3 métricas de lucro que todo investidor deve entender

Quando os investidores desejam ver o desempenho de uma empresa, é provável que acessem o site da empresa ou o relatório anual para obter sua demonstração de resultados. Vê-se a receita total da empresa no topo, seguida por várias linhas de despesas. A linha inferior mostra o que sobrou: o lucro ou prejuízo líquido. Se esse número for maior do que o do ano passado, pode-se presumir que a empresa está se saindo melhor. Mas é isso?

Acontece que o desempenho de uma organização é um pouco mais complexo do que seus renomados resultados financeiros. É por isso que a maioria dos analistas considera mais de uma forma de lucro ao avaliar uma ação. Além do lucro líquido, eles também podem levar em consideração o lucro bruto e o lucro operacional. Cada um desses itens de linha na demonstração do resultado contém informações importantes sobre o desempenho da empresa. E se o investidor souber o que procurar, as diferentes medidas de lucro podem ajudar a indicar se as tendências recentes – boas ou más – provavelmente continuarão.

Os três lucros principais 

Para entender cada tipo de lucro, é útil documento financeiro que mostra as receitas e despesas da empresa em um período específico, geralmente um trimestre ou um ano inteiro. Se for uma empresa de capital aberto, um indivíduo quase sempre pode encontrá-la na página de relações com investidores da empresa.

A seguir está uma declaração de renda do ano inteiro para a Active Tots, fabricante de brinquedos para crianças ao ar livre.

A linha superior da tabela mostra a receita ou vendas líquidas da empresa – em outras palavras, toda a receita que ela gerou em um determinado período de suas operações do dia-a-dia. Desse valor inicial de vendas, a empresa subtrai todas as despesas associadas à produção efetiva de seus brinquedos, desde a matéria-prima até o salário das pessoas que trabalham em sua fábrica. Essas despesas relacionadas à produção são chamadas de “custo dos produtos vendidos”. O valor restante, geralmente na linha 3, é o lucro bruto.

A próxima linha abaixo mostra as despesas operacionais do negócio, ou SG&A, que significa despesas com vendas, gerais e administrativas. Essencialmente, essas são suas ” despesas gerais “. As empresas não podem simplesmente fazer produtos e receber o lucro. Eles precisam contratar vendedores para levar os produtos ao mercado e executivos que ajudem a traçar a direção da organização. Normalmente, eles também pagam pela publicidade, bem como pelo custo de quaisquer edifícios administrativos. Todos esses itens estão incluídos no valor das despesas operacionais. Uma vez subtraído do lucro bruto, chegamos ao lucro operacional.

Na parte inferior da demonstração de resultados estão as despesas não relacionadas ao negócio principal da empresa. Por exemplo, há uma despesas com juros. Por fim, o documento inclui uma linha que representa as despesas tributárias da empresa. Uma vez que essas despesas adicionais são deduzidas do lucro operacional, o investidor chega ao lucro líquido ou  lucro líquido – ou prejuízo líquido, se for o caso. Esta é a quantidade de dinheiro que a empresa adicionou ou subtraiu de seus cofres durante um determinado período de tempo.

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Compreendendo as diferenças

Então, por que usar essas métricas diferentes? Vamos examinar a demonstração de resultados do Active Tots para descobrir. Muitos investidores iniciantes olharão naturalmente para a linha de lucro líquido. Nesse caso, a empresa faturou US $ 550 milhões em seu último ano fiscal, ante US $ 450 milhões no ano anterior.

Superficialmente, isso parece um desenvolvimento positivo. No entanto, um olhar mais atento revela algumas informações interessantes. Acontece que o lucro bruto da empresa – novamente, a receita que permanece após a subtração das despesas de produção – é o mesmo de um ano para o outro. Na verdade, o custo dos produtos vendidos cresceu em um ritmo mais rápido do que as vendas líquidas. Pode haver uma série de razões para isso. Talvez o custo do plástico, um material básico em muitos de seus produtos, tenha aumentado significativamente. Ou, talvez, seus operários sindicalizados negociaram por salários mais altos.

O que talvez seja mais interessante é que o lucro operacional da empresa realmente caiu no último ano. Isso pode ser um sinal de que a equipe da empresa está ficando inchada ou que a Active Tots não conseguiu controlar as vantagens dos funcionários ou outras despesas gerais. Como, então, a empresa está ganhando $ 100 milhões a mais em lucro líquido? Um dos maiores fatores aparece na parte inferior da demonstração de resultados. No ano passado, a Active Tots registrou um ganho extraordinário de US $ 400 milhões. Nesse caso, a única sorte inesperada foi o resultado da venda de sua divisão de produtos educacionais.

Embora a venda dessa unidade de negócios tenha aumentado o lucro líquido, não é uma receita com a qual a empresa pode contar ano após ano. Por esse motivo, muitos analistas enfatizam o lucro operacional, que captura o desempenho da atividade de negócios principal de uma empresa, sobre o lucro líquido.

É importante observar, no entanto, que nem todos os aumentos de gastos são negativos. Por exemplo, se a Active Tots viu suas despesas operacionais dispararem como resultado de uma nova campanha publicitária, a empresa pode mais do que maquiá-la no ano seguinte com aumento de receita. Além de examinar a demonstração do resultado, é importante ler sobre a empresa para descobrir por que os números estão mudando.

Avaliação de desempenho 

As métricas de lucro podem ajudar a avaliar a saúde de uma empresa de duas maneiras. A primeira é usá-los para uma revisão interna – em outras palavras, comparar novos números com os dados históricos da empresa. Um investidor experiente procurará tendências que ajudem a prever o desempenho futuro. Por exemplo, se os custos associados à produção aumentaram mais rápido do que as vendas da empresa ao longo de vários anos, pode ser difícil para a empresa manter margens de lucro saudáveis no futuro. Por outro lado, se suas despesas administrativas começarem a absorver uma parte menor da receita, a empresa provavelmente está apertando o cinto que aumentará a lucratividade.

Os investidores também devem comparar essas três métricas – lucro bruto, lucro operacional e lucro líquido – com as dos concorrentes de uma empresa. Muitos investidores olham para os números do lucro por ação, que se baseiam no lucro líquido, ao decidir quais ações oferecem o melhor valor. No entanto, como os ganhos ou despesas ocasionais podem distorcer o desempenho financeiro, muitos analistas de títulos irão, em vez disso, inserir o lucro operacional para determinar o valor das ações. Alguns até aconselham um zoom na receita operacional líquida, outra métrica de lucro mais bem ajustada que leva em consideração os impostos, mas não os ganhos ou perdas extraordinários de uma só vez.

The Bottom Line

Embora seja tentador examinar os resultados financeiros de uma demonstração de resultados para avaliar uma empresa, os investidores devem estar atentos às deficiências desse número. Como o lucro bruto e o lucro operacional se concentram nas atividades principais da empresa, esses números costumam ser o melhor barômetro para determinar o curso futuro de uma organização.