Quais índices financeiros são melhores para avaliar para bens de consumo embalados?
As empresas que vendem bens de consumo embalados (CPGs) são tradicionalmente empresas de alto volume e margem de manobra. Eles produzem bens principalmente na categoria de bens de consumo básicos, com instalações de produção simplificadas que podem aproveitar as economias de escala e reduzir os custos gerais dos produtos vendidos (CPV). A indústria de bens de consumo embalados é altamente competitiva devido às maiores barreiras de entrada, bem como à alta saturação e aos baixos custos de troca do consumidor.
Principais vantagens
- As empresas de bens de consumo embalados são tradicionalmente negócios de alto volume e margem de manobra com instalações de produção simplificadas que podem aproveitar as economias de escala e reduzir os custos gerais dos produtos vendidos.
- Os CPGs normalmente se enquadram na categoria de produtos básicos do consumidor.
- As contas a receber e as taxas de atividade de estoque podem ser importantes para avaliar para CPGs porque essas empresas são atacadistas com muitos laços de clientes varejistas.
No S&P 100, essas empresas incluem:
- Produtos domésticos e pessoais da Procter & Gamble (PG)
- Coca-Cola (KO) bebidas não alcoólicas
- PepsiCo (PEP) bebidas não alcoólicas
- Tabaco Philip Morris International (PM)
- Confeiteiros Mondelez International (MDLZ)
- Tabaco Altria (MO)
- Produtos domésticos e pessoais da Colgate-Palmolive (CL)
- Alimentos embalados Kraft Heinz (KHC)
Uma análise ampla dessas empresas geralmente envolve uma análise de índices básicos que são amplamente importantes para todas as empresas, bem como alguns mais exclusivos do próprio grupo da indústria.
O básico
Existem alguns índices importantes a serem observados nas finanças de qualquer empresa na qual você possa estar interessado em investir.
Retorno sobre o patrimônio líquido (ROE): O retorno sobre o patrimônio geralmente pode ser o relatório mais abrangente sobre o desempenho de uma empresa. O ROE vem da divisão do lucro líquido / patrimônio líquido.
Margens de lucro: você deve dar uma olhada nas margens de lucro na demonstração de resultados. A demonstração de resultados pode ser dividida para mostrar a margem de lucro bruto, a margem de lucro operacional e a margem de lucro líquido. A margem bruta ajuda a avaliar o CPV. A margem operacional ajuda a avaliar o que a empresa está gastando fora dos bens de produção. A margem líquida levará em consideração as despesas de capital da empresa, bem como os impostos. As margens de lucro para CPGs podem ser excepcionalmente altas, então isso é algo para se olhar um pouco mais de perto dentro do grupo.
Solvência: a solvência pode ser importante para ajudar a compreender as cargas de responsabilidade da dívida de uma empresa. O índice de cobertura de juros mostra as despesas operacionais / despesas com juros. A dívida sobre o patrimônio também é normalmente usada aqui. Outro rácio interessante do balanço é o passivo total / capital próprio.
Capital de giro: o capital de giro dará uma ideia do capital de curto prazo que a empresa possui para atender às suas necessidades de curto prazo. O capital de giro é calculado considerando o ativo circulante menos o passivo circulante. Freqüentemente, as empresas estabelecem um requisito de capital de giro para ajudar os contadores a rastrear essa métrica com mais regularidade. A variação líquida no capital de giro de um período de relatório para o outro também é relatada na demonstração do fluxo de caixa.
Os específicos
Conforme mencionado, as margens de lucro são sempre uma parte importante da análise da demonstração de resultados, mas as margens de lucro em CPGs podem ser únicas. As margens de lucro são geralmente altas no grupo CPG. Isso ocorre porque muitas empresas de CPG desenvolveram instalações de produção simplificadas com a vantagem de economias de escala para reduzir o custo geral dos produtos vendidos e criar uma margem de lucro bruto mais alta. Portanto, quaisquer valores discrepantes de margem de lucro baixa no CPG podem levantar questões.
Abaixo estão as margens de lucro para os oito maiores CPGs no S&P 100 em março de 2020.
Fonte: Perfis MarketWatch
Como pode haver alta competição, as empresas de bens de consumo embalados geralmente competem em preço, o que pode afetar as margens. Se as margens operacionais forem extremamente baixas, isso pode significar que as empresas estão gastando mais do que as despesas operacionais, o que pode não estar compensando ou pode ter um benefício de longo prazo. Margens líquidas relativas mais baixas podem ser outro problema se as empresas dependerem de capital caro para financiamento.
Além das margens de lucro, as taxas de atividade também podem ser importantes na indústria de bens de consumo embalados. Essas empresas são atacadistas com muitos clientes. Isso leva a um alto nível de importância no gerenciamento de contas a receber, bem como no gerenciamento de estoque.
Contas recebíveis
Rotatividade de contas a receber: Calculada considerando as vendas líquidas a crédito de um período sobre a média de contas a receber do período. Maior rotatividade é melhor.
Dias de contas a receber: Calculados por (contas a receber do período / receita do período) x número de dias do período. Essa proporção mostra a rapidez com que as contas estão realmente sendo pagas em dias (o número médio de dias que os clientes levam para pagar suas contas faturadas).
Inventário
O estoque é outra área importante para os CPGs. Operacionalmente, o estoque deve ser produzido, armazenado e distribuído. Para gerentes de estoque, duas proporções-chave também levarão em conta a rotatividade e os dias.
Giro do estoque : CPV de um período / estoque médio do período. O giro de estoque e os níveis de produção muitas vezes podem ser acompanhados de perto e integrados para empresas de CPG. Um giro de estoque maior significa que o estoque está sendo vendido e distribuído com mais rapidez. Um giro de estoque mais alto pode, portanto, levar a mais necessidades de produção.
Dias de estoque: (estoque médio por um período / CPV por um período) x número de dias no período. Isso mostra o número de dias que o estoque permanece no armazenamento após a produção.
Observando as taxas de atividade
No geral, essas quatro taxas de atividade podem ser muito importantes para empresas de bens de consumo embalados. Essas empresas normalmente faturam com crédito concedido devido à natureza dos relacionamentos com atacadistas e varejistas, portanto, o gerenciamento de contas a receber é relevante e importante. O estoque também é uma grande parte do negócio operacionalmente, portanto, rastrear como o estoque está se movendo pode ser muito importante para os níveis de produção e o fluxo de negócios.