22 Junho 2021 15:36

Preço médio da chamada

O que é uma chamada de preço médio?

Uma compra de preço médio é uma opção de compra cujo lucro é determinado pela comparação do preço de exercício com o preço médio do ativo ocorrido durante o prazo da opção. Portanto, para uma opção de compra de preço médio de três meses, o detentor da opção receberia um pagamento positivo se o preço médio de fechamento do ativo-objeto fosse negociado acima do preço de exercício durante o prazo de três meses da opção.

Em contraste, o lucro de uma opção de compra tradicional seria calculado comparando o preço de exercício com o preço que ocorre no dia específico em que a opção é exercida, ou no vencimento do contrato, se ele permanecer não exercido.

As opções de compra de preço médio também são conhecidas como opções asiáticas e são consideradas um tipo de opção exótica.

Principais vantagens

  • As opções de compra de preço médio são uma modificação de uma opção de compra tradicional em que o pagamento depende do preço médio do ativo subjacente durante um determinado período.
  • Isso se opõe às opções de compra padrão, cujo pagamento depende do preço do ativo subjacente em um momento específico – no exercício ou no vencimento.
  • Também conhecidas como opções asiáticas, as opções de preço médio são usadas quando hedgers ou especuladores estão interessados ​​em suavizar os efeitos da volatilidade e não dependem de um único momento para avaliação.

Compreendendo as chamadas de preço médio

As opções de compra de preço médio fazem parte de uma categoria mais ampla de instrumentos derivativos conhecida como opções de preço médio (APOs), que às vezes também são chamadas de opções de taxa média (AROs). Eles são negociados principalmente no mercado de balcão, mas algumas bolsas, como a Intercontinental Exchange (ICE), também os negociam como contratos listados. Esses tipos de APOs listados em bolsa são liquidados em dinheiro e só podem ser exercidos na data de vencimento, que é o último dia de negociação do mês.

Alguns investidores preferem opções de compra de preço médio a opções de compra tradicionais porque reduzem a volatilidade da opção. Como a volatilidade aumenta a probabilidade de o detentor da opção exercer a opção durante o seu prazo, isso significa que as opções de compra de preço médio são geralmente mais baratas do que suas contrapartes tradicionais.

O complemento de um preço médio de compra é um preço médio de venda, no qual o payoff é positivo se o preço médio do ativo subjacente for menor que o preço de exercício durante o prazo da opção.

Exemplo do mundo real de uma chamada de preço médio

Para ilustrar, suponha que você acredite que as taxas de juros estão definidas para diminuir e, portanto, deseja fazer hedge de sua exposição a títulos do Tesouro (T-bill). Especificamente, você deseja fazer um hedge de exposição de taxa de juros no valor de $ 1 milhão por um período de um mês.

Você começa a considerar suas opções e observa que os futuros de letras do Tesouro estão sendo negociados no mercado a $ 145,09. Para proteger sua exposição à taxa de juros, você compra uma opção de compra de preço médio cujo ativo subjacente é o futuro de letras do Tesouro, no qual o prêmio de $ 45.500.

Um mês depois, a opção está prestes a expirar e o preço médio dos futuros das letras do Tesouro em relação ao mês anterior foi de $ 146,00. Percebendo que sua opção está no dinheiro, você exerce sua opção de compra, comprando por $ 145,00 e vendendo pelo preço médio de $ 146,00. Como a opção de compra de preço médio tinha um valor nocional de $ 1 milhão, seu lucro é de $ 954.500, calculado da seguinte forma:

Alternativamente, se o preço médio das letras do Tesouro neste período tivesse sido $ 144,20 em vez de $ 146,00, então a opção teria expirado sem valor. Nesse cenário, você teria experimentado uma perda igual ao prêmio da opção, ou $ 45.500.