Qual é a diferença entre um REIT e uma parceria Master Limited?
Fideicomissos de investimento imobiliário (REITs) e parcerias limitadas (MLPs) são consideradas entidades de passagem segundo o código tributário federal dos Estados Unidos. A maioria dos lucros corporativos são tributados duas vezes, uma vez quando os lucros são contabilizados e novamente quando são distribuídos como dividendos. No entanto, o status de repasse de REITs e MLPs permite que eles evitem essa dupla tributação, já que os ganhos não são tributados no nível corporativo. Embora recebam tratamentos fiscais semelhantes, as características de negócios dos REITs e MLPs diferem de várias maneiras.
REITs e MLPs em diferentes setores
A diferença mais notável é que um REIT é amplamente considerado um investimento do setor financeiro, enquanto a maioria dos MLPs são encontrados nos setores de energia e recursos naturais. Um REIT pode atuar como uma holding para dívidas e obter receita de juros, como no caso de um REIT hipotecário, ou estar ativamente envolvido na gestão de propriedades e gerar receitas de aluguel (um REIT de capital). Com algumas exceções notáveis, a estrutura MLP é usada principalmente por empresas que possuem e operam ativos de energia intermediária. Esses são negócios clássicos de rodovias pedagiadas que obtêm seus ganhos das taxas que cobram pelo transporte de petróleo e gás por meio de seus dutos. (Para leituras relacionadas, consulte ” 5 tipos de REITs e como investir neles.”)
Requisitos de Distribuição
Os requisitos de distribuição também diferem para REITs e MLPs. Em troca de seu status fiscal especial, os REITs devem pagar 90% dos lucros na forma de dividendos aos acionistas. As MLPs visam uma taxa de dividendos específica, que a administração é incentivada a atingir, mas não são obrigados a distribuir uma determinada porcentagem.
As distribuições também são tratadas de maneira diferente na extremidade receptora. Embora as distribuições de REIT venham com um passivo fiscal para o investidor, como qualquer outro dividendo, as distribuições de MLP geralmente são isentas de impostos. Por esse motivo, as MLPs não são investimentos ideais para contas de aposentadoria individual (IRAs). (Para leituras relacionadas, consulte ” Posso possuir parcerias limitadas principais (MLPs) em meu Roth IRA? “)
Alavancagem e Estrutura Legal
Os REITs têm um acesso mais profundo aos mercados de dívida, de modo que normalmente operam com mais alavancagem do que os MLPs. A agência de classificação Fitch estima que os REITs são alavancados de cinco a seis vezes, enquanto os MLPs operam na faixa de 3,5 a 4,5. Em termos de suas estruturas jurídicas, a maioria dos REITs tem uma empresa-mãe de capital aberto, enquanto os MLPs são classificados como sociedades. Os investidores em um MLP são chamados de “cotistas” e não participam da forma como a parceria é administrada (essa responsabilidade é do sócio comanditário, que pode ou não estar listado como patrimônio público).
Mesmo com essas diferenças, REITs e MLPs operam com o mesmo objetivo: devolver mais capital arduamente ganho aos acionistas e remeter menos ao governo por meio de impostos. Ainda assim, a devida diligência é especialmente importante quando se considera um investimento nesses veículos de rendimento. As distribuições dependem muito do fluxo de caixa, e não dos lucros, exigindo uma disciplina de avaliação que vai além da relação preço / lucro (P / L). Os investidores também devem se sentir confortáveis com a eventual oferta secundária, que pode causar volatilidade nos preços das ações.