Tunelamento
O que é tunelamento?
O tunelamento é uma prática comercial ilegal na qual um acionista majoritário ou um funcionário de alto nível da empresa direciona os ativos da empresa ou negócios futuros para si mesmos para ganho pessoal. Ações como compensação excessiva de executivos, medidas diluidoras de ações, vendas de ativos e garantias de empréstimos pessoais podem ser consideradas tunelamento. A ameaça comum é a perda para os acionistas minoritários, cuja propriedade é reduzida ou de outra forma desvalorizada por meio de ações inadequadas que prejudicam o valor geral do negócio e, portanto, o valor das ações detidas pelos acionistas minoritários.
Principais vantagens
- O tunelamento é a prática antiética e ilegal em que um acionista majoritário direciona ativos ou negócios futuros para si mesmo para ganho pessoal.
- O tunelamento pode incluir compensação excessiva de executivos, vendas de ativos e garantias de empréstimos pessoais.
- Esse risco é especialmente prevalente para investidores em mercados emergentes, onde os controles governamentais e regulatórios podem não ser suficientes para impedir a ocorrência da prática.
- Roubo é roubo absoluto e, embora a construção de túneis seja antiética, há uma área cinzenta no que diz respeito à legalidade.
Como funciona o túnel
Esse risco é especialmente predominante para investidores em mercados emergentes, onde os controles governamentais e regulatórios podem não ser suficientes para impedir a ocorrência da prática. Isso muitas vezes pode acontecer sob disfarces legais. A prática não é reservada para economias moderadamente avançadas; muitos casos podem ser encontrados em economias avançadas, especialmente aquelas sob sistemas de “lei civil”.
O sistema jurídico dos EUA tem suas raízes na “lei consuetudinária”, que fornece leis amplas e aplicáveis com máximas simples como “justiça” e “para o bem comum”. De acordo com a lei civil, a letra da lei é a medida mais respeitada, de modo que os aspirantes a túneis podem aprovar o ato de abrir um túnel sob certos aspectos técnicos, que muitas vezes se sustentam no tribunal.
Consideraitons especiais
Os túneis começaram a surgir na Europa Central após a era pós-privatização. Nesse período, recursos foram transferidos de empresas para empresas privadas com a mesma administração. Essas transferências foram feitas por meio de grandes empréstimos feitos sem expectativa de reembolso.
O tunelamento pode incluir uma variedade de atividades, como vendas de ativos em avaliações mais baixas ou medidas de participação diluidoras. Outras atividades podem incluir garantias de empréstimos pessoais e indenizações excessivas.
Tunelamento vs. Roubo
O tunelamento é diferente do roubo total, onde existem diferentes procedimentos legais. O roubo geralmente está relacionado ao roubo total de bens ou serviços. O tunelamento é antiético, mas é uma área cinzenta quando se trata de legalidade, pois as penalidades variam. Alguns estados cobram sanções criminais para a construção de túneis, enquanto outros impõem ações civis ou nenhuma sanção.
Exemplo de túnel
Por exemplo, a empresa XYZ tem um acionista majoritário e executivo chamado Bert. Bert está planejando deixar a empresa em alguns anos porque a empresa não está indo tão bem quanto ele esperava. Nesse ínterim, Bert quer receber o máximo de dinheiro possível.
Ele usa sua posição influente para votar em pacotes significativos de remuneração de executivos e paga a si mesmo grandes bônus inadequados, drenando recursos financeiros da empresa. Isso prejudica a empresa porque afeta negativamente sua avaliação devido à perda significativa de dinheiro.