O que acontece com o dólar americano durante um déficit comercial?
Durante um déficit comercial, o dólar americano se depreciou ou se enfraqueceu, mas em muitos outros casos, o dólar se fortaleceu. Existem inúmeras variáveis que impulsionam as taxas de câmbio, além do balanço de pagamentos, incluindo fluxos de investimento em um país, crescimento econômico, taxas de juros e políticas governamentais. Um déficit comercial é normalmente um fator negativo para o dólar americano, mas o dólar conseguiu se valorizar devido a outros fatores.
Principais vantagens
- Durante um déficit comercial, o dólar americano normalmente deve se desvalorizar, mas em muitos casos, o dólar se fortaleceu.
- Um déficit comercial significa que os Estados Unidos estão comprando mais bens e serviços do exterior (importando) do que vendendo no exterior (exportando).
- As importações dos EUA são pagas pela troca de dólares em moedas estrangeiras por empresas estrangeiras, o que leva os dólares a deixarem os EUA
- No entanto, o status da moeda de reserva do dólar leva a uma demanda por ativos baseados no dólar e títulos do Tesouro, impulsionando a taxa de câmbio do dólar.
Como funciona um déficit comercial
Um déficit comercial significa que os Estados Unidos estão comprando mais bens e serviços do exterior ( importando ) do que vendendo ( exportando ). Um déficit comercial pode ocorrer quando um país não tem os recursos para produzir os produtos de que necessita.
Os países podem carecer de recursos naturais, como petróleo ou gás natural, e devem importar esses bens. Os países também podem carecer de mão de obra qualificada para fabricar seus próprios produtos e, como resultado, dependem de nações mais desenvolvidas. Outras vezes, um déficit comercial pode ser devido, em parte, ao fato de os produtos estrangeiros serem mais baratos do que os produzidos internamente.
Importações
Se as importações continuarem a exceder as exportações, o déficit comercial pode piorar, levando a mais saídas de dólares americanos. Em outras palavras, as importações estrangeiras, que são adquiridas por consumidores norte-americanos, são pagas com a troca de dólares norte-americanos pela moeda estrangeira da empresa internacional. Portanto, se as importações estão aumentando, pode haver um aumento na quantidade total de dólares que saem do país.
Exportações
Por outro lado, se uma empresa estrangeira compra produtos de exportação dos EUA, ela troca sua moeda local por dólares para facilitar a compra – levando a uma maior demanda por dólares. No entanto, se as exportações estão caindo, isso significa que há menos demanda por produtos americanos por parte de estrangeiros. A menor demanda por bens denominados em dólares pode levar a uma taxa de câmbio do dólar mais fraca em relação a outras moedas estrangeiras.
O dólar
O fluxo de dólares para fora do país e a falta de demanda externa para as exportações dos EUA podem levar a uma desvalorização do dólar. No entanto, à medida que o dólar se enfraquece, as exportações dos EUA se tornam mais baratas para os estrangeiros porque eles podem obter mais dólares americanos pela mesma quantidade de sua moeda para comprar produtos americanos. Mesmo que o preço dos produtos exportados não tenha mudado, os estrangeiros basicamente podem comprar produtos americanos com desconto quando o dólar está mais fraco.
O aumento da demanda por exportações dos EUA leva a mais moedas estrangeiras sendo trocadas por dólares, o que aumenta a taxa de câmbio do dólar em relação às moedas envolvidas. O resultado (em teoria) deveria ser um déficit comercial que volta ao equilíbrio. No entanto, na realidade, isso raramente funciona perfeitamente, já que a demanda – ou a falta de demanda – por bens de um país é impulsionada por outros fatores além da taxa de câmbio.
Por que o dólar americano não enfraquece?
Os EUA têm incorrido em déficits comerciais persistentes desde meados da década de 1970, mas isso não se traduziu em fraqueza significativa do dólar como seria de se esperar.1
Abaixo estão algumas das razões pelas quais o dólar tem mantido sua força ao longo dos anos, apesar dos déficits comerciais.
O status da moeda de reserva do dólar
O dólar americano é a moeda de reserva mundial, o que significa que é usado para facilitar as transações comerciais, pelos bancos centrais e pelas corporações. As economias de mercado emergentes, por exemplo, normalmente avaliam seus títulos ou dívidas do governo em dólares porque geralmente as moedas dos países em desenvolvimento não são estáveis. Além disso, muitas commodities são cotadas em dólares, incluindo ouro e petróleo bruto. Todas essas transações denominadas em dólares fornecem um impulso (ou um piso) para a taxa de câmbio do dólar em relação às moedas estrangeiras envolvidas.
Fluxos de capital de investimento
A enorme demanda global portítulos do Tesouro dos EUA, que são mantidos por corporações, investidores e bancos centrais, leva a fluxos de capital vindos de outros países para os EUA. As empresas de investimento estrangeiro convertem suas moedas locais em dólares americanos para comprar títulos do Tesouro ou outros ativos baseados nos Estados Unidos.
Como resultado, o dólar geralmente se fortalece quando o investimento estrangeiro entra nos Estados Unidos. Toda essa demanda global por dólares ajuda a compensar a fraqueza do dólar devido ao déficit comercial. Isso não quer dizer que o déficit comercial não pode enfraquecer o dólar porque pode, mas é difícil apontar se a fraqueza é causada apenas por um aumento nas importações ou uma queda nas exportações dos EUA. O status da moeda de reserva do dólar e os fluxos de capital que entram e saem dos EUA também afetam o dólar, tornando difícil determinar qual é a principal causa de qualquer força ou fraqueza do dólar.
As principais economias que emitem sua própria moeda, como o Reino Unido, Índia e Canadá, estão em um espaço semelhante, onde podem ter déficits comerciais persistentes. Os países que não têm a fé da comunidade de investidores são mais propensos a ver suas moedas se desvalorizam devido a déficits comerciais.
Exemplo do dólar e do déficit comercial dos EUA
Abaixo está um exemplo de como a taxa de câmbio do dólar pode impactar o comércio exterior. Para fins ilustrativos, presumiremos que não houve mudanças nos fluxos de capital que entram e saem dos EUA, o que também impactaria o dólar.
Por exemplo, digamos que uma empresa vendeu uma caixa de telefones celulares para uma empresa europeia, que concordou em pagar ao fabricante americano $ 10.000. No momento em que o negócio foi finalizado, a empresa europeia poderia trocar euros por dólares a uma taxa de $ 1,10, o que significa que custaria a eles 9.090 euros para pagar a fatura de $ 10.000 ($ 10.000 / $ 1,10).
No entanto, antes da data de vencimento do pagamento, o dólar americano enfraquece ou se deprecia em relação ao euro e a taxa de câmbio muda repentinamente para $ 1,14. Como resultado, custa apenas à empresa europeia 8.772 euros pagar a fatura de $ 10.000 ($ 10.000 / $ 1,14).
A empresa europeia pagou a mesma fatura de $ 10.000, mas economizou 318 euros devido à variação cambial entre o momento da compra e o momento em que o pagamento foi feito à empresa norte-americana. Em outras palavras, uma desvalorização do dólar (ou um euro mais forte e mais caro) torna os produtos exportados pelos EUA mais baratos com base apenas na variação da taxa de câmbio.
É importante observar que o dólar mais fraco pode eventualmente levar a um aumento na demanda por produtos dos EUA ou exportações de empresas estrangeiras. Se a demanda for forte o suficiente, o dólar pode eventualmente se fortalecer, uma vez que há um aumento na demanda por exportações denominadas em dólares. Como resultado, o mecanismo de taxa de câmbio pode levar a alguma moderação do déficit comercial.