Determinando a direção do mercado com VIX

Uma pesquisa no Google sobre VIX resultou em algumas páginas inesperadas: o nome de uma banda de rock tcheca, um catálogo de roupas de banho e o Vienna Internet Exchange. Coisas interessantes, mas não exatamente o que tínhamos em mente. O VIX do CBOE é um indicador de timing de mercado popular. Vamos dar uma olhada em como o VIX é construído e como os investidores podem usá-lo para avaliar os mercados de ações dos EUA.

O que é o VIX? VIX é o símbolo do índice de volatilidade da Chicago Board Options Exchange. É uma medida do nível de volatilidade implícita, não histórica ou estatística, de uma ampla gama de opções, com base no S&P 500. Este indicador é conhecido como “medidor de medo do investidor”, porque reflete as melhores previsões dos investidores de volatilidade do mercado de curto prazo, ou risco. Em geral, o VIX começa a subir em tempos de estresse financeiro e diminui à medida que os investidores se tornam complacentes. É a melhor previsão do mercado da volatilidade do mercado de curto prazo.

A volatilidade implícita é a volatilidade esperada do subjacente, neste caso uma ampla gama de opções no índice S&P 500. Representa o nível de volatilidade do preço implícito nos mercados de opções, não a volatilidade real ou histórica do próprio índice. Se a volatilidade implícita for alta, o prêmio das opções será alto e vice-versa. De modo geral, o aumento dos prêmios das opções, se assumirmos que todas as outras variáveis ​​permanecem constantes, refletem a expectativa crescente de volatilidade futura do índice de ações subjacente, que representa níveis de volatilidade implícita mais elevados.

VIX e comportamento do mercado de ações

Embora existam outros fatores em ação, na maioria dos casos, um VIX alto reflete o aumento do medo do investidor e um VIX baixo sugere complacência. Historicamente, esse padrão na relação entre o VIX e o comportamento do mercado de ações se repetiu em ciclos de alta e baixa, padrões que examinaremos com mais detalhes a seguir. Durante períodos de turbulência do mercado, o VIX picos mais elevados, refletindo em grande parte a demanda de pânico para OEX coloca como uma cobertura contra novas quedas em carteiras de ações. Durante os períodos de alta, há menos medo e, portanto, menos necessidade de os gerentes de portfólio comprarem opções de venda.

Ao medir os níveis de medo do investidor tique a tiquetaque, e dia a dia, o VIX, como muitos indicadores emocionais, como relação de venda / compra e pesquisas de sentimento, pode ser usado como uma ferramenta de opinião contrária na tentativa de identificar os topos e fundos do mercado em um meio -term base. Existem duas maneiras de usar o VIX dessa maneira: A primeira é examinar o nível real do VIX para determinar suas implicações no mercado de ações. Outra abordagem envolve a análise de índices comparando o nível atual com a média móvel de longo prazo do VIX. Este segundo método, conhecido como retendência, ajuda a remover tendências de longo prazo no VIX, proporcionando uma leitura mais estável na forma de um oscilador.

Quando as medidas de medo não mostram medo do investidor

Vamos dar uma olhada em alguns números do VIX, para ver o que os mercados de opções nos dizem sobre o mercado de ações e o humor da multidão de investidores.

A Figura 1 mostra o VIX, no verão de 2003, flertando com baixas extremas, caindo para perto ou abaixo de 20. Uma olhada na Figura 2 deve ser um abrir de olhos, pois mostra que cada vez que o VIX caiu abaixo de 20, um grande a liquidação ocorreu pouco depois. Sempre que o VIX cai abaixo de 20, o mercado de ações marca um topo de médio prazo. Como o VIX está quebrando abaixo de 20 na Figura 1, isso indica que a multidão de investidores está extremamente complacente com as perspectivas atuais, tendo poucos motivos para se preocupar.

É interessante notar que o VXN, que é o símbolo do índice de volatilidade implícita do índice Nasdaq 100, é ainda mais baixista no final do verão de 2003. Na Figura 2, o VXN, que é calculado da mesma forma que o VIX caiu para níveis não vistos desde o complacente verão de 1998, quando o VXN estava abaixo de 29,5. Uma grande venda ocorreu quase imediatamente.

Além disso, os níveis do oscilador sem tendência abaixo de -5,00 (o mesmo para o VIX), geralmente precedem uma liquidação, embora às vezes essa indicação de liquidação possa ser antecipada, o que pode ter sido o caso para as leituras de setembro de 2003. Na verdade, os índices de ações pareciam estar levitando, dadas as leituras baixas no VIX e VXN naquela época, como visto no padrão S&P semelhante ao urso nos gráficos nas Figuras 1 e 2.

Naquela época, era certamente razoável esperar que as médias de estoque subissem ainda mais, mas também que fossem acompanhadas por níveis ainda mais baixos de VXN e VIX. A história mostra, porém, que investidores complacentes podem ser punidos com preços em queda, a menos que prestem atenção às advertências desse indicador bastante confiável.

The Bottom Line

Lembre-se de que há risco de perda com opções de negociação e futuros, portanto, negocie apenas com capital de risco. O desempenho passado não garante resultados futuros.