O que faz com que os preços do petróleo flutuem?
O petróleo é uma commodity e, como tal, tende a sofrer maiores flutuações de preço do que investimentos mais estáveis, como ações e títulos. Existem várias influências nos preços do petróleo, algumas das quais delinearemos a seguir.
Principais vantagens
- Os preços do petróleo são influenciados por uma variedade de fatores, particularmente as decisões sobre a produção feitas por produtores como a Organização dos Países Exportadores de Petróleo (OPEP), petroestados independentes como a Rússia e empresas produtoras de petróleo privadas como a ExxonMobil.
- Como qualquer produto, as leis de oferta e demanda influenciam os preços.
- Os desastres naturais que poderiam interromper a produção e a agitação política nos países produtores de petróleo afetam os preços.
- Os custos de produção influenciam os preços, juntamente com a capacidade de armazenamento.
- Embora menos impactante, a direção das taxas de juros também pode influenciar o preço das commodities.
OPEP influencia os preços
A OPEP, ou Organização dos Países Exportadores de Petróleo, é o principal influenciador das flutuações nos preços do petróleo. A OPEP é um consórcio que, a partir de 2021, é formado por 13 países: Argélia, Angola, Congo, Guiné Equatorial, Gabão, Irã, Iraque, Kuwait, Líbia, Nigéria, Arábia Saudita, Emirados Árabes Unidos e Venezuela.
De acordo com as estatísticas de 2018, a OPEP controla quase 80% do suprimento mundial de reservas de petróleo. O consórcio define níveis de produção para atender à demanda global e pode influenciar o preço do petróleo e gás aumentando ou diminuindo a produção.
Antes de 2014, a OPEP prometeu manter o preço do petróleo acima de US $ 100 o barril no futuro previsível, mas no meio daquele ano,o preço do petróleo começou a cair. Caiu de um pico acima de $ 100 o barril para abaixo de $ 50 o barril.3 A OPEP foi a principal causa do petróleo barato naquele caso, pois se recusou a cortar a produção de petróleo, levando à queda dos preços.
Impacto de oferta e demanda
Como acontece com qualquer mercadoria, ação ou título, as leis de oferta e demanda fazem com que os preços do petróleo mudem. Quando a oferta excede a demanda, os preços caem; o inverso também é verdadeiro quando a demanda supera a oferta.
A queda dramática nos preços do petróleo em 2014 foi atribuída à menor demanda por petróleo na Europa e na China, juntamente com um fornecimento constante de petróleo da OPEP. O excesso de oferta de petróleo fez com que os preços do petróleo caíssem drasticamente.
Embora a oferta e a demanda tenham impacto sobre os preços do petróleo, na verdade são os futuros do petróleo que definem o preço do petróleo. Um contrato futuro de petróleo é um acordo vinculativo que dá ao comprador o direito de comprar um barril de petróleo a um preço definido no futuro. Conforme estipulado no contrato, o comprador e o vendedor do óleo são obrigados a concluir a transação em uma data específica.
O choque de demanda COVID-19 de 2020
Os mercados de futuros de petróleo foram atingidos por uma anomalia histórica em abril de 2020, quando o contrato futuro de maio WTI Crude caiu para $ 40,32 negativos. Uma forma de entender como o contrato futuro poderia ser negativo é entender que o custo de armazenamento do petróleo era, na época, muito alto devido aos meses de excesso de oferta e total falta de demanda ocasionada pela pandemia do COVID-19.
Simultaneamente, uma disputa entre a Arábia Saudita, membro da OPEP, e a Rússia (não membro da OPEP) levou a uma inundação de oferta que atingiu o mercado. O presidente Trump tentou intermediar um acordo para cortar a produção, mas não foi implementado a tempo de sustentar os preços do petróleo.
Os negociantes de futuros estavam dispostos a pagar para descarregar seus contratos futuros, de forma que não tivessem que receber a entrega física do petróleo. (Não há muito espaço para armazenamento de óleo nas empresas financeiras de comércio).
A situação em que os preços de curto prazo são mais baixos do que os de futuros mais distantes é chamada de contango, e os veículos de notícias chamam de contango do petróleo em 20 de abril de “super contango”. Normalmente, o contango se refere a uma situação em que os arbitradores compram uma mercadoria ao seu preço à vista e a rolam em um contrato futuro a um preço mais alto. Mas, como muitos corretores estavam desesperados para se desfazer de seus contratos de maio – uma situação provavelmente agravada pelos fundos negociados na bolsa de petróleo (ETFs) que rolam os contratos automaticamente – o mecanismo de mercado estava sobrecarregado.
Desastres naturais
Os desastres naturais são outro fator que pode fazer com que os preços do petróleo flutuem. Por exemplo, quando o furacão Katrina atingiu o sul dos Estados Unidos em 2005, afetando quase 20% da oferta de petróleo dos Estados Unidos, fez com que o preço do barril de petróleo subisse $ 13.5 Em maio de 2011, a inundação do rio Mississippi também levou àflutuação dopreço do petróleo.
A pandemia COVID-19 é outro exemplo de desastre natural, mas ao contrário de quase todos os outros desastres naturais que aumentam o preço do petróleo criando um choque de oferta, o desastre COVID-19 criou um choque de demanda. Muitos voos – internacionais e domésticos – foram cancelados por ordem de governos para fechar fronteiras. Como resultado, o consumo de gasolina nos EUA caiu de um penhasco.
Os Estados Unidos consomem quase um quarto do petróleo mundial.
Consequentemente, os refinadores de gasolina não queriam levar petróleo que não podiam processar para venda, e as reservas de petróleo começaram a se acumular nas instalações de armazenamento da WTI em Cushing, Oklahoma (onde o petróleo é armazenado para entrega nos EUA). Em resposta à crise, grandes produtores de petróleo deixaram de produzir.
Instabilidade política
De uma perspectiva global, a instabilidade política no Oriente Médio faz com que os preços do petróleo flutuem, já que a região é responsável pela maior parte do suprimento mundial de petróleo. Por exemplo, em julho de 2008, o preço do barril de petróleo chegou a US $ 128 devido à inquietação e ao medo do consumidor em relação às guerras no Afeganistão e no Iraque.
Custos de produção e armazenamento
Os custos de produção podem fazer com que os preços do petróleo também subam ou caiam. Enquanto o petróleo no Oriente Médio é relativamente barato para extrair, o petróleo no Canadá nas areias betuminosas de Albertaé mais caro. Uma vez que o suprimento de petróleo barato se esgote, o preço poderá subir, se o único petróleo remanescente estiver nas areias betuminosas.
A produção dos EUA também afeta diretamente o preço do petróleo. Com tanto excesso de oferta na indústria, uma queda na produção diminui a oferta geral e aumenta os preços.
Em 2020, antes da pandemia do Coronavirus, os Estados Unidos tinham uma produção média diária de aproximadamente 12,7 milhões de barris de petróleo. Essa produção média, embora volátil, pode apresentar tendência de queda. Como resultado, quedas semanais consistentes pressionam os preços do petróleo para cima.
O petróleo desviado para o armazenamento cresceu exponencialmente e centros importantes viram seus tanques de armazenamento se encherem rapidamente. Em meados de abril de 2020, o centro de armazenamento em Cushing tinha cerca de 60 milhões de barris – com uma capacidade total de 76 milhões de barris.
Mais importante ainda, dada a crise de demanda criada pela pandemia COVID-19, a taxa na qual o petróleo encheu as reservas levou as grandes petrolíferas e os governos produtores de petróleo a reduzir a produção. Nesse ambiente sem precedentes, os únicos vencedores são as empresas que armazenam óleo, incluindo empresas de navegação com navios-tanque que conseguiram aumentar os preços do armazenamento de óleo.
Impacto da taxa de juros
Embora as opiniões sejam conflitantes, a realidade é que os preços do petróleo e as taxas de juros têm alguma correlação entre seus movimentos. No entanto, eles não estão estreitamente correlacionados. Na verdade, muitos fatores afetam a direção das taxas de juros e dos preços do petróleo. Às vezes, esses fatores estão relacionados, às vezes eles afetam uns aos outros, e às vezes não há rima ou razão para o que acontece.
Uma das teorias básicas estipula que o aumento das taxas de juros aumenta os custos dos consumidores e dos fabricantes, o que reduz o tempo e o dinheiro que as pessoas gastam dirigindo. Menos pessoas nas estradas se traduz em menos demanda por petróleo, o que pode fazer com que os preços do petróleo caiam. Neste caso, chamaríamos isso de correlação inversa.
Segundo essa mesma teoria, quando as taxas de juros caem, os consumidores e as empresas podem tomar empréstimos e gastar dinheiro com mais liberdade, o que aumenta a demanda por petróleo. Quanto maior o uso de petróleo, mais os consumidores aumentam o preço.
Outra teoria econômica propõe que taxas de juros crescentes ou altas ajudam a fortalecer o dólar em relação às moedas de outros países. Quando o dólar está forte, as empresas petrolíferas americanas podem comprar mais petróleo com cada dólar gasto, em última análise, repassando a economia aos consumidores.
Da mesma forma, quando o valor do dólar está baixo em relação às moedas estrangeiras, a força relativa do dólar americano significa comprar menos petróleo do que antes. Isso, é claro, pode contribuir para que o petróleo se torne mais caro para os EUA, que consomem 20% do petróleo mundial.