Como controlar a estagflação
A estagflação é uma condição econômica que combina crescimento lento e desemprego relativamente alto com aumento dos preços ou inflação. Os remédios macroeconômicos padrão para a inflação ou o desemprego são considerados ineficazes contra a estagflação. Na verdade, não existe um acordo universal sobre a melhor maneira de parar a estagflação.
O problema é que as respostas normais aos dois principais componentes da estagflação – recessão e inflação – são diametralmente opostas.
Recessão e inflação
Os governos respondem às recessões por meio de políticas monetárias e fiscais expansionistas. Ou seja, eles injetam mais dinheiro na economia. Mais dinheiro significa dinheiro mais barato. As empresas são incentivadas a pedir emprestado, crescer e contratar. Os consumidores usam mais o crédito e consideram grandes compras.
Principais vantagens
- Um governo pode aliviar uma recessão despejando mais dinheiro na economia para reduzir as taxas de empréstimos e impulsionar os gastos.
- Ele neutraliza a inflação reduzindo o fluxo de dinheiro, forçando as taxas de empréstimos a aumentarem para diminuir os gastos.
- A estagflação, antes considerada impossível, dificilmente responderá bem a qualquer uma das políticas.
A inflação requer a resposta oposta. O governo restringe a oferta de dinheiro no sistema para tornar mais caro o empréstimo. As empresas e os consumidores pedem menos emprestado e gastam menos. A economia geral desacelera. Com a queda da demanda, os preços param de subir.
Mas o que os formuladores de políticas podem fazer quando uma recessão coincide com uma inflação mais alta? É o pior dos dois mundos e é suposto ser impossível.
Quando o impossível acontece
O economista neozelandês AW Phillips estudou os dados de inflação e desemprego no Reino Unido de 1861 a 1957. Ele encontrou uma relação inversa consistente entre o aumento dos preços e o aumento do desemprego.
Phillips concluiu que os períodos de baixo desemprego forçaram um aumento no preço do trabalho que foi repassado aos consumidores. Ou seja, a escassez de mão de obra leva a um custo de vida mais alto.
Por outro lado, observou Phillips, as recessões desaceleraram a taxa de inflação dos salários. Com mais trabalhadores competindo por menos empregos, os empregadores poderiam pagar salários mais baixos. Isso se refletiu ao longo da linha nos preços pagos pelos consumidores. Os preços caíram ou pelo menos permaneceram estáveis.
Essa relação inversa entre o nível de desemprego e a taxa de inflação foi representada em um modelo que veio a ser conhecido comoCurva de Phillips.
Usando a curva de Phillips
Economistas keynesianos proeminentes do século 20 e entusiastas da política governamental, como Paul A. Samuelson e Robert M. Solow, acreditavam que a curva de Phillips poderia ser usada para monitorar o trade-off entre inflação e desemprego e manter o ciclo de negócios em equilíbrio.
No entanto, os Estados Unidos entraram em um período deestagflação na década de 1970, quando experimentaram aumentos simultâneos nos preços ao consumidor e no desemprego. Confrontados com uma realidade que se pensava ser impossível, os economistas keynesianos lutaram para encontrar uma explicação ou uma solução.
Como os economistas propuseram combater a estagflação
A busca por uma arma para combater a estagflação levou em parte ao surgimento de teorias econômicas do lado da oferta como uma alternativa à economia keynesiana.
Milton Friedman, que argumentou durante a década de 1960 que a Curva de Phillips foi construída sobre suposições errôneas e que a estagflação era possível, ganhou destaque quando os eventos provaram que ele estava certo.
Friedman teorizou que, uma vez que as pessoas se ajustassem às taxas de inflação mais altas, o desemprego aumentaria novamente, a menos que a causa subjacente do desemprego fosse resolvida.
Controle a inflação primeiro
Ele argumentou que a política expansionista tradicional levaria, por sua vez, a um aumento permanente da taxa de inflação. Ele argumentou que o banco deve trabalhar para estabilizar os preços, a fim de evitar que a inflação saia do controle.
Se o governo desregulamentou a economia, disse ele, o mercado livre alocaria a mão-de-obra para seus usos mais produtivos.
A maioria das visões neoclássicas ou austríacas da estagflação, como as do economista Friedrich Hayek, são semelhantes às de Friedman. As prescrições comuns incluem o fim da política monetária expansionista e permitir o ajuste dos preços no mercado livre.
Na ausência de qualquer intervenção, a estagflação pode se autocorrigir com o tempo.
Economistas keynesianos modernos, como Paul Krugman, argumentam que a estagflação pode ser entendida por meio de choques de oferta e que os governos devem agir para corrigir o choque de oferta sem permitir que o desemprego cresça muito rapidamente.
A batalha política
As soluções mais óbvias para a estagflação tendem a ser profundamente impopulares nos Estados Unidos. Por exemplo, se o preço do petróleo é uma das principais causas dos preços fora de controle, a privatização ou o controle de preços podem ser impostos. Se os salários mais altos forem responsabilizados pela inflação, o governo pode limitar os aumentos salariais.
Na ausência de qualquer ação governamental, a estagflação pode se corrigir com o tempo. Na década de 1970, a estagflação foi pelo menos parcialmente causada por um aumento repentino no preço global do petróleo, imposto pelas nações produtoras de petróleo do Oriente Médio. Com o tempo, o custo do petróleo voltou a níveis mais normais e a economia começou a emergir de sua crise.