Rácio de rendimento de rendimento de títulos de capital (BEER)
O que é o Bond Equity Earnings Yield Ratio (BEER)?
O índice de rendimento de títulos patrimoniais (BEER) é uma métrica usada para avaliar a relação entre os rendimentos de títulos e os rendimentos de lucros no mercado de ações. A CERVEJA tem duas partes – o numerador é representado pelo rendimento de um título de referência, como um Tesouro de cinco ou dez anos, enquanto o denominador é o rendimento dos ganhos atuais de um referencial de ações, como o S&P 500.
Uma comparação entre o rendimento da dívida pública de longo prazo e o rendimento médio de uma referência do mercado de ações pode ser usada como uma forma de indicador de quando comprar ações. Se a relação estiver acima de 1,0, o mercado de ações está supervalorizado; uma leitura inferior a 1,0 indica que o mercado de ações está subvalorizado.
O índice de rendimento do patrimônio líquido também pode ser avaliado pelo índice de rendimento do patrimônio líquido (GEYR).
Principais vantagens
- O índice de rendimento de títulos patrimoniais (BEER) é uma maneira que os investidores podem usar para estimar a direção do mercado de ações.
- O índice é determinado dividindo-se o rendimento de um título do governo pelo rendimento corrente dos lucros de uma ação ou benchmark de ações.
- Um índice maior que 1,0 indica que o mercado de ações está sobrevalorizado, enquanto uma classificação abaixo de 1,0 sugere que as ações estão subvalorizadas.
- Um exemplo particular de cerveja que usa o S&P 500 e os títulos do Tesouro de 10 anos é o chamado modelo Fed.
A Fórmula para a CERVEJA
BEER=Bond YieldEarnings Yield\ begin {align} \ text {BEER} = \ frac {\ text {Bond Yield}} {\ text {Earnings Yield}} \ end {align}CERVEJA=Rendimento de ganhos
Como funciona a cerveja
A CERVEJA é calculada dividindo-se o rendimento de um título do governo pelo rendimento corrente dos ganhos de uma referência de ações no mesmo mercado. O rendimento do lucro atual do mercado de ações (ou simplesmente uma ação individual) é apenas o inverso da relação preço / lucro (P / L). O rendimento do lucro é cotado como uma porcentagem, que mede a porcentagem de cada dólar investido que foi ganho por uma empresa, setor ou todo o mercado durante os últimos doze meses.
Por exemplo, se o índice P / L do S&P 500 for 25, o rendimento dos lucros será 1/25 = 0,04. É mais fácil comparar o rendimento dos ganhos com os rendimentos dos títulos do que comparar a relação P / L com os rendimentos dos títulos.
A ideia por trás do índice BEER é que, se as ações estão rendendo mais do que os títulos, elas estão subvalorizadas; inversamente, se os títulos estão rendendo mais do que as ações, então as ações estão sobrevalorizadas.
O que a cerveja diz a você?
A teoria por trás do índice é que se as ações estão rendendo mais do que os títulos, ou seja, CERVEJA <1, então as ações estão baratas, visto que mais valor está sendo criado ao investir em ações. À medida que os investidores aumentam sua demanda por ações, os preços aumentam, fazendo com que os índices P / L aumentem. À medida que os índices P / L aumentam, o rendimento dos lucros diminui, ficando mais em linha com os rendimentos dos títulos.
Por outro lado, se o rendimento dos lucros das ações for menor do que o rendimento dos títulos do Tesouro (BEER> 1), o produto da venda das ações é reinvestido em títulos. Isso resulta em uma redução do índice P / L e aumento no rendimento dos lucros. Teoricamente, uma CERVEJA de 1 indicaria níveis iguais de risco percebido no mercado de títulos e no mercado de ações.
Os analistas muitas vezes acham que os índices BEER maiores do que 1 implicam que os mercados de ações estão sobrevalorizados, enquanto números menores do que 1 significam que estão subvalorizados, ou que os rendimentos dos títulos prevalecentes não são riscos de precificação adequados. Se a CERVEJA estiver acima dos níveis normais, pressupõe-se que o preço das ações diminuirá, baixando assim a CERVEJA.
Exemplo de como usar a cerveja
Considere um título do Tesouro de 10 anos com um rendimento de 2,8% e o rendimento do lucro no S&P 500 a 4% (indicativo de um P / L de 25x). A razão BEER pode, portanto, ser calculada como:
Usando os resultados acima, um investidor pode concluir que o mercado de ações está subvalorizado, pois o índice é calculado como abaixo de 1,0.
A diferença entre a CERVEJA e o modelo Fed
O modelo do Fed é um caso particular de índice de rendimento de ganhos de títulos patrimoniais. Um índice BEER pode ser calculado usando o rendimento de qualquer título de referência e qualquer rendimento de lucro do mercado de ações de referência. O modelo Fed é uma ferramenta para determinar se o mercado de ações dos EUA está razoavelmente valorizado em um determinado momento. O modelo é baseado em uma equação que compara o rendimento dos lucros especificamente do S&P 500 com o rendimento dos títulos do Tesouro dos EUA de 10 anos.
O economista Ed Yardeni criou o modelo do Fed. Ele deu esse nome, dizendo que era o “modelo de avaliação de ações do Fed, embora ninguém no Fed o tenha oficialmente endossado”. O modelo do Fed determina que, se o rendimento dos lucros do S&P for maior do que o rendimento dos títulos de 10 anos dos EUA, o mercado está ” otimista “.
Um mercado em alta pressupõe que os preços das ações vão subir e é um bom momento para comprar ações. Se o rendimento do lucro cair abaixo do rendimento do título de 10 anos, o mercado é considerado ” baixista “. Um mercado baixista presume que os preços das ações cairão. O modelo do Fed não pareceu funcionar durante e após a crise financeira de 2008. O modelo amplamente utilizado e aceito ainda tem muitos especialistas em investimentos questionando sua utilidade nos últimos anos.
Limitações da CERVEJA
O índice de rendimento de ganhos de títulos de dívida ajuda os investidores a entender o valor criado ao investir um dólar em títulos em vez de investir esse dólar em ações. No entanto, os críticos apontam que o índice BEER tem valor preditivo zero, com base em pesquisas realizadas sobre rendimentos históricos do Tesouro e dos mercados de ações.
Além disso, a criação de uma correlação entre ações e títulos é considerada falha, pois ambos os investimentos são diferentes de várias maneiras – enquanto os títulos do governo têm garantia contratual de pagar o principal, as ações não prometem nada. Da mesma forma, ao contrário dos juros de um título, os ganhos e dividendos de uma ação são imprevisíveis e seu valor não é garantido contratualmente.