O que o Coeficiente de Variação (COV) diz aos investidores?
O coeficiente de variação (COV) é a razão entre o desvio padrão de um conjunto de dados e a média esperada. Os investidores usam-no para determinar se o retorno esperado do investimento vale o grau de volatilidade ou o risco de queda que pode experimentar ao longo do tempo.
Dividir a volatilidade, ou risco, do investimento pelo valor absoluto de seu retorno esperado determina seu COV.
Compreendendo o COV
Suponha que um investidor esteja comparando o COV de três investimentos. O investidor é avesso ao risco, então o objetivo é determinar qual das três opções oferece a melhor relação risco / recompensa.
Principais vantagens
- Um investidor pode calcular o coeficiente de variação para ajudar a determinar se o retorno esperado de um investimento vale a volatilidade que provavelmente experimentará ao longo do tempo.
- Uma proporção mais baixa sugere uma compensação mais favorável entre risco e retorno.
- Um índice mais alto pode ser inaceitável para um investidor conservador ou “avesso ao risco”.
Os três investimentos potenciais que estão sendo examinados aqui são uma ação chamada XYZ, um índice de mercado amplo denominado DEF e o título ABC. Um rápido uso da fórmula COV mostra o seguinte:
- A ação XYZ tem volatilidade, ou desvio padrão, de 15% e um retorno esperado de 19%. Isso significa que o COV é 0,79 (15% ÷ 19%).
- O fundo de índice de mercado amplo DEF tem um desvio padrão de 8% e um retorno esperado de 19%. O coeficiente de variação é 0,42 (8% ÷ 19%).
- O terceiro investimento, título, ABC, tem volatilidade de 5% e retorno esperado de 8%. O coeficiente de variação, portanto, é 0,63 (5% ÷ 8%).
O investidor provavelmente escolheria investir no índice de mercado amplo DEF porque ele oferece a melhor relação risco / recompensa e a menor porcentagem de volatilidade por unidade de retorno.
A escolha de um investimento é sempre um equilíbrio entre risco e recompensa. A quantidade de risco que você está disposto a assumir define seu estilo de investimento.
O mesmo investidor rejeitaria a ação XYZ, mesmo que ela tivesse o mesmo retorno esperado do índice, por ser mais volátil que o índice.
O título ABC apresenta o menor risco, mas o retorno é relativamente baixo.
Utilidade do COV
A falha do COV, como na maioria dos fatores analíticos, reside no fato de ser inevitavelmente baseado em dados históricos. E, como dizem os prospectos, o desempenho passado não é garantia de resultados futuros.
No entanto, o COV é extremamente confiável quando aplicado à análise de títulos e outros investimentos altamente estáveis.
Pode ser um pouco menos confiável quando se trata de ações, mas é um fato que muitas ações, como empresas farmacêuticas ou empresas iniciantes de tecnologia, são por natureza muito mais voláteis do que outras, como ações de primeira linha.
Portanto, faria todo o sentido comparar o COV de um fundo de ações de primeira linha ou de um fundo de índice S&P 500 com uma ação farmacêutica. A comparação daria ao investidor uma ideia de se vale a pena correr o risco do potencial de um retorno desproporcional.