Fenômeno de volatilidade assimétrica (AVP)
O que é o fenômeno da volatilidade assimétrica?
O fenômeno da volatilidade assimétrica é a tendência observada da volatilidade do mercado de ações de ser maior em mercados em declínio do que em mercados em alta.
Compreendendo o fenômeno da volatilidade assimétrica (AVP)
A volatilidade assimétrica é um fenômeno real: as tendências de alta do mercado tendem a ser mais graduais e as tendências de baixa tendem a ser mais nítidas e íngremes e tornam-se declínios em cascata. E a variação diária dos preços tende a ser mais alta durante as tendências de baixa do que de alta.
No entanto, não há consenso sobre o que causa isso. Uma explicação é que a alavancagem comercial leva a chamadas de margem e vendas forçadas. Outras explicações vêm do campo das finanças comportamentais, como ciclos de feedback comportamental em que determinado comportamento incita mais do mesmo comportamento e venda de pânico.
As pessoas estão sujeitas à aversão à perda, de acordo com a teoria da perspectiva, desenvolvida por Kahneman e Tversky em 1979. Em outras palavras, elas preferem evitar perdas a adquirir ganhos equivalentes. Alguns estudos sugerem que as perdas são duas vezes mais poderosas, psicologicamente, do que os ganhos. Esse viés distorce nossas avaliações de probabilidade. Por exemplo, a teoria do prospecto também leva em conta outros comportamentos financeiros ilógicos, como o efeito de disposição, que é a tendência dos investidores de segurar as ações perdedoras por muito tempo e vender as ações vencedoras cedo demais. Com base no trabalho de Kahneman e Tversky, os psicólogos evolucionistas desenvolveram teorias sobre por que a avaliação dos riscos e probabilidades são inseparáveis da emoção – e por que a aversão à perda pode causar volatilidade assimétrica.
Um dos fatores difíceis na identificação das causas da volatilidade assimétrica é separar os fatores abrangentes do mercado (sistemáticos) dos fatores específicos das ações (idiossincráticos). A teoria de aversão à perda evoluiu para a função de valor assimétrico :
A existência de volatilidade assimétrica desempenha um papel importante na gestão de risco e nas estratégias de hedge, bem como na precificação de opções.