Base ampla
O que é uma base ampla?
Uma base ampla é uma condição encontrada no mercado de futuros em que o preço à vista local de uma mercadoria está relativamente longe de seu preço no futuro. É o oposto de uma base estreita, na qual o preço à vista local e os preços futuros estão muito próximos.
É normal que haja alguma diferença entre os preços à vista locais e os preços futuros, devido a fatores como custos de transporte e manutenção, taxas de juros e clima incerto. No entanto, essa lacuna normalmente converge com a aproximação da data de vencimento do contrato futuro.
Principais vantagens
- Base ampla é uma condição pela qual o preço à vista local de uma mercadoria e os preços futuros estão distantes.
- É o oposto de uma base estreita, na qual os dois estão próximos.
- A base inevitavelmente se reduz à medida que o contrato futuro se aproxima de sua data de vencimento; qualquer lacuna que permanecer produziria oportunidades para lucros de arbitragem.
Compreendendo uma base ampla
Em última análise, uma base ampla indica um descompasso entre oferta e demanda. Se a oferta de curto prazo for relativamente baixa, devido a fatores como clima excepcionalmente ruim, os preços à vista locais podem aumentar em relação aos preços futuros. Se, por outro lado, a oferta de curto prazo for relativamente alta, como no caso de uma colheita excepcionalmente grande, os preços à vista locais podem cair em relação aos preços futuros.
Qualquer uma dessas situações daria origem a uma base ampla, em que “base” é simplesmente o preço à vista local menos o preço do contrato futuro. Essa lacuna deve desaparecer gradualmente à medida que os contratos futuros se aproximam de sua data de vencimento, porque, caso contrário, os investidores poderiam simplesmente explorar uma oportunidade de arbitragem entre os preços à vista locais e os preços futuros.
Quando a base diminui de um número negativo como – $ 1 para um número menos negativo como $ -0,50, essa mudança é conhecida como base de fortalecimento. Por outro lado, quando a base diminui de um número positivo maior para um número positivo menor, isso é conhecido como base de enfraquecimento.
Importante
De um modo geral, uma base estreita é consistente com um mercado muito líquido e eficiente, enquanto uma base ampla está associada a outros relativamente ilíquidos e ineficientes. Dito isso, alguma variação entre os preços à vista locais e os preços futuros é normal e esperada.
Exemplo do mundo real de uma base ampla
Suponha que você seja um corretor de commodities futuro interessado no mercado de petróleo. Você observa que o preço à vista local do petróleo bruto é $ 40,71, enquanto o preço do petróleo bruto com vencimento em dois meses é $ 40,93. Nesse cenário, você observa que a base entre esses dois preços é relativamente pequena, a apenas – $ 0,22 (preço à vista de $ 40,71 menos preço futuro de $ 40,93). Essa base estreita faz sentido, considerando que o contrato é fortemente negociado e faltam apenas dois meses para o vencimento do contrato.
Olhando mais para o futuro, no entanto, você começa a encontrar alguns contratos com uma base ampla. O mesmo contrato para entrega em nove meses, por exemplo, tem preço futuro de $ 42,41. Este spread relativamente amplo de – $ 1,70 pode ser devido a muitos fatores diferentes. Por exemplo, os comerciantes podem estar esperando o preço do petróleo para o arroz como resultado da diminuição da oferta ou do aumento da atividade econômica. Não importa o motivo, a base quase certamente diminuirá à medida que a data do contrato se aproxima.