Por que as empresas emitem títulos

A emissão de títulos é uma forma de as empresas arrecadarem dinheiro. Um título funciona como um empréstimo entre um investidor e uma empresa. O investidor concorda em dar à empresa uma certa quantia de dinheiro por um período específico de tempo. Em troca, o investidor recebe pagamentos periódicos de juros. Quando o título atinge a data de vencimento, a empresa reembolsa o investidor.

A decisão de emitir títulos em vez de selecionar outros métodos de arrecadação de dinheiro pode ser motivada por muitos fatores. Comparar as características e benefícios dos títulos com outros métodos comuns de arrecadação de dinheiro fornece alguns insights. Isso ajuda a explicar por que as empresas costumam emitir títulos quando precisam financiar atividades corporativas.

Títulos vs. Bancos

Tomar emprestado de um banco é talvez a abordagem que vem à mente primeiro para muitas pessoas que precisam de dinheiro. Isso leva à pergunta: “Por que uma empresa emitiria títulos em vez de apenas tomar emprestado de um banco?”

Como as pessoas, as empresas podem tomar empréstimos de bancos, mas a emissão de títulos costuma ser uma proposta mais atraente. A taxa de juros que as empresas pagam aos investidores em títulos é geralmente menor do que a taxa de juros disponível nos bancos. As empresas estão no negócio para gerar lucros corporativos, portanto, minimizar os juros é uma consideração importante. Esse é um dos motivos pelos quais empresas saudáveis, que parecem não precisar do dinheiro, costumam emitir títulos. A capacidade de emprestar grandes somas a taxas de juros baixas dá às empresas a capacidade de investir em crescimento e outros projetos.

A emissão de títulos também dá às empresas uma liberdade significativamente maior para operar como entenderem. Os títulos liberam as empresas das restrições frequentemente associadas aos empréstimos bancários. Por exemplo, os bancos costumam fazer as empresas concordarem em não emitir mais dívidas ou fazer aquisições corporativas até que seus empréstimos sejam totalmente pagos.

Essas restrições podem prejudicar a capacidade de uma empresa de fazer negócios e limitar suas opções operacionais. A emissão de títulos permite que as empresas levantem dinheiro sem tais restrições.

Títulos vs. ações

A emissão de ações concede propriedade proporcional na empresa aos investidores em troca de dinheiro. Essa é outra forma popular de as empresas arrecadarem dinheiro. Do ponto de vista corporativo, talvez a característica mais atraente da emissão de ações seja que o dinheiro não precisa ser reembolsado. Existem, no entanto, desvantagens na emissão de novas ações que podem tornar os títulos a proposta mais atraente.

As empresas que precisam levantar dinheiro podem continuar a emitir novos títulos, desde que encontrem investidores dispostos. A emissão de novos títulos não afeta a propriedade da empresa ou a forma como a empresa opera. A emissão de ações, por outro lado, coloca ações adicionais em circulação. Isso significa que os EPS ), colocando menos dinheiro no bolso dos proprietários. EPS também é uma das métricas que os investidores olham ao avaliar a saúde de uma empresa. Um declínio no número de EPS é geralmente visto como um desenvolvimento desfavorável.

Emitir mais ações também significa que a propriedade agora está espalhada por um número maior de investidores. Isso geralmente reduz o valor das ações de cada proprietário. Como os investidores compram ações para ganhar dinheiro, diluir o valor de seus investimentos é altamente indesejável. Ao emitir títulos, as empresas podem evitar esse resultado.

Mais sobre títulos

A emissão de títulos permite que as empresas atraiam um grande número de credores de maneira eficiente. A manutenção de registros é simples porque todos os detentores de títulos fazem o mesmo negócio. Para qualquer título, todos eles têm a mesma taxa de juros e data de vencimento. As empresas também se beneficiam da flexibilidade na variedade significativa de títulos que podem oferecer. Uma rápida olhada em algumas das variações destaca essa flexibilidade.

As características básicas de um título – qualidade de crédito e duração – são os principais determinantes da taxa de juros de um título. No departamento de Os títulos perpétuos não têm data de vencimento e pagam juros para sempre.

A qualidade do crédito decorre de uma combinação da saúde fiscal da empresa emissora e da duração do empréstimo. Melhor saúde e menor duração geralmente permitem que as empresas paguem menos em juros. O contrário também é verdade. Empresas menos saudáveis ​​do ponto de vista fiscal e aquelas que emitem dívidas de longo prazo são geralmente forçadas a pagar taxas de juros mais altas para atrair investidores.

Tipos de títulos

Uma das opções mais interessantes que as empresas têm é oferecer títulos lastreados em ativos. Esses títulos dão aos investidores o direito de reivindicar os ativos subjacentes de uma empresa se ela entrar em default. Esses títulos são conhecidos como obrigações de dívida colateralizada ( CDOs ). No financiamento ao consumidor, empréstimos de automóveis e hipotecas residenciais são exemplos de dívidas garantidas.

As empresas também podem emitir dívidas que não são garantidas por ativos subjacentes. No financiamento ao consumidor, dívidas de cartão de crédito e contas de serviços públicos são exemplos de empréstimos sem garantia. Os empréstimos desse tipo são chamados de dívidas não garantidas. A dívida não garantida acarreta um risco maior para os investidores, por isso geralmente paga uma taxa de juros mais alta do que a dívida colateralizada.

Os títulos conversíveis são outro tipo de título. Esses títulos começam como outros títulos, mas oferecem aos investidores a oportunidade de converter suas participações em um número predeterminado de ações. Na melhor das hipóteses, essas conversões permitem que os investidores se beneficiem do aumento dos preços das ações e fornecem às empresas um empréstimo que elas não precisam pagar.

Finalmente, também existem títulos exigíveis. Eles funcionam como outros títulos, mas o emissor pode optar por pagá-los antes da data de vencimento oficial.

Por que as empresas emitem títulos exigíveis

As empresas emitem títulos exigíveis para permitir que elas aproveitem uma possível queda nas taxas de juros no futuro. A empresa emissora pode resgatar títulos exigíveis antes da data de vencimento de acordo com um cronograma nos termos do título. Se as taxas de juros caírem, a empresa pode resgatar os títulos em aberto e reemitir a dívida a uma taxa mais baixa. Isso reduz o custo de capital.

Solicitar um título é semelhante a um mutuário de hipoteca refinanciando a uma taxa mais baixa. A hipoteca anterior com a taxa de juros mais alta é liquidada e o mutuário obtém uma nova hipoteca com a taxa mais baixa.

Os termos do título geralmente definem o valor que deve ser pago para resgatar o título. O valor definido pode ser maior que o valor nominal. O preço dos títulos tem uma por um valor acima do par.