Troca de airbag

O que é uma troca de airbag?

Um swap de airbag é um tipo de swap de taxa de juros cujo valor nocional se ajusta em resposta às flutuações nas taxas de juros. O desenvolvimento desses derivativos visava fornecer um método para as contrapartes vincularem os pagamentos de juros associados a um swap às mudanças nas taxas de juros.

Como funcionam as trocas de airbag

Embora o valor teórico de um swap de airbag se ajuste às mudanças nas taxas de juros, outros derivativos, como um  swap vanilla  , usarão o mesmo valor principal nocional. Em um swap simples, o valor do principal nocional permanece estático desde o início, pois determina as taxas de juros para cada ponta do swap. O swap, então, faz pagamentos com base no principal nocional original durante a duração do swap.

Os swaps Vanilla têm uma perna flutuante, que geralmente é conectada a uma taxa de índice comum, como a London Interbank Oferecido Rate. A perna flutuante do swap de airbag está ligada a um swap de vencimento constante (CMS) que se reinicia periodicamente em relação à taxa de um instrumento de vencimento fixo. 

O CMS responde às mudanças nas taxas de juros vigentes e as contrapartes recalculam o valor nocional do empréstimo com base nessa vinculação. Como resultado, o aumento ou a queda das taxas de juros alteram o valor nocional do empréstimo subjacente. Essa flutuação, por sua vez, altera o valor dos juros pagos à medida que as taxas de juros são recalculadas sobre um valor maior ou menor do principal nocional.

Quando as contrapartes estabelecem a relação entre a ponta flutuante do swap e o valor nocional do swap, elas podem fazê-lo para favorecer mudanças nas taxas em qualquer direção. Dependendo da relação entre a perna flutuante e o CMS, o valor nocional pode se mover na mesma direção das taxas ou na direção oposta, dependendo do efeito que as contrapartes desejam alcançar.

Em qualquer caso, um aumento no valor teórico ou nocional do swap leva a pagamentos de juros mais altos e uma queda no montante nocional reduziria o número de pagamentos de juros. Os swaps de airbag são, portanto, úteis para empresas que buscam proteger os investimentos suscetíveis às flutuações das taxas de juros. A estruturação desses instrumentos pode gerar ganhos mais significativos do que os swaps simples nas mesmas circunstâncias.

Exemplo de troca de airbag

Uma empresa com alta sensibilidade ao aumento das taxas de juros devido ao aumento dos resgates no mercado de títulos pode tentar recuperar algumas de suas perdas por meio de um swap de airbag projetado para aumentar o valor nocional do swap à medida que as taxas aumentam. O aumento do valor nocional geraria ganhos para a empresa, uma vez que o pagamento líquido do swap com taxas de juros mais altas seria superior ao seu valor líquido com taxas de juros mais baixas.