Bookbuild acelerado

O que é um Bookbuild acelerado?

Um bookbuild acelerado é uma forma de oferta no mercado de capitais. Envolve a oferta de ações em um curto período de tempo, com pouco ou nenhum marketing. O bookbuild da oferta é feito muito rapidamente em um ou dois dias. Os subscritores podem, às vezes, garantir um preço mínimo e o produto da venda para a empresa.

Compreendendo o Bookbuild acelerado

Um bookbuild acelerado é freqüentemente usado quando uma empresa está com necessidade imediata de financiamento, caso em que  o financiamento da dívida está fora de questão. Isso pode ser verdade quando uma empresa está tentando fazer uma oferta para adquirir outra empresa. Em termos simplificados, quando uma empresa não consegue obter financiamento adicional para um projeto ou aquisição de curto prazo devido às suas elevadas obrigações de endividamento, ela pode usar uma rota alternativa de obtenção de financiamento rápido no mercado de capitais por meio de um processo conhecido como bookbuild acelerado.

Book building é o processo de descoberta do preço do título que envolve a geração e o registro da demanda do investidor por ações durante uma oferta pública inicial (IPO) ou outros estágios de emissão. A empresa emissora contrata um banco de investimento para atuar como subscritor. O subscritor determina a faixa de preço do título e envia o projeto de prospecto a vários investidores. Os investidores oferecem a quantidade de ações que estão dispostos a comprar, dada a faixa de preço. O livro está aberto por um período fixo de tempo, durante o qual o licitante pode revisar o preço oferecido. Após um período de tempo predeterminado, o livro é fechado e a demanda agregada pela emissão pode ser avaliada para que um valor seja colocado no título. O preço final escolhido é simplesmente a média ponderada de todos os lances recebidos pelo banqueiro de investimento.

Com um bookbuild acelerado, o período de oferta é aberto por apenas um ou dois dias e com pouco ou nenhum marketing. Em outras palavras, o tempo entre a precificação e a emissão é de 48 horas ou menos. Um bookbuild acelerado é frequentemente implementado durante a noite, com a empresa emissora contatando vários bancos de investimento que podem servir como subscritores na noite anterior à colocação pretendida. O emissor solicita lances em um processo do tipo leilão e concede o contrato de subscrição ao banco que se compromete com o preço de back stop mais alto. O underwriter submete a proposta com a faixa de preço aos investidores institucionais. Com efeito, a colocação com os investidores acontece durante a noite com a precificação do título ocorrendo mais frequentemente dentro de 24 a 48 horas.

A participação de bookbuilds acelerados como uma porcentagem do número total de ofertas aumentou dramaticamente nos últimos dois anos. Isso ocorre principalmente porque permitem que instituições estabelecidas levantem capital rapidamente, dividindo o risco de mercado entre a empresa emissora ou acionista e a instituição de subscrição. Dito isso, um bookbuild acelerado não está isento de risco porque o tempo disponível para a devida diligência de uma oferta é reduzido. Portanto, os gerentes líderes devem confiar na experiência para avaliar rapidamente a oferta inicialmente e confiar no mercado durante a fase subsequente, na qual recebem propostas de instituições financeiras de primeira linha, para determinar o preço exato.

Exemplo de construção acelerada de livros

Em 2017, o fundo soberano de Cingapura GIC Private Limited vendeu 2,4% de suas ações em circulação e direitos de voto no banco suíço UBS Group. A oferta foi feita apenas para pessoas qualificadas, como empresas de alto patrimônio líquido. O negócio foi fechado em 20 minutos e as alocações refletiram o forte apoio de alguns investidores, com os 10 principais pedidos recebendo metade das ações. Havia cerca de 140 linhas no livro. A venda, que foi conduzida pelo UBS como único subscritor, terminou em duas horas e meia.