Índice não ponderado

O que é um índice não ponderado?

Um índice não ponderado é composto por títulos com peso igual dentro do índice. Uma quantia equivalente em dólares é investida em cada um dos componentes do índice. Para um índice de ações não ponderado, o desempenho de uma ação não terá um efeito dramático sobre o desempenho do índice como um todo.

Isso difere dos índices ponderados, onde algumas ações recebem mais peso percentual do que outras, geralmente com base em suas capitalizações de mercado.

Compreendendo o índice não ponderado

Os índices não ponderados são raros, visto que a maioria dos índices é baseada em capitalizações de mercado, pelo que as empresas com capitalizações de mercado maiores recebem pesos de índice mais elevados do que as empresas com capitalizações de mercado mais baixas.

O mais proeminente dos índices de ações não ponderados é o S&P 500 Equal Weight Index (EWI), que é a versão não ponderada do amplamente utilizado índice S&P 500. O S&P 500 EWI inclui os mesmos constituintes do índice S&P 500 de capitalização, mas a cada uma das 500 empresas é atribuído um peso percentual fixo de 0,2%.

Implicações para fundos de índice e ETFs

Os gestores de fundos passivos constroem fundos de índice ou fundos negociados em bolsa (ETF) com base nos principais índices, como o índice S&P 500, que é um índice ponderado.  A maioria opta por imitar seus veículos de investimento em índices ponderados pela capitalização de mercado, o que significa que eles devem comprar mais ações que estão subindo em valor para se igualar ao índice, ou vender mais ações que estão caindo em valor. Isso pode criar uma situação circular de momentum em que um aumento no valor de uma ação leva a mais compras da ação, o que aumentará a pressão de alta sobre o preço. O inverso também é verdadeiro no lado negativo.

Um fundo de índice ou ETF estruturado em um índice não ponderado, por outro lado, mantém alocações iguais entre os componentes de um índice. No caso do S&P 500 Equal Weight Index, o gestor do fundo deve reequilibrar periodicamente os montantes de investimento de modo que cada um seja 0,2% do total.

É melhor não ponderado ou ponderado?

Um tipo de índice não é necessariamente melhor do que outro, eles apenas mostram coisas diferentes. O índice ponderado mostra o desempenho normalmente por capitalização de mercado, enquanto o índice não ponderado reflete o desempenho não ponderado em todos os componentes do índice.

Uma das armadilhas de um índice ponderado é que os retornos se basearão amplamente nos componentes de maior peso, e os retornos dos componentes menores podem estar ocultos ou ter pouco efeito. Isso pode significar que a maioria das ações do S&P 500, por exemplo, está na verdade caindo, embora o índice esteja subindo, porque as ações com maior peso estão subindo enquanto a maioria das ações com menor peso está caindo.

O outro lado desse argumento é que as empresas menores vêm e vão e, portanto, não deveriam receber tanto peso quanto as grandes empresas com uma base de acionistas muito maior.

Um índice de peso igual ou não ponderado reflete o desempenho de todo um conjunto de ações. Pode ser um índice melhor para um investidor que não está investindo nas ações mais pesadas de um índice ponderado, ou está mais interessado em saber se a maioria das ações está subindo ou descendo. O índice não ponderado mostra isso melhor do que um índice ponderado.

Em termos de desempenho, às vezes um índice não ponderado supera o índice ponderado, e outras vezes o inverso é verdadeiro. Ao decidir qual é o melhor índice para rastrear ou imitar, observe o desempenho e a volatilidade de ambos para avaliar qual é a melhor opção.

Exemplo do mundo real de ponderado e não ponderado

O índice Nasdaq 100 é uma centena das maiores empresas listadas na bolsa Nasdaq.É um índice ponderado com base na capitalização de mercado, embora o índice limite o peso que qualquer ação individual pode ter.

ONasdaq 100 Equal Weight Index tem um peso igual de 1% atribuído a cada um dos 100 componentes.

Com o tempo, as ponderações podem ter efeitos dramáticos nos retornos. O gráfico a seguir mostra o Nasdaq 100 EWI como velas e o Nasdaq 100 como uma linha rosa.

Entre 2006 e 2019, o Nasdaq 100 retornou 70% mais do que sua contraparte EWI, mostrando que as ações de maior capitalização tendem a aumentar os retornos para o índice ponderado. Isso pode não ser sempre o caso. Dependendo do índice, às vezes a versão não ponderada supera a versão ponderada.

Ao longo da parte inferior do gráfico há um coeficiente de correlação, mostrando que na maioria das vezes os dois índices estão altamente correlacionados, perto de um valor de um. Mas, às vezes, os dois índices divergem ou podem não se mover na mesma direção. Esses são períodos em que o modo como o índice é ponderado afeta seu desempenho em relação ao outro.