Troca de atrasos

O que é uma troca de atrasos?

Um swap atrasado é um swap de taxa de juros semelhante a um swap normal ou plain vanilla, mas o pagamento flutuante é baseado na taxa de juros no final do período de reinicialização, em vez do início, e é então aplicado retroativamente.

Compreendendo a troca de atrasos

Uma maneira rápida de diferenciar entre um swap vanilla e um swap atrasado é que o primeiro define a taxa de juros antecipadamente e paga depois (em atraso), enquanto o último define a taxa de juros e paga posteriormente (em atraso). Uma troca de atrasados ​​tem vários outros nomes, incluindo troca de redefinição, troca de definição anterior e troca de redefinição atrasada. Se a taxa flutuante for baseada na Taxa Interbancária de Londres (LIBOR), ela é chamada de swap LIBOR em atraso.

A definição de “atrasos” é o dinheiro devido e que deveria ter sido pago antes. No caso de uma troca de atrasados, a definição se inclina mais para o cálculo do pagamento do que para o pagamento em si. A estrutura “em atraso” foi introduzida em meados da década de 1980 para permitir que os investidores tirassem proveito de taxas de juros potencialmente decrescentes.

Um swap de atraso é uma estratégia usada por investidores e tomadores que são direcionais nas taxas de juros e acreditam que elas vão cair. Um ponto importante é que a inclinação da curva de juros desempenha um grande papel na precificação de um swap de atraso. Como tal, é frequentemente usado por especuladores que tentam prever a curva de rendimento. É mais adequado para especular do que um swap de taxa de juros normal, uma vez que recompensa (paga) os especuladores com base na oportunidade e na precisão de suas previsões.

As transações de swap trocam os fluxos de caixa de investimentos de taxa fixa por aqueles de investimentos de taxa flutuante. A taxa flutuante geralmente é baseada em um índice, como a LIBOR mais um valor predeterminado. LIBOR é a taxa de juros pela qual os bancos podem tomar empréstimos de outros bancos no mercado de moeda euro. Normalmente, todas as taxas são predeterminadas antes de entrar no contrato de swap e, se aplicável, no início dos períodos de reinicialização subsequentes até o vencimento do swap.

Em um swap regular ou plain vanilla, a taxa flutuante é definida no início do período de reinicialização e paga no final desse período. Para um swap de mora, a principal diferença é quando o contrato de swap mostra a taxa flutuante e determina como deve ser o pagamento. Em um swap vanilla, a taxa flutuante no início do período de reinicialização é a taxa básica. Em um swap de atraso, a taxa flutuante no final do período de reposição é a taxa básica.

Usando uma troca de atrasos

O lado da taxa flutuante de um swap vanilla, LIBOR ou outra taxa de curto prazo, é redefinido em cada data de redefinição. Se a LIBOR de três meses for a taxa básica, o pagamento da taxa flutuante no swap ocorre em três meses, e então a LIBOR de três meses atual determinará a taxa para o próximo período, três meses neste exemplo. Para um swap de mora, a taxa do período atual é fixada em três meses, para cobrir o período recém-encerrado. A taxa para o segundo período de três meses define seis meses no contrato e assim por diante.

Por exemplo, se um investidor tem uma visão forte de que a LIBOR cairá nos próximos anos e acredita que será menor no final de cada período de reajuste do que no início, ele pode entrar em um contrato de swap em atraso para receber a LIBOR e pagar a LIBOR em atraso durante a vigência do contrato. Se a visão deles estiver correta, eles terão lucrado com esta transação. Deve-se notar que, neste caso, ambas as taxas são flutuantes.