Os fundos de hedge estarão disponíveis em 10 anos?
Os fundos de hedge nas décadas de 1990 e 2000 foram considerados os queridinhos de Wall Street, atraindo trilhões de dólares em ativos sob sua gestão. Então, de 2018 a 2019, surgiram evidências de que os administradores de fundos de hedge podem ser os capitães de um navio naufragado, que já havia batido em um iceberg e não poderia pegar muito mais água.
Avançando para 2021, os fundos de hedge resistiram à recente volatilidade de 2020 de maneira notável, especialmente considerando a epidemia de COVID-19. Assim, os fundos de hedge estão, mais uma vez, deixando sua marca em Wall Street. Esses altos e baixos nos levam a perguntar: os fundos de hedge ainda existirão em 10 anos?
Principais vantagens
- Outrora investimentos alternativos ambiciosos, os fundos de hedge ficaram para trás em grande parte do mercado nos últimos anos.
- Mais recentemente, no entanto, os fundos de hedge provaram ser resilientes ao longo da volatilidade causada pela epidemia de COVID-19 e estão atraindo uma atenção significativa dos investidores.
- No geral, o consenso é que os fundos de hedge continuarão a crescer, mas se adaptarão a taxas mais baixas, maior uso de tecnologia e maior acesso a investidores de varejo.
Compreendendo os fundos de hedge
Não é fácil afirmar que os fundos de hedge estão morrendo ou prosperando porque os fundos de hedge realmente não têm uma definição definida. A Securities and Exchange Commission (SEC) diz que o termo “fundo de hedge” surgiu pela primeira vez em 1949, mas que o termo “não é definido estatutariamente”. A SEC dá “definições selecionadas de um fundo de hedge”, mas nenhum significado universalmente aceito. O Fundo Monetário Internacional (FMI) argumenta que os instrumentos do tipo fundos de hedge têm cerca de 2.500 anos e tenta defini-los com quatro atributos: foco em retornos absolutos (em vez de relativos) mais os usos de hedge, arbitragem e alavancagem.
Essa estratégia geral de fundos de hedge, assim definida, claramente não está morrendo. Muitos veículos de investimento de sucesso usam hedge, arbitragem e alavancagem. Muitos gestores de fundos bem-sucedidos são remunerados com base no desempenho, não em uma porcentagem fixa dos ativos.
Para simplicidade e clareza, os fundos de hedge de hoje podem ser agrupados por algumas características: eles são organizados de forma privada como parcerias de investimento ou empresas offshore; estão sujeitos a menos regulamentação; e constroem suas bases de investidores com pessoas físicas de alto patrimônio (HNWIs) e investidores institucionais.
Os hedges não devem desaparecer, e parece cada vez mais provável que a gestão de fundos de hedge no estilo das décadas de 1980 e 1990 se adapte para sobreviver a tempos mais voláteis.
Como os fundos de hedge resistiram à volatilidade recente
De acordo com Hedgeweek, as alocações de investidores para fundos de hedge caíram pelo terceiro ano consecutivo em 2020.2 A EY informou em sua “Pesquisa Global de Fundos Alternativos” anual que, em 2018, os fundos de hedge representavam 40% das alocações. Esse número caiu para 33% em 2019 e para 23% em 2020. Por que houve uma queda tão acentuada?
Há vários anos, segundo a EY, outros investimentos têm apresentado melhor desempenho do que os fundos de hedge, como private equity (venture capital), imóveis e crédito. No entanto, embora as estratégias de fundos de hedge tenham encolhido como proporção das carteiras de investidores, eles exibiram um desempenho superior impressionante durante a crise do COVID-19 em 2020. Pintando um quadro ainda mais otimista para os fundos de hedge, o estudo “Future of Alternatives 2025” de Preqin prevê que o hedge os fundos aumentarão nos próximos anos, à medida que as estratégias de fundos de hedge gerenciados ativamente apresentam um bom desempenho em um ambiente volátil.
O Efeito da Epidemia de Coronavírus
A epidemia de coronavírus mudou as práticas de trabalho dos gestores de fundos. A construção do portfólio, o envolvimento do investidor, a devida diligência e a aquisição de talentos foram todos restringidos à medida que os negócios diminuíam e mais pessoas trabalhavam em casa ou não trabalhavam. O resultado foi que os gerentes de investimentos alternativos confiaram em tecnologia, automação, digitalização e terceirização para atender aos clientes. De acordo com a EY, “a força das operações durante este período incerto iluminou as possibilidades futuras por meio de investimentos aprimorados e aproveitamento de dados, tecnologia e recursos de trabalho remoto, resultando em muitos gerentes repensando o ambiente de trabalho futuro.
Este fator está encorajando as perspectivas otimistas para investimentos alternativos e fundos de hedge. Particularmente, a EY relata que os investimentos em meio ambiente, social e governança quase dobraram no último ano. Esta é uma área crescente de investimento que está ganhando visibilidade em parte devido aos problemas sociais que surgiram cada vez mais durante a epidemia – por exemplo, desigualdade e preconceito racial. No entanto, a pesquisa da EY também descobriu que, embora a diversidade pareça ser uma prioridade das corporações, menos de 25% dos gestores de fundos de hedge consideram a melhoria da diversidade étnica e de gênero uma de suas três principais prioridades.
A próxima década para fundos de hedge
Como serão os próximos 10 anos para os fundos de hedge? A recente interrupção da tecnologia e a epidemia de COVID-19 mostraram que a indústria de fundos de hedge é altamente adaptável e resiliente. Tom Kehoe, chefe global de pesquisa e comunicações da Alternative Investment Management Association (AIMA), vê duas tendências emergentes em relação aos fundos de hedge nos próximos anos.
A primeira é que os fundos de hedge responderão à demanda de investidores e formuladores de políticas para incorporar sustentabilidade, mudança climática e preocupações sociais em seus produtos de investimento. A segunda tendência é que as firmas de fundos de hedge usarão cada vez mais tecnologia, como aprendizado de máquina, big data e negociação de frequência ultra-alta (HFT). Tecnologias como essas podem reduzir custos porque a tecnologia é mais eficiente e menos cara do que os funcionários humanos.
Outra possibilidade é que haja um afrouxamento das restrições sobre quem tem permissão para investir em fundos de hedge. Até o momento, a maioria dos fundos exige grandes investimentos iniciais (geralmente de seis dígitos ou mais) e só podem ser usados por investidores credenciados e HNWIs. No entanto, barreiras menores à entrada já estão no horizonte com fundos de hedge de capital aberto e fundos orientados para o varejo que têm mínimos muito menores.
Em termos quantitativos, Preqin prevê que ativos alternativos globais continuarão a ser a segunda maior classe de ativos alternativos depois de private equity e chegarão a US $ 4,3 trilhões em 2025. Um pesquisador associado sênior da Prequin afirmou: “Os fundos de hedge provaram suas estratégias de mitigação de risco por meio da pandemia. induziu a queda do mercado este ano, lembrando aos investidores por que o hedge é valioso. ”
A CFA Society of New York, que co-organizou um evento com a AIMA em outubro de 2020 chamado “The Future of Hedge Funds”, concluiu o seguinte: “Os fundos de hedge ofereceram uma forma única e valiosa para os investidores acessarem estratégias, retornos e alfa que normalmente não são acessíveis por meio de estruturas mais tradicionais, como apenas longos, e são altamente agregadores para carteiras mais tradicionais. Embora os incentivos estejam alinhados atualmente, ainda há espaço para um maior alinhamento entre os sócios gerais e limitados, e a indústria de fundos de hedge continua a se mover nessa direção.