Investir em títulos municipais durante aumentos de taxas

Títulos e taxas de juros têm uma correlação inversa: à medida que as taxas de juros aumentam, os preços dos títulos caem. No entanto, quanto mais o Federal Reserve aumenta as taxas de juros, melhores são as notícias potencialmente para os investidores em títulos municipais.

Títulos municipais (ou “munis”), há muito apontados como os investimentos de dívida mais seguros e eficientes em termos de impostos disponíveis, foram duramente atingidos na esteira da crise financeira de 2008, quando as taxas de juros caíram perto de zero gerando investimento por muitos anos. Vamos ver por que os munis podem ser mais atraentes para os investidores depois que as taxas de juros aumentaram.

Como as taxas de juros afetam os preços dos títulos

Um dos conceitos mais importantes para entender ao investir em títulos de qualquer tipo é o taxas de cupom, com base na atual taxa de fundos federais, as alterações nas taxas de juros iniciadas pelo Federal Reserve podem fazer com que os valores dos títulos existentes aumentem ou diminuam.

Por exemplo, se um título atual é emitido com uma taxa de cupom de 4%, o valor do título diminui automaticamente se as taxas de juros sobem e um novo título com termos idênticos é emitido com um cupom de 6%. Essa redução no valor de mercado ocorre para compensar os investidores pela compra de um título com pagamentos de juros mais baixos do que os títulos recém-emitidos. Inversamente, se as taxas de juros caírem e novos títulos forem emitidos com taxas de 2%, o valor de mercado do título original aumenta.

Normalmente, os títulos de longo prazo têm taxas de cupom mais altas do que os títulos de curto prazo porque o risco de inadimplência e de taxa de juros inerente a todos os investimentos em títulos aumenta com o tempo. Isso significa simplesmente que quanto mais tempo você mantiver um título, maior será o risco de alterações nas taxas de juros, tornando o título menos valioso ou a entidade emissora inadimplente, deixando o título sem pagamento. No entanto, se você investir em títulos municipais de alta classificação e não precisar acessar seus fundos de investimento por vários anos, os títulos de longo prazo podem ser um investimento muito lucrativo quando adquiridos no momento certo.

1. Taxas de cupom mais altas

O benefício mais óbvio de investir em títulos municipais após o aumento da taxa é que as taxas de cupom dos títulos recém-emitidos são substancialmente mais altas do que os atuais. Os novos títulos emitidos após o aumento das taxas geram mais receita de juros a cada mês em relação aos títulos emitidos anteriormente, tornando-os investimentos lucrativos para quem deseja complementar sua renda anual.

Como sempre, os títulos de longo prazo ainda têm taxas mais altas do que os títulos de curto prazo devido ao aumento da inflação e do risco de crédito. No entanto, os títulos municipais de longo prazo, especialmente os títulos de obrigação geral, podem ser extremamente seguros se emitidos por um município com uma classificação elevada.

2. Maior variedade de títulos

Outro benefício da compra de títulos municipais depois que o Fed aumenta as taxas de juros é que o número de títulos no mercado provavelmente aumentará. Quando as taxas de juros são baixas, o custo do empréstimo bancário, por meio de empréstimos e linhas de crédito, costuma ser mais barato do que o custo da emissão de títulos. No entanto, quando as taxas de juros aumentam e o custo do empréstimo aumenta, os títulos se tornam a opção de financiamento mais atraente. 

Quando um município emite títulos, sua única responsabilidade é reembolsar os investidores de acordo com os termos do título. Por outro lado, pode haver várias restrições vinculadas ao dinheiro emprestado de bancos.

3. Potencial de apreciação se as taxas diminuírem

Além de suas taxas de cupom saudáveis, os títulos emitidos após um aumento nas taxas provavelmente aumentarão de valor no futuro. Se o Fed aumentar as taxas rapidamente, a próxima mudança substancial na taxa de juros provavelmente será uma redução, uma vez que as taxas de juros mudam em ciclos.

Se as taxas de juros caírem alguns anos no futuro, o valor dos títulos emitidos quando as taxas estavam em seu pico é mais alto, dando aos investidores a opção de vender seus títulos no mercado aberto por um bom lucro, em vez de esperar pelo vencimento.

4. Preços mais baixos em títulos existentes

Embora os títulos municipais emitidos após um aumento nas taxas tenham taxas de juros mais altas do que os títulos atuais, isso significa que os títulos mais antigos se tornam extremamente acessíveis. Dado que, até 2018, as taxas de juros estiveram em mínimos históricos por vários anos, os títulos existentes provavelmente serão adquiridos a preços de base para compensar os investidores pelo custo de oportunidade de investir em títulos de menor rendimento.

Isso poderia ser uma oportunidade para os investidores comprarem títulos municipais de alta classificação a baixo custo.

5. Maior economia fiscal

O principal benefício de investir em títulos municipais a qualquer momento é que eles rendem juros que não estão sujeitos a impostos federais sobre a renda. Além disso, se você comprar títulos emitidos em seu estado ou cidade de residência, seus ganhos também podem estar isentos de impostos estaduais ou locais. Se você comprar títulos municipais após o aumento das taxas de juros, o valor que você economiza em impostos sobre a renda é ainda maior.

Mesmo os ganhos de longo prazo obtidos em investimentos mantidos por mais de um ano estão sujeitos a taxas de ganhos de capital de até 20%. As alíquotas do imposto de renda comum sobem para 39,6%, portanto, obter renda de investimento que não está sujeita a impostos federais pode significar um aumento significativo nas declarações após os impostos.