Métricas úteis para avaliar ações de bancos
Quando os profissionais de investimento avaliam os bancos, eles se deparam com questões específicas do banco, como a forma de medir a dívida e as necessidades de reinvestimento. Os bancos usam a dívida como matéria-prima para moldá-la em outros produtos financeiros lucrativos e, às vezes, não está claro o que constitui dívida.
As empresas financeiras também tendem a ter despesas de capital e depreciação muito pequenas, além de nem todas as contas de capital de giro típicas estão presentes. Por esses motivos, os analistas evitam usar métricas que envolvam os valores da empresa e da empresa. Em vez disso, eles se concentram em métricas de patrimônio, como índices de preço / lucro (P / L) e preço / valor contábil (P / B). Os analistas também realizam análises de índice calculando índices específicos do banco para avaliar os bancos.
Principais vantagens
- Os bancos vêm com seus próprios problemas específicos, como níveis de endividamento, empréstimos e necessidades de reinvestimento.
- Como os bancos têm atributos exclusivos, certos índices financeiros fornecem informações úteis, mais do que outros índices.
- Os índices comuns para analisar os bancos incluem o índice preço / lucro (P / E), índice preço / valor contábil (P / B), índice de eficiência, índice empréstimo / depósito e índices de capital.
Índices importantes para avaliar o setor bancário
Relações P / E e P / B
O índice P / L é definido como o preço de mercado dividido pelo lucro por ação (EPS), enquanto o índice P / B é calculado como o preço de mercado dividido pelo valor patrimonial por ação. Os índices de P / L tendem a ser mais altos para bancos que apresentam alto crescimento esperado, pagamentos altos e baixo risco. Da mesma forma, os índices P / B são mais altos para bancos com alto crescimento esperado dos lucros, perfis de baixo risco, pagamentos altos e retornos elevados sobre o patrimônio. Mantendo todas as coisas constantes, o retorno sobre o patrimônio líquido tem o maior efeito sobre a relação P / B.
Os analistas devem lidar com as provisões para perdas ao comparar os índices no setor bancário. Os bancos criam provisões para dívidas inadimplentes que esperam cancelar. Dependendo se o banco é conservador ou agressivo em sua política de provisão para perdas, os índices P / L e P / B variam entre os bancos. As instituições financeiras conservadoras em suas estimativas de provisão para perdas tendem a apresentar índices P / L e P / B mais elevados e vice-versa.
Ao utilizar índices para comparar bancos, é necessário comparar bancos de características semelhantes. Comparar um grande banco de investimento com uma poupança e um empréstimo não forneceria nenhum insight, pois ambos são tipos de entidades completamente diferentes com objetivos, serviços e clientes diferentes.
Outro desafio que dificulta a comparabilidade dos índices entre os bancos é seu nível de diversificação. Depois que a Lei Glass-Steagall foi revogada em 1999, os bancos comerciais foram autorizados a se envolver em bancos de investimento. Desde então, os bancos se diversificaram amplamente e estão comumente envolvidos em vários títulos e produtos de seguros.
Com cada linha de negócios tendo seu próprio risco e lucratividade inerentes, bancos diversificados comandam índices diferentes. Os analistas geralmente avaliam cada linha de negócios separadamente com base em seus índices P / L ou P / B específicos do negócio e, em seguida, somam tudo para obter o valor patrimonial geral do banco.
Índice de Eficiência
O índice de eficiência é calculado como as despesas do banco (excluindo despesas com juros) divididas pela receita total. O principal insight que o índice de eficiência fornece é quão bem um banco utiliza seus ativos para gerar receita. Um índice de eficiência mais baixo indica que um banco está operando bem. Índices de eficiência de 50% ou menos são considerados ideais. Se um índice de eficiência começa a subir, isso indica que as despesas de um banco estão aumentando em comparação com suas receitas ou que suas receitas estão diminuindo em comparação com suas despesas.
Rácio empréstimo-depósito
O índice empréstimo-depósito (LDR) indica a liquidez de um banco; se for muito alto, o banco pode ficar suscetível a uma corrida bancária devido a mudanças rápidas em seus depósitos, o que significa que pode não ter fundos suficientes para cobrir suas necessidades. Se o índice for muito baixo, pode indicar que um banco não está atingindo seu potencial de ganhos. O índice é determinado comparando o total de empréstimos de um banco com seus depósitos totais.
Rácios de capital
Os índices de capital recebem muita atenção devido à reforma Dodd-Frank, que exige que instituições financeiras grandes e sistemicamente importantes sejam submetidas a testes de estresse. O índice de capital é calculado como o capital de um banco dividido pelos ativos ponderados pelo risco. Os rácios de capital são geralmente calculados para diferentes tipos de capital (capital de nível 1, capital de nível 2) e têm como objetivo avaliar a vulnerabilidade de um banco a aumentos repentinos e inesperados em empréstimos inadimplentes.
The Bottom Line
Os bancos são uma raça diferente de outras instituições financeiras e corporações e vêm com seus próprios atributos exclusivos, como seus negócios de empréstimo e níveis de dívida. Devido a essas características específicas, a utilização de certos índices financeiros torna a avaliação de um banco mais proveitosa para investidores e analistas financeiros.