Por que 3x ETFs são mais arriscados do que você pensa
Os investidores enfrentam riscos substanciais com todos os veículos de investimento alavancados. No entanto, os fundos negociados em bolsa ( ETFs ) 3x são especialmente arriscados porque utilizam mais alavancagem na tentativa de obter retornos mais elevados. Os ETFs alavancados podem ser úteis para fins de negociação de curto prazo, mas apresentam riscos significativos no longo prazo.
Principais vantagens
- Os fundos negociados em bolsa (ETFs) com alavancagem tripla (3x) apresentam um risco considerável e não são adequados para investimentos de longo prazo.
- A composição pode causar grandes perdas para ETFs 3x durante mercados voláteis, como as ações dos EUA no primeiro semestre de 2020.
- 3x ETFs obtém sua alavancagem usando derivativos, que introduzem outro conjunto de riscos.
- Uma vez que mantêm um nível fixo de alavancagem, os ETFs 3x eventualmente enfrentam um colapso total se o índice subjacente cair mais de 33% em um único dia.
- Mesmo que nenhum desses desastres potenciais ocorra, os ETFs 3x têm altas taxas que somam perdas significativas no longo prazo.
Noções básicas sobre 3x ETFs
Tal como acontece com outros ETFs alavancados, os ETFs 3x rastreiam uma ampla variedade de classes de ativos, como ações, títulos e futuros de commodities. A diferença é que os ETFs 3x aplicam uma alavancagem ainda maior para tentar ganhar três vezes o retorno diário ou mensal de seus respectivos índices subjacentes. A ideia por trás dos ETFs 3x é tirar proveito dos movimentos rápidos do dia-a-dia nos mercados financeiros. No longo prazo, surgem novos riscos.
Composição e volatilidade
Combinar – o efeito cumulativo da aplicação de ganhos e perdas a um montante principal de capital ao longo do tempo – é um risco claro para ETFs 3x. O processo de composição reinveste os ganhos de um ativo, de ganhos de capital ou juros, para gerar retornos adicionais ao longo do tempo. Os comerciantes calculam a composição com fórmulas matemáticas, e esse processo pode causar ganhos ou perdas significativos em ETFs alavancados.
Suponha que um investidor tenha colocado $ 100 em um fundo de alavancagem tripla. Considere o que acontece quando o preço do índice de referência sobe 5% em um dia e cai 5% no próximo dia de negociação. O fundo alavancado 3x sobe 15% e cai 15% em dias consecutivos. Após o primeiro dia de negociação, o investimento inicial de $ 100 vale $ 115. No dia seguinte após o fechamento das negociações, o investimento inicial agora vale $ 97,75. Isso representa uma perda de 2,25% sobre um investimento que normalmente acompanharia o benchmark sem o uso de alavancagem.
A volatilidade em um fundo alavancado pode levar rapidamente a perdas para o investidor. Aqueles que procuram exemplos do mundo real desse fenômeno não precisam ir além do desempenho do S&P 500 e dos ETFs 3x associados durante o primeiro semestre de 2020.
O efeito da composição pode freqüentemente levar a ganhos temporários rápidos. No entanto, a composição também pode causar perdas permanentes em mercados voláteis.
Derivados
Muitos ETFs 3x usam derivativos – como contratos futuros, swaps ou opções – para rastrear o benchmark subjacente. Derivativos são instrumentos de investimento que consistem em acordos entre as partes. Seu valor depende do preço de um ativo financeiro subjacente. Os principais riscos associados aos derivativos de negociação são os riscos de “mercado”, “contraparte”, “liquidez” e “interconexão”. Investir em ETFs 3x expõe indiretamente os investidores a todos esses riscos.
Reinicializações diárias e a armadilha de alavancagem constante
A maioria dos ETFs alavancados são redefinidos para seu índice de referência subjacente diariamente para manter um índice de alavancagem fixo. Não é assim que funcionam as contas de margem tradicionais, e esse processo de redefinição resulta em uma situação conhecida como armadilha de alavancagem constante.
Com tempo suficiente, o preço de um título cairá o suficiente para causar danos terríveis ou até mesmo eliminar investidores altamente alavancados. O Dow Jones, um dos índices de ações mais estáveis do mundo, caiu cerca de 22% em um dia de outubro de 1987. Se um Dow ETF 3x existisse então, ele teria perdido cerca de dois terços de seu valor em Segunda-feira negra. Se o índice subjacente cair mais de 33% em um único dia, um ETF 3x perderia tudo. O mercado de urso curto e feroz no início de 2020 deve servir como um alerta.
Altas taxas de despesas
Os ETFs com alavancagem tripla também apresentam proporção de despesas para cobrir as despesas operacionais anuais totais do fundo. O índice de despesas é expresso como uma porcentagem dos ativos líquidos médios de um fundo e pode incluir vários custos operacionais. O índice de despesas, que é calculado anualmente e divulgado no prospecto do fundo e nos relatórios dos acionistas, reduz diretamente o retorno do fundo aos seus acionistas.
Mesmo uma pequena diferença nos índices de despesas pode custar aos investidores uma quantia substancial de dinheiro no longo prazo. 3x ETFs costumam cobrar cerca de 1% ao ano. Compare isso com ETFs de índice do mercado de ações típicos, que geralmente têm índices de despesas minúsculos abaixo de 0,05%. Uma perda anual de 1% equivale a uma perda total de mais de 26% em 30 anos. Mesmo que o ETF alavancado empatasse com o índice, ainda assim perderia por uma larga margem no longo prazo por causa das taxas.