Qual é o propósito da Regra de Volcker?
A regra de Volcker limita dois tipos principais de atividades de grandes bancos institucionais. Os bancos estão proibidos de se envolver em atividades de negociação proprietárias e de possuir participações em fundos cobertos, geralmente definidos como fundos de hedge e fundos de private equity. A regra está listada na Seção 619 da Lei Dodd-Frank e faz parte das reformas financeiras mais amplas contidas nessa legislação.1
A regra foi criada para evitar que os bancos que recebem apoio federal e do contribuinte na forma de seguro de depósito e outros apoios se envolvam em atividades comerciais arriscadas. A regra foi nomeada em homenagem a Paul Volcker, ex-presidente do Federal Reserve Board.
Negociação Proprietária Proibida
A regra Volcker proíbe os bancos de se envolverem ematividades de negociação por conta própria. A negociação proprietária é definida pela regra como um banco que atua como principal de uma conta de negociação na compra ou venda de um instrumento financeiro. Os regulamentos expandem a definição do que se qualifica como uma conta de negociação e se a negociação envolve um instrumento financeiro.
Os regulamentos definem uma conta de negociação com base em três critérios: um teste de propósito para a conta, o teste de regra de capital de risco de mercado e o teste de status. As regras estabelecem que as negociações presumem-se na conta de negociação de um banco se o banco mantiver a posição por 60 dias.
Devido à ampla definição de conta de negociação, certas atividades de negociação estão isentas desta proibição, tais como atividades de compensação, gestão de liquidez, criação de mercado, hedge, negociações para satisfazer obrigações de entrega e negociações por meio de participação nos lucros ou plano de pensão do banco. No entanto, requisitos de conformidade muito rigorosos são impostos a essas atividades comerciais, que incluem controles internos e ampla documentação.
Proibição de investimentos de fundos cobertos
A regra Volcker proíbe ainda mais os bancos de ter participação acionária em um fundo coberto. A regra define os fundos cobertos com um teste triplo. Um fundo coberto está isento da definição de uma empresa de investimento conforme definido pelo Investment Company Act de 1940, pools de commodities com características semelhantes aos fundos de hedge ou fundos de private equity e fundos estrangeiros cobertos.4
A regra estabelece uma série de exceções a essas proibições, como fundos públicos estrangeiros, subsidiárias integrais e joint ventures.
Extensão de Prazos para Conformidade
Os bancos deveriam liquidar suas participações em fundos cobertos até julho de 2015. No entanto, em dezembro de 2014, o Federal Reserve Board concedeu extensões aos bancos para saírem dessas posições até 2017 e até 2022 em alguns casos.5
Os bancos argumentaram que muitas de suas posições eram em investimentos ilíquidos, dos quais teriam de incorrer em perdas significativas para sair. Os bancos declararam que suas participações em fundos de hedge e fundos de private equity correm o risco de perder valor substancial se forem forçados a liquidá-los rapidamente.