Definição de Avaliação

O que é avaliação?

Avaliação é o processo analítico de determinação do valor atual (ou projetado) de um ativo ou empresa. Existem muitas técnicas usadas para fazer uma avaliação. O analista que avalia uma empresa analisa a gestão do negócio, a composição de sua estrutura de capital, a perspectiva de resultados futuros e o  valor de mercado de seus ativos, entre outras métricas.

A análise fundamentalista é frequentemente empregada na avaliação, embora vários outros métodos possam ser empregados, como o modelo de precificação de ativos de capital ( CAPM ) ou o modelo de desconto de dividendos ( DDM ).

O que a avaliação diz a você?

Uma avaliação pode ser útil ao tentar determinar o  valor justo de um título, que é determinado pelo que um comprador está disposto a pagar a um vendedor, supondo que ambas as partes entrem na transação voluntariamente. Quando um título é negociado em uma bolsa, compradores e vendedores determinam o valor de mercado de uma ação ou título.

O conceito de valor intrínseco, entretanto, se refere ao valor percebido de um título com base em ganhos futuros ou algum outro atributo da empresa não relacionado ao preço de mercado de um título. É aí que a avaliação entra em jogo. Os analistas fazem uma avaliação para determinar se uma empresa ou ativo está sobrevalorizado ou subvalorizado pelo mercado.

As duas categorias principais de métodos de avaliação

Os  modelos de  avaliação absoluta tentam encontrar o valor intrínseco ou “verdadeiro” de um investimento com base apenas nos fundamentos. Analisar os fundamentos significa simplesmente que você se concentraria apenas em coisas como dividendos, fluxo de caixa e taxa de crescimento de uma única empresa, e não se preocuparia com outras empresas. Os modelos de avaliação que se enquadram nesta categoria incluem o modelo de desconto de dividendos, modelo de fluxo de caixa descontado, modelo de renda residual e modelo baseado em ativos.

Os  modelos de avaliação relativa,  por outro lado, operam comparando a empresa em questão com outras empresas semelhantes. Esses métodos envolvem o cálculo de múltiplos e índices, como o múltiplo preço / lucro, e compará-los com os múltiplos de empresas semelhantes.

Por exemplo, se o P / L de uma empresa for inferior ao múltiplo de P / L de uma empresa comparável, a empresa original pode ser considerada subvalorizada. Normalmente, o modelo de avaliação relativa é muito mais fácil e rápido de calcular do que o  modelo de avaliação absoluta , razão pela qual muitos investidores e analistas começam suas análises com esse modelo.

Como os ganhos afetam a avaliação

A  fórmula do lucro por ação (EPS) é declarada como lucro disponível aos acionistas ordinários dividido pelo número de ações ordinárias em circulação. O EPS é um indicador do lucro da empresa porque quanto mais lucro uma empresa pode gerar por ação, mais valiosa cada ação terá para os investidores.

Os analistas também usam o índice preço / lucro (P / L) para avaliação de ações, que é calculado como o preço de mercado por ação dividido pelo EPS. O índice P / L calcula quão caro é o preço de uma ação em relação ao lucro produzido por ação.

Por exemplo, se o índice P / L de uma ação for 20 vezes o lucro, um analista compara esse índice P / L com outras empresas do mesmo setor e com o índice do mercado mais amplo. Na análise de patrimônio líquido, o uso de índices como o P / L para avaliar uma empresa é chamado de avaliação baseada em múltiplos, ou abordagem de múltiplos. Outros múltiplos, como EV / EBITDA, são comparados com empresas semelhantes e múltiplos históricos para calcular o valor intrínseco.

Métodos de Avaliação

Existem várias maneiras de fazer uma avaliação. A análise de fluxo de caixa descontado mencionada acima é um método que calcula o valor de um negócio ou ativo com base em seu potencial de lucro. Outros métodos incluem examinar transações anteriores e semelhantes de empresas ou compras de ativos, ou comparar uma empresa com negócios semelhantes e suas avaliações. 

A análise de empresa comparável  é um método que examina empresas semelhantes, em tamanho e setor, e como elas negociam para determinar o valor justo de uma empresa ou ativo. O método de transações anteriores analisa as transações anteriores de empresas semelhantes para determinar um valor apropriado. Há também o método de avaliação baseado em ativos, que soma todos os valores dos ativos da empresa, assumindo que foram vendidos pelo valor justo de mercado, para obter o valor intrínseco.

Às vezes, fazer tudo isso e depois pesar cada um é apropriado para calcular o valor intrínseco. Enquanto isso, alguns métodos são mais apropriados para certas indústrias e não para outras. Por exemplo, você não usaria uma abordagem de avaliação baseada em ativos para avaliar uma empresa de consultoria que possui poucos ativos; em vez disso, uma abordagem baseada em ganhos como o DCF seria mais apropriada.