O Efeito Riqueza

Qual é o efeito riqueza?

O efeito riqueza é uma teoria econômica comportamental que sugere que as pessoas gastam mais à medida que o valor de seus ativos aumenta. A ideia é que os consumidores se sintam mais seguros financeiramente e confiantes sobre sua riqueza quando suas casas ou carteiras de investimento aumentam de valor. Eles se sentem mais ricos, mesmo que suas receitas e custos fixos sejam os mesmos de antes.

Como funciona o efeito riqueza

O efeito riqueza reflete o efeito psicológico que o aumento dos valores dos ativos, como aqueles que ocorrem durante uma alta do mercado, têm sobre o comportamento de consumo do consumidor. O conceito mostra como os sentimentos de segurança, conhecidos como confiança do consumidor, são fortalecidos por aumentos consideráveis ​​no valor das carteiras de investimento. A confiança extra contribui para níveis mais altos de gastos e níveis mais baixos de poupança.

Essa teoria também pode ser aplicada a empresas. As empresas tendem a aumentar seus níveis de contratação e despesas de capital (CapEx) em resposta ao aumento do valor dos ativos, de forma semelhante ao observado do lado do consumidor.

Isso significa que o crescimento econômico deve se fortalecer durante os mercados em alta – e diminuir nos mercados em baixa.

Considerações Especiais

À primeira vista, a noção de que o efeito riqueza estimula o consumo pessoal faz sentido. É razoável supor que qualquer pessoa com grandes ganhos com uma casa ou carteira de ações estaria mais inclinada a gastar em férias caras, carro novo ou outros itens discricionários.

No entanto, os críticos afirmam que o aumento da riqueza dos ativos deve ter um impacto muito menor sobre os gastos do consumidor do que outros fatores, como impostos, despesas domésticas e tendências de emprego. Por quê? Porque um ganho no valor da carteira de um investidor não equivale realmente a um maior rendimento disponível.

Inicialmente, os ganhos do mercado de ações devem ser considerados não realizados. Um ganho não realizado é um lucro que existe no papel, mas que ainda não foi vendido em troca de dinheiro. O mesmo se aplica aos preços dos imóveis em alta.

Exemplo de efeito riqueza

Os defensores do efeito riqueza podem apontar várias ocasiões em que aumentos significativos nas taxas de juros e impostos durante os mercados em alta não conseguiram travar os gastos do consumidor. Os eventos de 1968 são um bom exemplo.

Os impostos aumentaram 10%, mas as pessoas continuaram a gastar mais. Embora a renda disponível tenha diminuído devido à carga tributária adicional, a riqueza continuou a crescer à medida que o mercado de ações subia persistentemente.

Críticas ao Efeito Riqueza

Ainda assim, há um debate considerável entre os analistas do mercado sobre se o efeito riqueza realmente existe ou não, especialmente no contexto do mercado de ações. Alguns acreditam que o efeito tem mais a ver com correlação e não com causalidade, propondo que o aumento dos gastos leva à valorização dos ativos, e não o contrário.

Habitação vs. Efeito de riqueza do mercado de ações 

Embora ainda não tenha sido definitivamente conectado, há evidências mais robustas vinculando o aumento dos gastos a valores residenciais mais elevados.

Os luminares econômicos Karl Case e Robert Shiller, os desenvolvedores dos  índices de preços residenciais Case-Shiller, juntamente com John Quigley começaram a pesquisar a teoria do efeito riqueza compilando dados de 1982 a 1999. Os resultados, apresentados em um artigo intitulado “Comparando a Riqueza Efeitos: o mercado de ações versus o mercado imobiliário ”, encontraram“ na melhor das hipóteses evidências fracas ”de um efeito riqueza do mercado de ações, mas fortes evidências de que as variações na riqueza do mercado imobiliário têm efeitos importantes sobre o consumo.

Os autores posteriormente estenderam seu estudo sobre riqueza e gastos do consumidor em um painel de estados dos EUA para um período expandido de 37 anos, de 1975 ao segundo trimestre de 2012. Osresultados, divulgados em janeiro de 2013, revelaram que um aumento na riqueza imobiliária, semelhante ao aumento entre 2001 e 2005, aumentaria os gastos das famílias em um total de cerca de 4,3% ao longo dos quatro anos. Em contraste, uma queda na riqueza imobiliária comparável ao crash entre 2005 e 2009 causaria uma queda nos gastos de cerca de 3,5%.

Vários outros economistas apoiaram as afirmações de que um aumento na riqueza imobiliária estimula gastos extras. No entanto, outros contestam essas teorias e afirmam que pesquisas anteriores sobre o tópico foram exageradas.