Rendimento até o vencimento vs. Retorno do período de retenção
Existem muitos rendimentos associados aos títulos. Por exemplo, há rendimento a chamar, rendimento a pior, rendimento atual, rendimento em execução, rendimento nominal (taxa de cupom) e rendimento até o vencimento (YTM). A maioria dos investidores está preocupada com o rendimento até o vencimento porque se um investidor comprar um título e mantê-lo até o vencimento, seu retorno será igual ao rendimento até o vencimento (YTM). Por outro lado, se o investidor não mantiver o título até o vencimento (uma prática comum para títulos de longo prazo), o retorno total será igual ao rendimento ao longo da duração da detenção, ou o retorno do período de detenção (HPR). Devido à incerteza sobre as flutuações das taxas de juros e a duração do período de retenção, o retorno do período de retenção pode ser mais difícil de calcular do que o YTM.
Rendimento até o vencimento
O rendimento até o vencimento (YTM), também conhecido como rendimento contábil ou de resgate, reflete o rendimento que um investidor recebe por manter um título até o vencimento. Não contabiliza impostos pagos pelo investidor ou custos de negociação incorridos. O YTM, frequentemente declarado como uma taxa de porcentagem anual (APR), pressupõe que todos os pagamentos de cupom e principal sejam feitos no prazo. A taxa YTM pode ser diferente da taxa de cupom. A fórmula para calcular o YTM, se feita corretamente, deve levar em conta o valor presente dos pagamentos de cupom restantes do título. A fórmula YTM pode ser vista como:
YTM é diferente dos cálculos de rendimento padrão porque se ajusta ao valor do dinheiro no tempo. Visto que a inversão do valor do dinheiro no tempo requer muitas tentativas e erros, é melhor deixar YTM para programas projetados para esse fim.
Retorno do período de retenção
Os investidores em títulos não são obrigados a pegar o título de um emissor e mantê-lo até o vencimento. O retorno de um título ou ativo durante o período em que foi mantido é chamado de retorno do período de manutenção (HPR). Existe um mercado secundário ativo para títulos. Isso significa que alguém poderia comprar um título de 30 anos emitido há 12 anos, mantê-lo por um período de cinco anos e depois vendê-lo novamente. Em tal circunstância, o titular do título não se importa qual será o rendimento do título de 12 anos até que ele vença 18 anos depois. Se um investidor detém o título por cinco anos, ele só se importa com o rendimento que ganhará entre os anos 12 e 17.
O detentor do título deve tentar calcular o retorno do período de manutenção de cinco anos do título. Isso pode ser aproximado modificando ligeiramente a fórmula YTM. O detentor do título pode substituir o preço de venda pelo valor nominal e alterar o prazo para igualar a duração do período de detenção. A fórmula de retorno do período de retenção é a seguinte:
Holding Period Return=eu+EPV-euVeuVwHeRe:eu=EuncomeEPV=End of Period ValueeuV=Initial Value\ begin {alinhado} & \ text {Retorno do período de espera} = \ frac {I + EPV – IV} {IV} \\ & \ textbf {onde:} \\ & I = \ text {Receita} \\ & EPV = \ text {Valor do final do período} \\ & IV = \ text {Valor inicial} \\ \ end {alinhado}Retorno do período de retenção=IV
Se o título ainda for de propriedade, use o preço de mercado atual em vez do preço de venda para determinar o rendimento de retorno do período de detenção atual.
Às vezes, os investidores usam o rendimento de retorno do período de detenção para avaliar os rendimentos de diferentes títulos. Os resultados identificam quais títulos são investimentos mais favoráveis.