Qual é o papel dos gastos com déficit na política fiscal?
O que são gastos com déficit na política fiscal?
Como parte de sua política fiscal, um governo às vezes se envolve em gastos deficitários para estimular a demanda agregada de uma economia. No entanto, os dois são termos separados que não precisam necessariamente se sobrepor. Nem todos os gastos deficitários são realizados como parte da política fiscal, e nem todas as propostas de política fiscal exigem gastos deficitários.
A política fiscal se refere ao uso dos poderes de tributação e gastos do governo para afetar os resultados econômicos. Quase todas as políticas fiscais promovem, ou pelo menos pretendem promover, o pleno emprego e níveis mais elevados de crescimento econômico em uma determinada região. A política fiscal é quase sempre mais específica e direcionada em sua implementação do que a política monetária. Por exemplo, impostos são aumentados ou cortados em grupos, práticas ou bens específicos. Os gastos do governo devem ser direcionados a projetos ou bens específicos, e as transferências exigem um destinatário.
Em modelos macroeconômicos, a curva de demanda agregada da economia se desloca para a direita sempre que os governos aumentam os gastos ou reduzem os impostos. Um aumento na demanda agregada deve fazer com que as empresas se expandam e contratem mais trabalhadores. Nos modelos econômicos keynesianos, a demanda agregada é o motor do crescimento econômico.
Como funcionam os gastos com déficit na política fiscal?
Quando um governo deseja estimular a economia além dos limites de seu orçamento, ele pode optar por se endividar para compensar a diferença. O valor dos gastos anuais do governo que excede as receitas anuais do governo compõe o déficit fiscal.
Os gastos com déficit só se distinguem de outras formas de gastos do governo no sentido de que o governo precisa tomar dinheiro emprestado para realizá-los; os destinatários dos fundos do governo não se importam se o dinheiro é arrecadado por meio de receitas fiscais ou títulos ou se é impresso. No entanto, em uma escala macroeconômica, os gastos deficitários apresentam alguns problemas que outras ferramentas de política fiscal não apresentam; quando o governo financia o déficit com a criação de títulos do governo, o investimento privado líquido e os empréstimos diminuem devido ao crowding out, o que pode ter o efeito de reduzir a demanda agregada.
Economistas keynesianos argumentam que os gastos deficitários não precisam causar crowding out, especialmente em uma armadilha de liquidez quando as taxas de juros estão perto de zero. Economistas neoclássicos e austríacos argumentam que mesmo que as taxas de juros nominais não aumentem quando os governos inundam os mercados de crédito com dívidas, as empresas e instituições que compram títulos do governo ainda retiram dinheiro do setor privado para fazê-lo. Eles também argumentam que o uso privado do dinheiro é mais produtivo do que o uso público, de modo que a economia perde mesmo se os níveis totais de demanda agregada permanecerem constantes.
Os economistas keynesianos contrapõem que a renda extra é criada por cada dólar adicional de gasto do governo ou cada redução de impostos em dólares. Isso é conhecido como efeito multiplicador. Assim, o gasto deficitário poderia teoricamente ser ainda mais produtivo do que o investimento privado em termos de aumento da demanda agregada. No entanto, ainda há muito debate sobre a eficácia do efeito multiplicador e seu tamanho.
Outros economistas argumentam que a política fiscal perde sua eficácia e pode até ser contraproducente em países com altos níveis de endividamento, potencialmente gerando multiplicadores negativos. Se isso for verdade, os gastos deficitários teriam retornos marginais decrescentes se o governo administrasse consistentemente déficits orçamentários.