Período de treino
O que é um período de treino?
Um período de treino é o período de tempo em que ocorrem discrepâncias temporárias de rendimento entre títulos de renda fixa e são posteriormente ajustados. Um período de treino pode ser visto como uma espécie de período de reinicialização, no qual os emissores de títulos e agências de classificação de crédito revisam as emissões pendentes de renda fixa e ajustam ou disseminam qualquer informação que o público possa usar para retificar discrepâncias de preço ou rendimento; ou, para corrigir quaisquer ineficiências no mercado e refletir melhor o perfil de risco / recompensa do título em comparação com títulos semelhantes no mercado.
Principais vantagens
- Um período de treino ocorre quando o preço ou rendimento de um título se ajusta para que fique mais alinhado com títulos semelhantes no mercado.
- Durante o período de exercício, que pode durar de dias a meses ou mesmo anos em alguns casos, novas informações fornecidas pelo emitente e subscritor são divulgadas ao público para facilitar a descoberta do preço.
- Os traders podem ver o período de treino como uma oportunidade para arbitragem, embora não haja garantia de que seu timing será perfeito.
Períodos de treino de compreensão
Às vezes, a relação de rendimento entre títulos semelhantes está desalinhada no mercado de renda fixa. Por exemplo, o rendimento de dois títulos idênticos com exatamente o mesmo cupom e vencimento pode variar consideravelmente. Espera-se que esse aparente erro de precificação seja corrigido durante um período conhecido como período de treino. O período de treino pode durar um curto período de tempo, digamos alguns dias, ou pode se estender por um período igual a toda a duração da vida do título, o que seria o pior cenário em termos de eficiência de mercado.
Durante o período de treino, o valor de um título mantido em uma carteira pode cair à medida que a negociação continua, já que o preço provavelmente será descontado conforme novas informações venham à tona. Os investidores podem aproveitar o período de treino participando de um swap de títulos para lucrar com o realinhamento de quaisquer ineficiências.
Por exemplo, se um investidor acredita que o spread de rendimento entre dois títulos é fundamentalmente muito grande, ele pode comprar o título de rendimento relativamente mais baixo para vender o título de maior rendimento em uma tentativa de capitalizar sobre a discrepância de preço ou rendimento conforme o spread converge. Se o investidor avaliou o período de treino esperado corretamente, o investidor terá um ganho rápido com o ajuste de rendimento à medida que eles voltam à linha. Geralmente, quanto maiores os diferenciais de rendimento e quanto mais curto o período de exercício, maior o retorno potencial do swap de títulos.
Períodos de treino e empréstimos
O período de treino também pode ser observado no lado do empréstimo do mercado de dívida. Quando um tomador de empréstimo fica inadimplente, o prazo do empréstimo pode ser estendido pelo credor para permitir mais tempo para o credor recuperar sua dívida pendente. Durante esse processo de recuperação, o mutuário se esforça para pagar o máximo possível do empréstimo. Quando nenhum outro pagamento puder ser pago pelo mutuário ou obtido pelo credor, o inadimplemento é considerado resolvido e o processo de recuperação é encerrado. O tempo decorrido desde a data padrão até a data resolvida é o período de treino.