Z Tranche
O que é uma Tranche Z?
A tranche AZ é a tranche de classificação mais baixa de uma obrigação hipotecária colateralizada (CMO) em termos de antiguidade. Seus proprietários não têm direito a nenhum pagamento de cupom, não recebendo fluxo de caixa das hipotecas subjacentes até que as tranches mais seniores sejam retiradas ou liquidadas.
Em vez de pagar juros à parcela Z, o dinheiro é usado para pagar o principal das parcelas superiores com mais rapidez. Por sua vez, o principal da tranche Z aumenta ao longo desse tempo devido aos juros acumulados. A tranche Z também é lançada como “tranche Z” e referida como “tranche de acumulação”.
Principais vantagens
- A tranche AZ é uma parte de um produto financeiro estruturado que só recebe pagamentos depois que todas as outras tranches foram retiradas.
- Em vez de pagar juros à parcela Z, o dinheiro é usado para pagar o principal das parcelas superiores com mais rapidez.
- Esperar que todos os outros coletem primeiro significa que os detentores de tranches Z são os mais propensos a ficar vazios.
Compreendendo uma Tranche Z
Os CMOs, um tipo de título com garantia hipotecária (MBS) que contém um conjunto de empréstimos imobiliários agrupados e vendidos como um investimento, são estratificados para que as necessidades contrastantes de vários investidores possam ser atendidas usando o mesmo conjunto de ativos.
Tranches são criados para dividir diferentes perfis de hipotecas em fatias que tenham termos financeiros adequados para investidores específicos. A tranche A, por exemplo, pode oferecer renda de curto prazo e um prazo mais curto para o vencimento. A tranche B então ofereceria um prazo mais longo de fluxo de caixa estável.
Na parte inferior da estrutura está a tranche Z. A parcela Z é usada principalmente para melhorar a atratividade das parcelas acima dela. Os pagamentos que iriam para a tranche Z são dedicados a acelerar o vencimento das tranches seniores.
Limitações de uma Tranche Z
A tranche Z desempenha um papel crítico na criação e no sucesso de longo prazo de um CMO, ajudando a tornar suas tranches seniores mais seguras. Isso também significa que eles não tendem a fazer investimentos muito atraentes. As tranches Z são descritas como as mais arriscadas por um motivo. Pode levar décadas até que um investidor veja algum dinheiro deles, então seus detentores estão comparando o valor do dinheiro no tempo.
As tranches Z têm vida média de 18 a 22 anos, dos quais o período de acumulação deve durar de oito a 10 anos, embora uma taxa de pré – pagamento acima das expectativas possa encurtar ambos significativamente.
Esperar que todo mundo colete primeiro vem com várias outras advertências. Como vimos durante a Grande Recessão, os proprietários podem eventualmente deixar de pagar os empréstimos. Outro grande risco que aumenta com o tempo são os saldos pendentes de hipotecas que estão sendo pagos antes do prazo. Esse fenômeno, conhecido como risco de pré-pagamento, impede que os detentores de MBS recuperem todos os pagamentos de juros que esperavam receber como parte de seu investimento.
Tranches Z enfrentar uma série de volatilidade sobre sua expectativa de vida, como as taxas de juros oscilam ea piscina hipoteca passa por seu refinanciamento ataques e refinanciamento de burnout.
A volatilidade que a tranche Z experimenta fornece estabilidade adicional para as tranches superiores, tornando-a o melhor jogador da equipe dentro da estratificação CMO.
Benefícios de uma Tranche Z
Apesar dessas falhas, existe um mercado para as tranches Z, indicando que existem pessoas que optam por investir nelas. Esses indivíduos geralmente têm capital disponível e desejam estacioná-lo em vez de ter que reinvestir regularmente.
Os investidores da tranche Z típicos incluem aqueles que possuem passivos de longo prazo ou aqueles que se preocupam com o risco de reinvestimento, a possibilidade de não conseguir reinvestir os fluxos de caixa a uma taxa comparável à sua taxa de retorno atual.