O segredo para encontrar lucro na negociação de pares

“Quants” é o nome de Wall Street para pesquisadores de mercado que usam análises quantitativas para desenvolver estratégias de negociação lucrativas. Em suma, um quant analisa proporções de preços e relações matemáticas entre empresas ou veículos comerciais para adivinhar oportunidades comerciais lucrativas. Durante a década de 1980, um grupo de quantos trabalhava para o Morgan Stanley encontrou ouro com uma estratégia chamada negociação de pares. Investidores institucionais e mesas de negociação proprietárias em grandes bancos de investimento têm usado a técnica desde então, e muitos tiveram um lucro considerável com a estratégia.

Raramente é do interesse dos banqueiros de investimento e gestores de fundos mútuos compartilhar estratégias lucrativas de negociação com o público, de modo que a negociação de pares permaneceu um segredo dos profissionais (e de alguns indivíduos hábeis) até o advento da Internet. A negociação online abriu o limite para as informações financeiras em tempo real e deu ao novato acesso a todos os tipos de estratégias de investimento. Não demorou muito para que os pares fossem negociados para atrair investidores individuais e pequenos negociantes que buscavam proteger sua exposição ao risco aos movimentos do mercado mais amplo.

O que é troca de pares?

A negociação de pares tem o potencial de obter lucros por meio de posições simples e de risco relativamente baixo. A negociação de pares é neutra em relação ao mercado, o que significa que a direção do mercado geral não afeta seus ganhos ou perdas.

O objetivo é combinar dois veículos de negociação que são altamente correlacionados, negociando um longo e outro vendido quando a relação de preço do par diverge “x” número de desvios padrão – “x” é otimizado usando dados históricos. Se o par reverter para sua tendência média, obtém-se lucro em uma ou em ambas as posições.

Um exemplo usando ações

Os comerciantes podem usar dados fundamentais ou técnicos para construir um estilo de negociação de pares. Nosso exemplo aqui é de natureza técnica, mas alguns traders usam uma relação P / L ou outros fatores fundamentais para medir a correlação e divergência.

O primeiro passo para projetar uma negociação de pares é encontrar duas ações que sejam altamente correlacionadas. Normalmente, isso significa que as empresas estão no mesmo setor ou subsetor, mas nem sempre. Por exemplo, ações de rastreamento de índices como o QQQQ (Nasdaq 100) ou o SPY ( S&P 500 ) podem oferecer excelentes oportunidades de negociação de pares. Dois índices que geralmente são negociados juntos são o S&P 500 e o Dow Jones Utilities Average. Este gráfico de preço simples dos dois índices demonstra sua correlação:

Para nosso exemplo, examinaremos dois negócios altamente correlacionados: GM e Ford. Como os dois são fabricantes de automóveis americanos, seus estoques tendem a se mover juntos.

Abaixo está um gráfico semanal da relação de preço entre a Ford e a GM (calculada dividindo o preço das ações da Ford pelo preço das ações da GM). Essa relação de preço às vezes é chamada de “desempenho relativo” (não deve ser confundida com o índice de força relativa, algo completamente diferente). A linha branca central representa a relação de preço médio nos últimos dois anos. As linhas amarelas e vermelhas representam um e dois desvios padrão da razão média, respectivamente.

No gráfico abaixo, o potencial de lucro pode ser identificado quando a relação de preços atinge seu primeiro ou segundo desvio. Quando essas divergências lucrativas ocorrem, é hora de assumir uma posição comprada no underperformer e uma posição vendida no overachiever. A receita da venda a descoberto pode ajudar a cobrir o custo da posição longa, tornando as negociações dos pares baratas. O tamanho da posição do par deve ser correspondido pelo valor em dólares ao invés do número de ações; assim, um movimento de 5% em um é igual a 5% no outro. Como acontece com todos os investimentos, há o risco de as negociações entrarem no vermelho, por isso é importante determinar os pontos de stop-loss otimizados antes de implementar a negociação de pares.

Um exemplo usando contratos de futuros

A estratégia de negociação de pares funciona não apenas com ações, mas também com moedas, commodities e até opções. No mercado futuro, os “minicontratos” – contratos menores que representam uma fração do valor da posição full-size – permitem que investidores menores negociem com futuros.

A negociação de pares no mercado futuro pode envolver uma arbitragem entre o contrato futuro e a posição de caixa de um determinado índice. Quando o contrato futuro se antecipa à posição de caixa, o corretor pode tentar lucrar operando a descoberto no futuro e operando comprado no índice que acompanha as ações, esperando que se reúnam em algum momento. Freqüentemente, os movimentos entre um índice ou commodity e seu contrato futuro são tão apertados que os lucros são deixados apenas para os operadores mais rápidos – muitas vezes usando computadores para executar automaticamente posições enormes em um piscar de olhos.

Um exemplo usando opções

Comerciantes de opção usar chamadas e coloca para cobrir riscos e explorar a volatilidade (ou mesmo falta). Uma chamada é um compromisso do lançador de vender ações de uma ação a um determinado preço em algum momento no futuro. Uma opção de venda é um compromisso do lançador de comprar ações a um determinado preço em algum momento no futuro. A negociação de pares no mercado de opções pode envolver a emissão de uma chamada para um título que está superando seu par (outro título altamente correlacionado), e igualando a posição escrevendo uma opção de venda para o par (o título de baixo desempenho). À medida que as duas posições subjacentes voltam à sua média novamente, as opções tornam-se inúteis, permitindo ao negociante embolsar os rendimentos de uma ou ambas as posições.

Evidência de lucratividade

Em junho de 1998, a aqui.

Os interessados ​​na técnica de negociação de pares podem encontrar mais informações e instruções no livro Pairs Trading: Quantitative Methods and Analysis de Ganapathy Vidyamurthy, que você pode encontrar aqui.

The Bottom Line

O amplo mercado está cheio de altos e baixos que afastam os jogadores fracos e confundem até mesmo os prognosticadores mais espertos. Felizmente, usando estratégias neutras para o mercado, como os pares de negócios, os investidores e comerciantes podem obter lucros em todas as condições de mercado. A beleza do comércio de pares é sua simplicidade. A relação longa / curta de dois títulos correlacionados atua como um lastro para uma carteira capturada nas águas turbulentas do mercado geral. Boa sorte em sua busca pelo lucro na negociação de pares e aqui está seu sucesso nos mercados.