O que significa um custo médio ponderado alto de capital (WACC)?
Um alto custo médio ponderado de capital, ou WACC, é normalmente um sinal de maior risco associado às operações de uma empresa. Os investidores tendem a exigir um retorno adicional para neutralizar o risco adicional.
O WACC de uma empresa pode ser usado para estimar os custos esperados de todos os seus financiamentos. Isso inclui pagamentos feitos sobre obrigações de dívida ( custo de financiamento da dívida ) e a custo de financiamento de capital ).
A maioria das empresas listadas publicamente tem várias fontes de financiamento. Portanto, o WACC tenta equilibrar os custos relativos de diferentes fontes para produzir um único valor de custo de capital.
Em teoria, o WACC representa a despesa de arrecadar um dólar adicional de dinheiro. Por exemplo, um WACC de 3,7% significa que a empresa deve pagar a seus investidores uma média de $ 0,037 em retorno para cada $ 1 em financiamento extra.
Aqui está um exemplo mais completo de uma empresa que precisa de dinheiro para crescer: Imagine uma empresa de widgets recém-formada chamada XYZ Industries que deve levantar $ 10 milhões em capital para poder abrir uma nova fábrica. Assim, a empresa emite e vende 60.000 ações a $ 100 cada para levantar os primeiros $ 6.000.000. Como os acionistas esperam um retorno de 6% sobre o investimento, o custo do patrimônio líquido é de 6%. XYZ então vende 4.000 títulos por $ 1.000 cada para levantar os outros $ 4.000.000 em capital. As pessoas que compraram esses títulos esperam um retorno de 5%, então o custo da dívida de XYZ é de 5%.
Quanto mais complexa a estrutura de capital de uma empresa, mais complexo e oneroso será o cálculo do WACC. Mas é um processo que vale a pena empreender porque pode pavimentar o pagamento para operações lucrativas e bem-sucedidas.
O WACC é uma consideração importante para a avaliação corporativa em pedidos de empréstimo e avaliação operacional. As empresas buscam maneiras de diminuir seu WACC por meio de fontes de financiamento mais baratas. Por exemplo, a emissão de títulos pode ser mais atraente do que a emissão de ações se as taxas de juros forem menores do que a taxa de retorno exigida sobre as ações.
retorno real. Isso é uma indicação de que a empresa está perdendo valor e, provavelmente, há retornos mais eficientes disponíveis em outras partes do mercado.
Os impostos podem ser incorporados na fórmula WACC, embora aproximar o impacto de diferentes níveis de impostos possa ser um desafio. Uma das principais vantagens do financiamento de dívidas é que os pagamentos de juros muitas vezes podem ser deduzidos dos impostos de uma empresa, enquanto os retornos para investidores em ações, dividendos ou o aumento do preço das ações não oferecem esse benefício.
The Bottom Line
O custo médio ponderado de capital é parte integrante de uma avaliação de fluxo de caixa descontado e é, portanto, uma métrica extremamente importante a ser dominada por profissionais de finanças, especialmente aqueles que ocupam funções de finanças corporativas e bancos de investimento.