Limitações do uso de um período de retorno para análise

O período de recuperação refere-se ao tempo que leva para recuperar o custo de um investimento. Além disso, é quanto tempo leva para o fluxo de caixa da receita do investimento igualar seu custo inicial. Isso geralmente é expresso em anos.

A maior parte do que acontece nas finanças corporativas envolve orçamento de capital – especialmente quando se trata dos valores dos investimentos. A maioria das empresas usará a análise do período de retorno para determinar se devem realizar um determinado investimento. Mas existem desvantagens em usar o período de retorno no orçamento de capital.

Análise do período de retorno

A análise do período de retorno é favorecida por sua simplicidade e pode ser calculada usando esta fórmula fácil:

Período de retorno = Investimento inicial ÷ Fluxo de caixa anual estimado

Este método de análise é particularmente útil para empresas menores que precisam da liquidez fornecida por um investimento de capital com um período de retorno curto. Quanto mais cedo o dinheiro usado para investimentos de capital for substituído, mais cedo ele poderá ser aplicado em outros investimentos de capital. Um período de retorno mais rápido também reduz o risco de perda decorrente de possíveis mudanças nas condições econômicas ou de mercado durante um período de tempo mais longo.

Ao considerar dois investimentos de capital semelhantes, uma empresa estará inclinada a escolher aquele com o período de retorno mais curto. O período de retorno é determinado dividindo o custo do investimento de capital pelos influxos de caixa anuais projetados resultantes do investimento.

Algumas empresas dependem fortemente da análise do período de retorno e consideram apenas os investimentos para os quais o período de retorno não excede um número especificado de anos. Portanto, períodos de investimento mais longos normalmente não são desejados.

Limitações da análise do período de retorno

Apesar de seu apelo, o método de análise do período de retorno do investimento tem algumas desvantagens significativas. A primeira é que ele não leva em consideração o valor do dinheiro no tempo (TVM) e ajusta as entradas de caixa de acordo. O TVM é a ideia de que o valor do dinheiro hoje valerá mais do que no futuro devido ao potencial de ganho dos dias atuais.

Assim, um retorno de entrada de $ 15.000 de um investimento que ocorre no quinto ano após o investimento é visto como tendo o mesmo valor de uma saída de caixa de $ 15.000 que ocorreu no ano em que o investimento foi feito, apesar do poder de compra de $ 15.000 ser provável significativamente menor após cinco anos.

Além disso, a análise de payback falha em considerar as entradas de caixa que ocorrem além do período de payback, deixando assim de comparar a lucratividade geral de um projeto com a de outro. Por exemplo, dois investimentos propostos podem ter períodos de retorno semelhantes. Mas as entradas de caixa de um projeto podem diminuir continuamente após o final do período de retorno, enquanto as entradas de caixa do outro projeto podem aumentar continuamente por vários anos após o final do período de retorno. Uma vez que muitos investimentos de capital fornecem retornos de investimento ao longo de um período de muitos anos, isso pode ser uma consideração importante.

A simplicidade da análise do período de retorno é insuficiente por não levar em consideração a complexidade dos fluxos de caixa que podem ocorrer com os investimentos de capital. Na realidade, os investimentos de capital não são apenas uma questão de uma grande saída de caixa seguida por entradas de caixa constantes. Saídas de caixa adicionais podem ser necessárias ao longo do tempo, e as entradas podem flutuar de acordo com as vendas e receitas.

Este método também não leva em consideração outros fatores como risco, financiamento ou quaisquer outras considerações que entram em jogo com certos investimentos.

Devido às suas limitações, a análise do período de retorno às vezes é usada como uma avaliação preliminar e, em seguida, complementada com outras avaliações, como a análise do valor presente líquido (VPL) ou a taxa interna de retorno (TIR).

The Bottom Line

O período de retorno do investimento pode ser uma ferramenta valiosa para análise, quando usado corretamente para determinar se uma empresa deve realizar um determinado investimento. No entanto, este método não leva em consideração vários fatores-chave, incluindo o valor do dinheiro no tempo, qualquer risco envolvido com o investimento ou financiamento. Por esse motivo, sugere-se que as empresas usem esse método em conjunto com outras para ajudar a tomar decisões acertadas sobre seus investimentos.