Modelo Bjerksund-Stensland
O que é o modelo Bjerksund-Stensland?
O modelo Bjerksund-Stensland é um modelo de precificação de opções de formato fechado usado para calcular o preço de uma opção americana. O modelo Bjerksund-Stensland concorre com o modelo Black-Scholes, embora o modelo Black-Scholes seja projetado especificamente para definir o preço das opções europeias.
Principais vantagens
- O modelo Bjerksund-Stensland é um modelo de precificação de opções de formato fechado usado para calcular o preço de uma opção americana.
- Ele é projetado especificamente para determinar o valor da opção de compra americana no exercício inicial, quando o preço do ativo subjacente atinge um limite plano.
- O modelo Bjerksund-Stensland funciona para opções americanas que têm um dividendo contínuo, rendimento de dividendo constante e dividendos discretos.
- Ele concorre com o modelo Black-Scholes, embora o modelo Black-Scholes seja projetado especificamente para definir o preço das opções europeias.
- Os investidores podem usar árvores binomiais e trinomiais, que são consideradas métodos “numéricos”, como alternativa ao modelo de Bjerksund-Stensland.
Compreendendo o modelo Bjerksund-Stensland
O modelo Bjerksund-Stensland foi desenvolvido em 1993 pelos noruegueses Petter Bjerksund e Gunnar Stensland e é usado por investidores para gerar uma estimativa do melhor momento para executar uma opção americana – derivativos financeiros que dão aos compradores o direito, mas não a obrigação, de comprar ( compra ) ou vende ( coloca ) um ativo subjacente a um preço e data acordados.
O modelo é usado especificamente para determinar o valor da opção de compra americana no exercício inicial, quando o preço do ativo subjacente atinge um limite plano e funciona para as opções americanas que têm um dividendo contínuo, rendimento de dividendo constante e dividendos discretos. Bjerksund-Stensland divide o tempo até o vencimento em dois períodos com limites planos de exercício – um limite plano para cada um dos dois períodos.
As opções americanas diferem das opções europeias porque podem ser exercidas a qualquer momento durante o período do contrato, e não apenas na data de vencimento. Esta característica deve tornar o prêmio de uma opção americana maior do que o prêmio de uma opção europeia, uma vez que a parte que vende a opção está exposta ao risco de a opção ser exercida durante toda a duração do contrato.
O modelo Bjerksund-Stensland leva em consideração que as opções podem ser exercidas antes da data de vencimento, enquanto o popular Método Black Scholes não. Isso significa que o último não é realmente adequado para calcular o preço de opções americanas e funciona melhor ao definir preços de opções europeias mais diretas.
Ao contrário do modelo Black Scholes, o modelo Bjerksund-Stensland considera que as opções dos EUA podem ser exercidas antes da data de vencimento.
Vantagens e desvantagens do modelo Bjerksund-Stensland
O modelo Bjerksund-Stensland é capaz de concluir cálculos complexos com mais rapidez e eficiência em comparação com muitos outros métodos de precificação. Isso era especialmente importante porque os computadores na época de seu início eram menos poderosos e fórmulas ineficientes podiam retardar os cálculos.
O modelo não é perfeito. Uma falha é que ele não é capaz de fornecer a estratégia de exercício ideal devido às estimativas que usa nos cálculos.
Considerações Especiais
Os investidores podem usar árvores binomiais e trinomiais como alternativa ao modelo de Bjerksund-Stensland. Árvores são consideradas métodos “numéricos”, enquanto Bjerksund-Stensland é considerado um método de aproximação. Os computadores normalmente são capazes de completar cálculos de aproximação mais rápido do que métodos numéricos.