Opções de chamada: direito de compra x obrigação

Uma opção é um instrumento financeiro cujo valor deriva de um ativo subjacente. Os compradores de opções de  compra  ganham o direito, mas não a obrigação, de comprar o ativo subjacente (como uma ação) a um preço de exercício predeterminado em ou até uma data de vencimento predeterminada. Todos os contratos de opções dão aos detentores o direito, mas não a obrigação, de comprar ou vender (no caso de uma opção de venda ) o subjacente – mas o que isso significa exatamente? Aqui, vamos dar uma olhada mais de perto.

Os detentores de chamadas têm o direito de comprar o subjacente ou uma obrigação?

O preço de mercado da opção é denominado  prêmio. É o preço pago pelos direitos proporcionados pela opção de compra. Se, no vencimento, o ativo-objeto estiver abaixo do preço de exercício, o comprador da opção de compra perde o prêmio pago – ele não tem a obrigação de comprar as ações por mais do que o preço de mercado está atualmente avaliando as ações. Se, no entanto, estiver acima do preço de exercício, o comprador pode adquirir as ações abaixo do valor de mercado e obter um bom lucro.

Assim, ao contrário de outros derivados, como futuros e forwards contratos, contratos de opções dar o investidor apenas isso – a opção – a marca boa no contrato.

O comprador de uma opção, portanto, não é obrigado a comprar as ações pelo preço de exercício. Eles apenas têm o direito de fazê-lo, se escolhidos, momento em que podem exercer seu direito.

Por exemplo, digamos que um investidor compre uma opção de compra XYZ com um preço de exercício de $ 10, com vencimento na próxima semana por um dólar. Se a ação for negociada a $ 10,05 no dia seguinte à compra da opção de compra, o investidor tem o direito de comprar a ação por $ 10, mas não é forçado a comprá-la.

E quanto ao autor da opção de compra?

Por outro lado, um lançador, ou vendedor, de uma opção de compra seria obrigado a vender o ativo subjacente a um preço predeterminado se essa opção de compra fosse exercida pela compra. Isso é conhecido como o gravador da chamada que está sendo atribuído. O lançador de uma opção de compra é pago para assumir o risco associado à obrigação de entregar as ações.

Por exemplo, um investidor vende uma opção de compra com preço de exercício de $ 15, com vencimento na próxima semana, por um dólar, e a ação está sendo negociada atualmente por $ 13. Nesse cenário, o lançador cobra um prêmio de $ 100 porque uma opção de capital contém 100 opções por contrato. Isso indica que o investidor está pessimista na ação e acha que o preço da ação diminuirá. O investidor espera que a chamada expire sem valor.

Porém, na véspera do vencimento da opção, digamos que a empresa publique notícias de que vai adquirir outra empresa e o preço da ação sobe para $ 20. Como resultado, muitos detentores de opções de compra exercem suas opções de compra. Isso significa que o vendedor da opção de compra é obrigado a entregar 100 ações da empresa a $ 15 por ação.

Quando os derivados são obrigações

Ao contrário das opções, os contratos futuros e futuros são acordos legais para comprar ou vender um determinado ativo de commodity ou título a um preço predeterminado em um momento específico no futuro. Se for detido na expiração do contrato, o título subjacente deve ser entregue se for curto, ou a entrega deve ser realizada se for longo. O comprador de um contrato futuro ou a termo assume a obrigação de comprar e receber o ativo subjacente quando o contrato futuro expirar. O vendedor do contrato assume a obrigação de fornecer e entregar o ativo subjacente na data de vencimento. 

Os contratos de futuros são padronizados quanto à qualidade e quantidade para facilitar a negociação em uma  bolsa de futuros. Os contratos a termo são mais personalizáveis, mas negocie no mercado de balcão (OTC) entre as contrapartes.

The Bottom Line

As opções de compra dão ao titular do contrato o direito de comprar o subjacente a um preço pré-especificado. No momento do vencimento ou antes do vencimento, se o ativo-objeto subir acima desse preço de exercício, o titular poderá exercer a opção, obrigando o vendedor da opção a entregar essas ações àquele preço. Se, entretanto, o preço não subir acima do strike, o titular da chamada pode simplesmente deixar seu direito expirar sem exercê-lo, e somente perder o prêmio pago pela opção.