O que são Factor ETFs?
Rastreadores e fundos negociados em bolsa (ETFs) que buscam uma estratégia simples e passiva de seguir um mercado ou índice específico se tornaram extremamente populares nos últimos anos, pois se tornou de conhecimento comum que a seleção de ações clássica nem sempre funciona.
Um rastreador puro que envolve a “compra de um mercado”, como o S&P 500 ou o FTSE no Reino Unido, tem suas desvantagens. Embora altamente transparentes, os investidores estão totalmente expostos ao mercado em questão e a todas as suas vicissitudes. Não é surpreendente, portanto, que surgiram modelos híbridos que ainda são ETFs rastreadores, mas são deliberadamente tendenciosos em um ou mais aspectos. Estes são frequentemente referidos como “ETFs de fator”.
O Funcionamento do Fator ETFs
O conceito por trás de um fator ETF é que, afastando-se dos rastreadores “plain vanilla”, pode-se melhorar a taxa de retorno e / ou nível de risco sem entrar em uma separação de estoque cara e demorada. Essa mudança é conhecida como “polarização” ou “inclinação”. Em outras palavras, esses produtos não são rastreadores puros; eles se desviam em algum grau de simplesmente subir e descer com o mercado especificado.
Os seguintes ETFs de fator demonstram como esses veículos operam:
- iShares MSCI USA Size Factor ETF ( SIZE )
- ETF de fator de impulso iShares MSCI EUA ( MTUM )
- ETF iShares MSCI USA Value Factor ( VLUE )
Cada iShares ETF tem uma inclinação particular, uma voltada para pequenas empresas, outra para empresas cujo preço das ações está acelerando ou ganhando impulso, e uma terceira para ações que podem estar subvalorizadas pelo mercado.
O fator de tamanho ETF da iShares concentra-se em ações americanas de capitalização média e grande “com capitalização de mercado relativamente menor”, com a ideia de que empresas menores tendem a ser negligenciadas. O ETF fator de momentum investe em ações com preço e volume acelerados, enquanto o ETF fator de valor pondera títulos de acordo com quatro variáveis contábeis e as compara ao índice pai. Essas três abordagens “inclinam” o fundo para longe da exposição ao índice escolhido. Todas essas formas de preconceito fazem sentido financeiro e, se devidamente ajustadas, devem fornecer um bom quase rastreador, mas que pode superar o desempenho de um puro veículo de compra no mercado.
Quão eficazes são os Factor ETFs?
Esses ETFs são relativamente novos, então não há muito histórico. No entanto, a lógica é sólida o suficiente para que um investimento prudente tenha retorno. Certifique-se de entender exatamente como os produtos funcionam. Quanto mais um ETF se desvia do índice puro (risco de referência), mais apropriado ele se torna para investidores sofisticados e ativos.
Existem várias maneiras de usar esses conceitos na prática. A Atlas Capital, por exemplo, ofereceu uma variante do conceito, “indexação aprimorada”, desde que a empresa foi fundada há sete anos por Jonathan Tunney, CFA, em San Francisco. Em contas gerenciadas separadamente para grandes quantias em dólares, ele usa valor, tamanho e impulso, bem como reversão de curto prazo. Este último termo se refere ao retorno sobre o mês anterior, que tende a exibir correlação serial negativa, enquanto o momentum de médio prazo exibe correlação serial positiva.
Os portfólios da Atlas usam as quatro características mencionadas como seus fatores para indexação aprimorada, que eles combinam em uma estratégia unificada. Em outras palavras, a Atlas não usa os ETFs descritos acima em sua forma pura, mas, em vez disso, adaptou o conceito ao seu próprio portfólio de ações.
O fundador da Atlas Tunney diz que o processo de modelo de fator da empresa permite “fornecer aos clientes carteiras que sejam líquidas, transparentes, de baixo custo e apoiadas por anos de pesquisa acadêmica.” – produto de custo que ainda é bem pesquisado e pode fornecer retornos maiores do que o do mercado, diz ele.
Esses produtos são geralmente recomendados, pelas pessoas que os oferecem, para investidores que buscam exposição a outros e diferentes fatores de risco e “beta alternativo”. No entanto, até que ganhem aceitação, os ETFs de fator enfrentam problemas de liquidez.
Alguns outros exemplos de Fator ETFs
Muitos outros ETFs de fator estão no mercado, uma vez que incluem quaisquer motivadores comuns de retorno de segurança em todo o mercado. Além das ofertas da Atlas e iShares, a Schwab possui ETFs de “Índice Fundamental”, utilizando três medidas fundamentais de uma empresa, quais sejam, vendas ajustadas, fluxo de caixa retido e dividendos mais recompras. Seus três produtos são FNDB, FNDX e FNDA.
FlexShares, a unidade de ETF da Northern Trust, também tem fundos com base em uma abordagem de modelo multifatorial destinada a fornecer uma ênfase mais forte em ações de valor pequeno internacional e ações de valor. Os produtos são o Fundo de Índice FlexShares Morningstar Developed Markets Ex-US Factor Tilt ( TLTD ) e o Fundo de Índice FlexShares Morningstar Emerging Markets Factor Tilt ( TLTE ).
The Bottom Line
ETFs e rastreadores vieram para ficar, visto que é praticamente aceito que pagar alguém para simplesmente “bater um índice” pode ser contraproducente. Rastreadores puros têm suas desvantagens, pois não há proteção contra movimentos de mercado. Novo fator que os ETFs oferecem algum compromisso com um pouco de “inclinação” para longe de um índice. Se você for mais experiente ou aventureiro, os ETFs de fator podem fazer sentido como uma forma de diversificação e um meio potencial de enriquecer seu portfólio.