Taxa de fundos federais vs. LIBOR: qual é a diferença?

Taxa de fundos federais vs. LIBOR: uma visão geral

Na macroeconomia, a taxa de juros desempenha um papel crucial na entrega de um equilíbrio no mercado de ativos, equacionando a demanda e a oferta de fundos. Duas das taxas de juros mais proeminentes amplamente apresentadas são a taxa de fundos federais e a Taxa Interbancária de Londres (LIBOR).

A taxa de fundos federais é mais relevante para a economia dos EUA, pois representa a taxa de juros para saldos comerciais de instituições financeiras dos EUA com alta capacidade de crédito, mantidos no Federal Reserve, geralmente durante a noite. A taxa de fundos federais é definida pelo Federal Reserve dos EUA. A LIBOR representa uma taxa de referência que os principais bancos globais cobram uns dos outros por empréstimos de curto prazo. Ao contrário da taxa de fundos federais, a LIBOR é determinada pelo equilíbrio entre oferta e demanda no mercado de fundos e é calculada para cinco moedas e diferentes períodos que variam de um dia a um ano.

Taxa de fundos federais

A taxa de fundos federais (fed funds rate) é uma das taxas de juros mais importantes para a economia dos EUA, pois afeta as condições econômicas gerais do país, incluindo inflação, crescimento e emprego. O Federal Open Market Committee (FOMC) define a meta para a taxa de fundos federais e atinge a taxa predefinida por meio de operações de mercado aberto. A taxa de fundos federais é definida em dólares americanos e normalmente é cobrada em empréstimos overnight. A taxa dos fed funds é a taxa de juro à qual os bancos comerciais emprestam reservas uns aos outros numa base overnight.

Taxa de oferta interbancária de Londres

A LIBOR é uma importante taxa usada mundialmente por instituições financeiras para determinar a taxa de juros a ser cobrada em vários empréstimos. No entanto, a transição da LIBOR para outras referências, como ataxa de financiamento overnight garantida (SOFR), começou em 2020.1 A  LIBOR é baseada em cinco moedas: dólar americano, euro, libra esterlina, iene japonês e franco suíço. Normalmente, há sete vencimentos para os quais a LIBOR é cotada: overnight, uma semana e um, dois, três, seis e 12 meses. A taxa LIBOR mais popular é uma taxa de três meses baseada no dólar americano.

Principais diferenças

Existem várias diferenças entre a LIBOR e a taxa dos fundos federais. O primeiro é a geografia – a taxa dos fundos federais é definida nos EUA, enquanto a LIBOR em Londres. Isso não significa que empréstimos ou outras dívidas emitidas nos Estados Unidos não usem a LIBOR como referência. Na verdade, muitos empréstimos sim. Por exemplo, algumas taxas de hipotecas são definidas como “prime” – ou LIBOR mais alguma margem de lucro.

A taxa dos fed funds, embora dada como meta pelo Federal Reserve, é na verdade alcançada no mercado de empréstimos overnight entre instituições financeiras. O Fed estabelece uma taxa fixa, conhecida como taxa de desconto, que é a taxa de juros que o Fed vai emprestar aos bancos por meio da chamada janela de desconto. A taxa de desconto é sempre definida mais alta do que a meta da taxa de fundos federais e, portanto, os bancos preferem tomar empréstimos uns dos outros em vez de pagar juros mais altos ao Fed. No entanto, se a demanda por reservas for suficiente, a taxa dos fundos federais aumentará. A LIBOR, por outro lado, é definida por um consórcio de casas de investimento em Londres todos os dias, sem um mecanismo de mercado.

Enquanto a maioria dos bancos pequenos e médios tomam emprestado fundos federais para cumprir seus  requisitos de reserva – ou emprestar seu caixa excedente – o banco central não é o único lugar onde eles podem ir para empréstimos de curto prazo a preços competitivos. Eles também podem negociar eurodólares, que são depósitos denominados em dólares americanos em bancos estrangeiros. Devido ao tamanho de suas transações, muitos bancos maiores estão dispostos a ir para o exterior se isso significar uma taxa um pouco melhor.

Por muito tempo, a LIBOR foi talvez a taxa de referência mais influente do mundo. O grupo  Intercontinental Exchange  (ICE) pergunta a vários grandes bancos  quanto custaria para eles tomar emprestado  de outra instituição de crédito todos os dias. A média filtrada das respostas representa LIBOR. Eurodólares vêm em várias durações, portanto, existem várias taxas de referência – LIBOR de um mês, LIBOR de três meses e assim por diante.

Como os eurodólares são um substituto para os fundos federais, a LIBOR tende a acompanhar de perto a taxa básica de juros do Fed. No entanto, ao contrário da taxa básica de juros, houve divergências significativas entre as duas durante a  crise financeira  de 2007-2009.

Relacionamento com o Prime

Embora a maioria dos empréstimos bancários de taxa variável não esteja diretamente vinculada à taxa de fundos federais, eles geralmente se movem na mesma direção. Isso porque a taxa prime e a LIBOR, duas importantes taxas de referência às quais esses empréstimos costumam ser atrelados, têm uma relação estreita com a taxa de fundos federais.

No caso da  taxa básica de juros, a ligação é particularmente estreita. Prime é geralmente considerada a taxa que um  banco comercial  oferece aos seus clientes de menor risco. O Wall Street Journal pergunta a dez grandes bancos dos Estados Unidos quanto cobram de seus clientes corporativos com maior crédito. Publica a média diariamente, embora apenas altere a taxa quando 70% dos respondentes ajustam sua taxa.

Enquanto cada banco define sua própria taxa básica de juros, a média oscila acima da taxa de fundos federais. Conseqüentemente, as duas figuras se movem em passo virtual uma da outra.

Se você é um indivíduo com crédito médio, seu cartão de crédito pode cobrar mais, digamos, seis pontos percentuais. Se a taxa de fundos federais estiver em 1,5%, isso significa que o prime pode estar em 4,5%. Assim, os clientes estariam pagando 10,5% sobre suas   linhas de crédito rotativo. Se o Federal Open Market Committee reduzir a taxa, eles terão custos de empréstimos mais baixos quase imediatamente.