Aquisição Premium
O que é um prêmio de aquisição?
Um prêmio de aquisição é um valor que representa a diferença entre o valor real estimado de uma empresa e o preço real pago para adquiri-la. Um prêmio de aquisição representa o aumento do custo de compra de uma empresa-alvo durante uma transação de fusão e aquisição (M&A).
Não há exigência de que uma empresa pague um prêmio pela aquisição de outra empresa; na verdade, dependendo da situação, pode até conseguir um desconto.
Compreendendo os prêmios de aquisição
Em um cenário de M&A, a empresa que paga para adquirir outra empresa é conhecida como adquirente, e a empresa a ser comprada ou adquirida é chamada de empresa-alvo.
Razões para pagar um prêmio de aquisição
Normalmente, uma empresa adquirente paga um prêmio de aquisição para fechar um negócio e evitar a concorrência. Um prêmio de aquisição também pode ser pago, se o adquirente acreditar que a sinergia criada a partir da aquisição será maior do que o custo total de aquisição da empresa-alvo. O tamanho do prêmio geralmente depende de vários fatores, como a concorrência dentro do setor, a presença de outros licitantes e as motivações do comprador e do vendedor.
Nos casos em que o preço das ações da empresa-alvo cair drasticamente, seu produto se tornar obsoleto, ou se houver preocupações sobre o futuro de seu setor, a empresa adquirente pode retirar sua oferta.
Como funciona um prêmio de aquisição?
Quando uma empresa decide que deseja adquirir outra empresa, ela tentará primeiro estimar o valor real da empresa-alvo. Por exemplo, o valor empresarial da Macy’s, usando dados de seu relatório 10-K de 2017, é estimado em US $ 11,81 bilhões. Depois que a empresa adquirente determina o valor real de seu alvo, ela decide quanto está disposta a pagar além do valor real para apresentar um negócio atraente para a empresa alvo, especialmente se houver outras empresas que estão considerando uma aquisição.
No exemplo acima, um adquirente pode decidir pagar um prêmio de 20% para comprar a Macy’s. Assim, o custo total que irá propor seria de $ 11,81 bilhões x 1,2 = $ 14,17 bilhões. Se esta oferta premium for aceita, o valor do prêmio de aquisição será de $ 14,17 bilhões – $ 11,81 bilhões = $ 2,36 bilhões, ou em forma de porcentagem, 20%.
Chegando ao Prêmio de Aquisição
Você também pode usar o preço das ações de uma empresa-alvo para chegar ao prêmio de aquisição. Por exemplo, se a Macy’s está sendo negociada atualmente a $ 26 por ação e um adquirente está disposto a pagar $ 33 por ação pelas ações em circulação da empresa-alvo, então você pode calcular o prêmio de aquisição como ($ 33 - $ 26) / $ 26 = 27%.
No entanto, nem toda empresa paga um prêmio por uma aquisição intencionalmente.
Usando nosso exemplo de preço por ação, vamos supor que não houve nenhuma oferta premium na mesa e o custo de aquisição acordado foi de $ 26 por ação. Se o valor da empresa cair para $ 16 antes de a aquisição se tornar definitiva, o adquirente se verá pagando um prêmio de ($ 26 – $ 16) / $ 16 = 62,5%.
Principais vantagens
- Um prêmio de aquisição é um valor que representa a diferença entre o valor real estimado de uma empresa e o preço real pago para adquiri-la em uma transação de M&A.
- Na contabilidade financeira, o prêmio de aquisição é registrado no balanço patrimonial como “ágio”.
- Uma empresa adquirente não é obrigada a pagar um prêmio pela compra de uma empresa-alvo e pode até obter um desconto.
Prêmios de aquisição em contabilidade financeira
Na contabilidade financeira, o prêmio de aquisição é conhecido como ágio – a parte do preço de compra que é maior do que a soma do valor justo líquido de todos os ativos adquiridos na aquisição e os passivos assumidos no processo. A empresa adquirente registra o ágio como uma conta separada em seu balanço patrimonial.
O goodwill considera os ativos intangíveis, como o valor da marca de uma empresa-alvo, uma base sólida de clientes, boas relações com os clientes, relações saudáveis com os funcionários e quaisquer patentes ou tecnologia proprietária adquirida da empresa-alvo. Um evento adverso, como fluxos de caixa em declínio, depressão econômica, aumento do ambiente competitivo e semelhantes, pode levar a uma redução do ágio, que ocorre quando o valor de mercado dos ativos intangíveis da empresa-alvo cai abaixo de seu custo de aquisição. Qualquer redução ao valor recuperável resulta em uma diminuição do ágio no balanço patrimonial e é apresentada como uma perda na demonstração do resultado.
Um adquirente pode comprar uma empresa-alvo com um desconto, ou seja, por menos que seu valor justo. Quando isso ocorre, o deságio é reconhecido.