O que significa uma baixa taxa de fundos federais?

A taxa de fundos federais é a taxa de juros de curto prazo pela qual os bancos podem pedir dinheiro emprestado uns aos outros.  Uma baixa taxa de fundos federais implica uma política monetária expansionista por parte de um governo. Isso cria um ambiente de taxas de juros baixas para empresas e consumidores e uma inflação relativamente alta. Ambientes de taxas de juros baixas estimulam a demanda agregada e o emprego.2

Nos Estados Unidos, por exemplo, osregulamentos do Federal Reserve exigem que as instituições financeiras mantenham uma certa quantia de fundos de reserva em sua conta do Federal Reserve todos os dias. Se um banco espera um déficit no cumprimento desses requisitos de reserva no final de um dia útil, outra instituição que tenha um superávit naquele dia pode intervir e emprestar fundos. A taxa de juros que o banco mutuante cobra pelo dinheiro é chamada de taxa overnight de fundos federais, ou simplesmente taxa overnight, para abreviar.7

Impacto da taxa de fundos federais

A taxa de fundos federais é altamente influente e freqüentemente tem um efeito direto na economia dos Estados Unidos porque serve como base para as taxas de juros oferecidas por várias instituições financeiras e de crédito a empresas e consumidores.  Flutuações na taxa básica de juros – a taxa de juros que os bancos cobram de seus clientes com maior crédito por empréstimos, linhas de crédito e hipotecas seguem as da taxa de fundos federais, geralmente alguns pontos acima.

Por exemplo, os clientes de uma empresa de cartão de crédito com as classificações de crédito mais altas podem receber a taxa de juros básica. Se a taxa de fundos federais for 2%, a taxa básica de juros seria de aproximadamente 5%, pois geralmente está cerca de três pontos acima da taxa de fundos federais.  Se a taxa dos fundos federais cair de 2% para 1,5%, o banco pode reduzir a taxa de juros do cartão de crédito de acordo.

O que determina a taxa de fundos federais?

A taxa de fundos federais é determinada pela oferta de dinheiro, que é controlada pelo Fed. O Fed busca estabelecer a estabilidade macroeconômica por meio da política monetária, agindo de acordo com o mandato do Congresso dos Estados Unidos para facilitar o máximo de emprego, preços estáveis ​​e taxas de juros moderadas de longo prazo.

Uma baixa taxa de fundos federais indica uma política monetária expansionista e ocorre em um período de inflação relativamente alta.  Para decretar a política monetária, o Fed normalmente se envolve em operações de mercado aberto, define a taxa de desconto federal e define os requisitos de reserva. As operações de mercado aberto, a compra e venda de títulos do governo e outros títulos, são a ferramenta mais comumente usada pelo Fed. O Federal Open Market Committee (FOMC) conduz essas transações para atingir um suprimento de dinheiro direcionado.10

Sob uma política expansionista, o FOMC compra títulos do governo, o que aumenta a oferta de dinheiro que circula na economia e garante o funcionamento do sistema bancário.11  Maior oferta de moeda leva a uma inflação mais alta, empurrando para baixo a taxa de fundos federais.  Uma baixa taxa de fundos federais também pode ser alcançada se o Fed definir uma taxa de desconto mais baixa. Se os bancos podem tomar emprestado fundos do governo central a uma taxa de juros mais baixa, a taxa na qual os bancos podem tomar reservas emprestadas uns dos outros também é mais baixa.6

O Fed também pode alterar os requisitos de reserva dos bancos, o que afeta a quantidade de dinheiro que os bancos devem manter legalmente. Ao diminuir a exigência de reserva, os bancos podem emprestar uma proporção maior de seu dinheiro.  Isso aumenta a oferta de moeda, levando a uma inflação mais alta e a uma taxa de fundos federais mais baixa.

Exemplo de política monetária expansionista

Um exemplo de política expansionista do Fed são as três rodadas de flexibilização quantitativa anunciadas em novembro de 2008, novembro de 2010 e setembro de 2012, respectivamente.  De acordo com St. Louis Federal Reserve Economic Data, a taxa efetiva de fundos federais era de 4,76% em outubro de 2007, caindo para 0,18% em julho de 2009.  Isso se deveu à decisão do FOMC de se envolver em um grandeprograma de compra de títulos do governo, decretando uma política monetária expansionista.

Em um ambiente com alta inflação e baixas taxas de juros, torna-se relativamente mais caro economizar e relativamente menos caro consumir. Os bancos que emprestam fundos a taxas de juros baixas podem repassar o custo mais baixo da dívida aos consumidores que têm hipotecas, empréstimos para automóveis ou cartões de crédito.  Em um ambiente de taxas de juros mais baixas, as empresas são mais propensas a realizar investimentos de capital, como a expansão de instalações ou maquinários, os quais estimulam o emprego.  O custo mais baixo da dívida para as empresas também incentiva a expansão e evita que se comportem de maneira muito conservadora em tempos de fraca demanda agregada.