 1990 e no início dos anos 2000, especialmente no Brasil e na Argentina.  Esse tipo de comércio se tornou popular quando a Argentina estava passando por hiperinflação e estabeleceu leis de controle de capital. Quando a Argentina se livrou de sua taxa de câmbio fixa em 1991, atrelou seu peso ao dólar americano.  A taxa de câmbio despencou, o que tornou aquele um momento perfeito para swaps de blue chip.4

História da Blue Chip Swaps na Argentina

As trocas de blue chip tornaram-se inicialmente possíveis devido àsleis de controle de capital do Brasil e da Argentinaque reduziram o fluxo de capital para dentro e para fora do país.  Embora as leis da Argentina em particular proibissem investimentos estrangeiros diretos nosmercados de derivativos dos países, os swaps de primeira linha permitiam que os investimentos em derivativos continuassem.

Esses negócios não foram regulamentados por muitos anos, mas começaram a surgir regulamentos de controle que impunham períodos mínimos de detenção para títulos transferidos para o exterior. De acordo com a lei argentina anterior, o vendedor de um título era obrigado a mantê-lo em estoque por 72 horas ou mais.

Esse tipo de troca ganhou destaque na Argentina devido ao histórico econômico daquele país de economizar suas riquezas em dólares americanos, em resposta a uma longa história de crises inflacionárias na Argentina desde a década de 1970.  Essas crises diminuíram a confiança no peso argentino e iniciaram um período particularmente severo de hiperinflação na Argentina entre 1989 e 1990.

Em resposta, a Argentina implementou uma taxa de câmbio fixa em 1991. Às vezes chamada de plano de conversibilidade, essa taxa vinculava o peso argentino ao dólar americano em uma relação de um para um.  Esse plano aumentou as taxas de juros e levou a períodos de recessão que duraram até o início dos anos 2000.7

Na década seguinte, a Argentina abandonou o plano de taxas fixas em favor de um plano de float administrado que fez a taxa de câmbio do peso despencar em relação ao dólar e deu origem ao mercado de swaps blue chip.9 A  Argentina impôs controles sobre as flutuações da taxa de câmbio novamente em 2011. Eles foram atenuados em 2015 e, em seguida, apertados mais uma vez no ano eleitoral de 2019.10  Durante todo o tempo, os swaps blue chip continuam a ser lucrativos para os traders.