Rendimento para vida média

O que é a vida útil até a média?

O rendimento para a vida média é o cálculo do rendimento de um título com base no vencimento médio, e não na data de vencimento declarada da emissão. Este rendimento substitui o vencimento final declarado pelo vencimento médio de vida. A vida média também é chamada de maturidade média ponderada  (WAM) ou vida média ponderada (WAL).

Compreendendo o rendimento até a vida média

O rendimento para a vida média permite que o investidor estime o retorno real de um investimento em títulos, independentemente da data de vencimento exata do título. O cálculo do rendimento para a vida média assume que o título vence no dia dado por sua vida média e ao preço médio de resgate em vez do preço nominal. Pode ser calculado com a mesma fórmula do rendimento até o vencimento (YTM), substituindo o vencimento do título pela vida média.

O rendimento para a vida média determina a quantidade de tempo que levará para recuperar a metade do valor de face de um título. Títulos que têm um reembolso mais rápido do principal reduzirão o risco de inadimplência e permitirão ao detentor do título reinvestir seu dinheiro mais cedo. Um reinvestimento mais rápido pode ser bom ou ruim, dependendo da direção em que as taxas de juros mudaram desde que o investidor comprou o título.

Enquanto alguns títulos reembolsam o principal em uma única parcela no vencimento, outros reembolsam o principal em prestações ao longo do prazo do título. Esse método de reembolso em prestações é denominado  recurso de fundo de amortização. Nesses títulos, a escritura de emissão exige que o emissor separe o dinheiro em uma conta separada regularmente.

Esta conta tem o propósito exclusivo de resgatar os títulos. Com a amortização do principal de um título dessa forma, o cálculo da vida média permitirá que os investidores determinem em quanto tempo será o reembolso do principal.

Os curadores de um título de fundo de amortização usarão o cálculo do rendimento para a vida média para ajudá-los a determinar se devem recomprar alguns dos títulos no mercado aberto. Isso é típico quando os títulos são negociados abaixo do valor nominal. A vida média, neste caso, pode ser significativamente menor do que o número real de anos até o vencimento.

Um fundo de amortização é um meio de reembolsar fundos emprestados por meio de uma emissão de títulos por meio de pagamentos periódicos a um agente fiduciário que retira parte da emissão comprando os títulos no mercado aberto. Um fundo de amortização melhora a qualidade de crédito de uma corporação, permitindo que a empresa pague aos investidores uma taxa de juros mais baixa.

Rendimento até a vida média para títulos garantidos por hipotecas

O rendimento para a vida média permite que os investidores determinem o retorno esperado dos títulos lastreados em hipotecas (MBS), devido ao pré-pagamento da dívida hipotecária subjacente. Essa métrica é útil na precificação de MBSs, como obrigações hipotecárias colateralizadas (CMOs) emitidas pela Federal Home Loan Mortgage Corporation (Freddie Mac) e emissores privados.

Um MBS geralmente paga o principal ao longo da vida do investimento. Dependendo se o MBS foi comprado com desconto ou prêmio, o pagamento antecipado do principal pode afetar o retorno esperado do investidor.

Um ambiente com taxas de juros em declínio geralmente leva os proprietários a refinanciar. No processo de refinanciamento, o empréstimo antigo é pago à medida que um novo empréstimo com pagamentos de juros mais baixos toma seu lugar.