Quando foi o primeiro acordo de swap e por que foram criados os swaps?
Os acordos de swap originaram-se de acordos criados na Grã-Bretanha na década de 1970 para contornar os controles de câmbio adotados pelo governo britânico. Os primeiros swaps eram variações de swaps de moeda. O governo britânico tinha uma política de tributar as transações de câmbio que envolviam a libra esterlina. Isso dificultou a saída do capital do país, aumentando o investimento doméstico.
Os swaps foram originalmente concebidos como empréstimos back-to-back. Duas empresas localizadas em países diferentes trocariam mutuamente empréstimos na moeda de seus respectivos países. Esse acordo permitiu que cada empresa tivesse acesso ao câmbio estrangeiro do outro país e evitasse o pagamento de quaisquer impostos em moeda estrangeira.
A IBM e o Banco Mundial firmaram o primeiro acordo de swap formalizado em 1981. O Banco Mundial precisava tomar emprestados marcos alemães e francos suíços para financiar suas operações, mas os governos desses países o proibiram de fazer empréstimos. A IBM, por outro lado, já havia tomado emprestado grandes quantias dessas moedas, mas precisava de dólares americanos quando as taxas de juros eram altas para tomadores de empréstimos corporativos. A Salomon Brothers teve a ideia de as duas partes trocarem suas dívidas. A IBM trocou seus francos e marcos emprestados por dólares do Banco Mundial. A IBM gerenciou ainda mais sua exposição cambial com o marco e o franco. Desde então, esse mercado de swaps cresceu exponencialmente para trilhões de dólares por ano.
A história dos swaps escreveu outro capítulo durante a crise financeira de 2008, quando os swaps de crédito sobre títulos lastreados em hipotecas (MBS) foram citados como um dos fatores que contribuíram para a crise econômica maciça.3 Os credit default swaps deveriam fornecer proteção para o não pagamento de hipotecas, mas quando o mercado começou a desmoronar, as partes desses contratos entraram em default e não puderam fazer os pagamentos. Isso levou a reformas financeiras substanciais de como os swaps são negociados e como as informações sobre a negociação de swaps são disseminadas. Os swaps eram historicamente negociados no balcão, mas agora estão sendo negociados em bolsas centralizadas.