Por que uma empresa recompraria suas próprias ações?

Recompra de ações refere-se à recompra de ações pela empresa que as emitiu. A  recompra ocorre quando a empresa emissora paga aos acionistas o valor de mercado por ação e reabsorve a parte de sua propriedade que era anteriormente distribuída entre investidores públicos e privados.

Com a recompra de ações, também conhecida como recompra de ações, a empresa pode comprar as ações no mercado aberto ou de seus acionistas diretamente. Nas últimas décadas, as recompras de ações ultrapassaram os dividendos como forma preferencial de devolver dinheiro aos acionistas. Embora as empresas menores possam optar por exercer as recompras, as empresas blue chip são muito mais propensas a fazê-lo devido ao custo envolvido.

Razões para recompras

Como as empresas levantar capital próprio de capital através da venda de ações ordinárias e ações preferenciais, pode parecer um contra-senso que uma empresa pode optar por dar o dinheiro de volta. No entanto, há vários motivos pelos quais pode ser benéfico para uma empresa recomprar suas ações, incluindo consolidação de propriedade, subvalorização e aumento de seus principais índices financeiros.

Dinheiro não utilizado é caro

Cada ação ordinária representa uma pequena participação na propriedade da empresa emissora, incluindo o direito de voto na política da empresa e nas decisões financeiras. Se uma empresa tem um proprietário gerente e um milhão de acionistas, na verdade ela tem 1.000.001 proprietários. As empresas emitem ações para levantar capital para financiar a expansão, mas se não houver oportunidades potenciais de crescimento à vista, manter todo o financiamento de ações não utilizado significa compartilhar a propriedade sem um bom motivo.

As empresas que se expandiram para dominar seus setores, por exemplo, podem descobrir que há pouco crescimento a mais. Com tão pouco espaço sobrando para crescer, carregar grandes quantidades de capital no balanço patrimonial torna-se mais um fardo do que uma bênção.

Os acionistas exigem retornos sobre seus investimentos na forma de dividendos, que é um custo de capital próprio -portanto, o negócio está essencialmente pagando pelo privilégio de acessar fundos que não está usando. A recompra de algumas ou todas as ações em circulação pode ser uma maneira simples de pagar aos investidores e reduzir o custo geral de capital. Por esse motivo, Walt Disney (DIS) reduziu seu número de ações em circulação no mercado, comprando de volta 73,8 milhões de ações, avaliadas em conjunto em US $ 7,5 bilhões, em 2016.

Preserva o preço das ações

Os acionistas geralmente desejam um fluxo constante de dividendos crescentes da empresa. E um dos objetivos dos executivos da empresa é maximizar a riqueza dos acionistas. No entanto, os executivos da empresa devem equilibrar o apaziguamento dos acionistas com a agilidade, caso a economia entre em recessão. 

Um dos bancos mais afetados durante a Grande Recessão foi o Bank of America Corporation (BAC). O banco se recuperou bem desde então, mas ainda tem muito trabalho a fazer para voltar à sua antiga glória. No entanto, até o final de 2017, o Bank of America havia comprado de volta quase 300 milhões de ações nos últimos 12 meses.  Embora os dividendos tenham aumentado no mesmo período, a administração executiva do banco alocou consistentemente mais caixa para recompras de ações em vez de dividendos. 

Por que as recompras são favorecidas aos dividendos? Se a economia desacelerar ou entrar em recessão, o banco pode ser forçado a cortar seus dividendos para preservar o caixa. O resultado sem dúvida levaria a uma liquidação das ações. No entanto, se o banco decidisse recomprar menos ações, obtendo a mesma preservação de capital que um corte de dividendos, o preço das ações provavelmente sofreria menos. O compromisso com o pagamento de dividendos com aumentos constantes certamente elevará as ações de uma empresa, mas a estratégia de dividendos pode ser uma faca de dois gumes para uma empresa. No caso de uma recessão, as recompras de ações podem ser reduzidas mais facilmente do que os dividendos, com um impacto muito menos negativo no preço das ações.

O estoque está subvalorizado

Outro grande motivo para as empresas fazerem recompras: elas sentem genuinamente que suas ações estão subvalorizadas. A subvalorização ocorre por uma série de razões, geralmente devido à incapacidade dos investidores de ver além dodesempenho de curto prazo de uma empresa, notícias sensacionalistas ou umsentimentogeral de baixa. Uma onda de recompras de ações varreu os Estados Unidos em 2010 e 2011, quando a economia estava passando por uma recuperação nascente da Grande Recessão.  Muitas empresas começaram a fazer previsões otimistas para os próximos anos, mas os preços das ações das empresas ainda refletiam a crise econômica que as atormentava nos anos anteriores. Essas empresas investiram em si mesmas recomprando ações, na esperança de capitalizar quando os preços das ações finalmente começassem a refletir novas realidades econômicas melhoradas.

Se um estoque é drasticamente desvalorizado, a empresa emissora pode recomprar algumas de suas ações a esse preço reduzido e, em seguida, re- edição -los uma vez que o mercado tem corrigido, aumentando assim o seu capital social sem a emissão de ações adicionais. Embora possa ser um movimento arriscado caso os preços permaneçam baixos, essa manobra pode permitir que as empresas que ainda precisam de financiamento de capital de longo prazo aumentem seu patrimônio sem diluir ainda mais a propriedade da empresa.

Por exemplo, vamos supor que uma empresa emita 100.000 ações a $ 25 por ação, levantando $ 2,5 milhões em patrimônio líquido. Uma notícia inoportuna questionando a ética da liderança da empresa faz com que os acionistas em pânico comecem a vender, baixando o preço para US $ 15 por ação. A empresa decide recomprar 50.000 ações a $ 15 por ação para um desembolso total de $ 750.000 e esperar o frenesi. O negócio continua lucrativo e lança uma nova e empolgante linha de produtos no trimestre seguinte, elevando o preço além do preço de oferta original para $ 35 por ação. Depois de recuperar sua popularidade, a empresa reemite as 50.000 ações ao novo preço de mercado para um influxo de capital total de $ 1,75 milhão. Devido à breve desvalorização de suas ações, a empresa foi capaz de transformar US $ 2,5 milhões em patrimônio líquido em US $ 3,5 milhões, sem diluir ainda mais a propriedade por meio da emissão de ações adicionais.

É uma solução rápida para o demonstrativo financeiro

A recompra de ações também pode ser uma maneira fácil de tornar uma empresa mais atraente para os investidores. Ao reduzir o número de ações em circulação, o índice de lucro por ação (EPS) de uma empresa é automaticamente aumentado – porque seus lucros anuais agora são divididos por um número menor de ações em circulação. Por exemplo, uma empresa que ganha $ 10 milhões em um ano com 100.000 ações em circulação tem um lucro por ação de $ 100. Se ela recomprar 10.000 dessas ações, reduzindo seu total de ações em circulação para 90.000, seu lucro por ação aumenta para $ 111,11 sem qualquer aumento real nos ganhos.

Além disso, os investidores de curto prazo muitas vezes procuram ganhar dinheiro rápido investindo em uma empresa que leva a uma recompra programada. O rápido influxo de investidores aumenta artificialmente a valorização das ações e aumenta a relação preço / lucro da empresa (P / L). O índice de retorno sobre o patrimônio líquido (ROE) é outra métrica financeira importante que recebe um impulso automático.

Uma interpretação de uma recompra é que a empresa está financeiramente saudável e não precisa mais de excesso de financiamento de capital. Também pode ser visto pelo mercado que a administração tem confiança suficiente na empresa para reinvestir em si mesma. Recompras de ações são geralmente vistas como menos arriscadas do que investir em pesquisa e desenvolvimento de novas tecnologias ou adquirir um concorrente; é uma ação lucrativa, desde que a empresa continue crescendo. Os investidores normalmente veem as recompras de ações como um sinal positivo de valorização no futuro. Como resultado, a recompra de ações pode levar a uma onda de investidores comprando as ações.  

Desvantagem das Recompras

A recompra de ações afeta a classificação de crédito de uma empresa se ela precisar tomar dinheiro emprestado para recomprar as ações. Muitas empresas financiam recompras de ações porque os juros do empréstimo são dedutíveis do imposto de renda. No entanto, as obrigações de dívidas drenam as reservas de caixa, que são freqüentemente necessárias quando os ventos econômicos mudam contra uma empresa. Por esse motivo, as agências de relatórios de crédito veem essas recompras de ações financiadas sob uma luz negativa: elas não veem o aumento do EPS ou a capitalização de ações subvalorizadas como uma boa justificativa para assumir dívidas. Um rebaixamento na classificação de crédito geralmente ocorre após essa manobra.

Efeito na economia

Apesar do acima exposto, as economia como um todo? As recompras de ações podem ter um efeito ligeiramente positivo sobre a economia como um todo. Eles tendem a ter um efeito muito mais direto e positivo sobre a economia financeira, pois levam ao aumento dos preços das ações. Mas, de muitas maneiras, a economia financeira alimenta a economia real e vice-versa. A pesquisa mostrou que os aumentos no mercado de ações têm um efeito benéfico na confiança do consumidor, no consumo e nas compras importantes, um fenômeno conhecido como ” efeito riqueza “.

Outra maneira pela qual as melhorias na economia financeira impactam a economia real é por meio da redução dos custos de empréstimos para as empresas. Por sua vez, essas corporações são mais propensas a expandir suas operações ou gastar em pesquisa e desenvolvimento. Essas atividades levam a um aumento nas contratações e na receita. Para os indivíduos, as melhorias no balanço patrimonial das famílias aumentam as chances de conseguirem empréstimos para comprar uma casa ou iniciar um negócio.