Quem usa dados Libor e por quê?

A Taxa Interbancária de Londres, mais comumente conhecida como LIBOR, é uma das referências mais amplamente utilizadas para determinar as taxas de juros de curto prazo em todo o mundo. Administrado pela ICE Benchmark Administration (IBA), significa Intercontinental Exchange London Interbank Oferecido Rate. Ele indica a taxa média pela qual os grandes bancos em Londres podem tomar empréstimos de curto prazo sem garantia de outros bancos. A taxa é dada nas cinco moedas principais para sete vencimentos diferentes, sendo a taxa do dólar americano de três meses a mais comum.

Usos da LIBOR

Os credores, incluindo bancos e outras instituições financeiras, usam a LIBOR como referência de referência para determinar as taxas de juros para vários instrumentos de dívida. Também é usada como taxa de referência para hipotecas, empréstimos corporativos, títulos do governo, cartões de crédito e empréstimos estudantis em vários países. Além de instrumentos de dívida, a LIBOR também é usada para outros produtos financeiros, como derivativos, incluindo swaps de taxas de juros ou de moedas.

Por exemplo, um título corporativo denominado em dólares americanos, com pagamentos trimestrais de cupom, pode ter uma taxa de juros flutuante como a LIBOR mais uma margem de trinta pontos-base (1% = 100 pontos-base). A taxa de juros seria, portanto, a LIBOR em dólares americanos de três meses mais o spread predeterminado de trinta pontos base (ou seja, se a LIBOR em dólares americanos de três meses no início do período for de 4%, os juros a serem pagos no final do trimestre seria de 4,30% (4% mais spread de 30 pontos base)). Essa taxa seria redefinida a cada trimestre para corresponder à LIBOR existente naquele momento mais o spread fixo. O spread é geralmente função da qualidade de crédito do banco ou instituição emissora.

Por que LIBOR?

O próprio conceito de emissão de um instrumento de dívida de taxa flutuante é o de proteção contra a exposição à taxa de juros. Se for um título de taxa de juros fixa, o mutuário se beneficiará se a taxa de juros do mercado aumentar e o credor se beneficiará se a taxa de juros do mercado cair. Para se protegerem desta flutuação nas taxas de juro de mercado, as partes do instrumento de dívida utilizam uma taxa flutuante determinada por uma taxa básica de referência acrescida de um spread fixo. Este benchmark pode ser qualquer taxa; no entanto, LIBOR é um dos mais comumente usados.

Faz sentido para um grande banco em Londres emprestar a uma taxa flutuante vinculada à LIBOR, uma vez que a maioria de seus empréstimos seria de outros bancos em Londres, portanto, combinando o risco do ativo (empréstimos concedidos) com o risco de seus passivos (ou, empréstimos de outros bancos). Na realidade, a principal fonte de recursos de um banco são os depósitos que recebe de seus clientes e não o empréstimo de outros bancos. No entanto, vinculá-lo à LIBOR é uma forma de repassar o risco aos tomadores.

Em termos simplistas, os bancos ganham dinheiro aceitando depósitos a uma taxa e emprestando a uma taxa mais alta. Se o custo de financiamento para o banco aumentar, digamos devido a alguma mudança nas regulamentações governamentais, requisitos de liquidez, etc. com a taxa de juros de mercado permanecendo constante, a LIBOR aumentará. Com o aumento da LIBOR, os juros recebidos dos empréstimos de taxa flutuante indexada à LIBOR também aumentarão.

Mas isso ainda não responde à pergunta de por que a LIBOR seria usada em outros contextos, como empréstimos com cartão de crédito nos Estados Unidos. Existem várias razões para isso; no entanto, um dos principais motivos inclui a aceitabilidade mundial da LIBOR.

Determinando as taxas LIBOR

A origem da eurodólares (passivos de depósitos bancários denominados em dólares americanos mantidos em bancos estrangeiros ou filiais estrangeiras de bancos americanos) na década de 1970. Os bancos americanos recorreram aos mercados de eurodólares (principalmente em Londres) para proteger seus ganhos, evitando os controles restritivos de capital nos Estados Unidos na época. A LIBOR foi desenvolvida na década de 1980 para facilitar as transações de dívida sindicalizada. O crescimento de novos instrumentos financeiros, também exigindo benchmarks de taxas de juros padronizadas, levou a um maior desenvolvimento da LIBOR.

A determinação da LIBOR é amplamente percebida como um processo simples, objetivo e transparente que a ajudou a ganhar aceitabilidade e importância global. Continuando com o raciocínio de proteção contra o risco de taxa de juros, a LIBOR é vista como uma referência uniforme e justa que cria uma sensação de certeza. No entanto, com os casos de manipulação da LIBOR relatados nos últimos tempos, a certeza pode ser considerada mais uma questão de percepção do que de dura realidade.