Proporção de Treynor
Qual é a proporção de Treynor?
O índice Treynor, também conhecido como índice de recompensa para volatilidade, é uma métrica de desempenho para determinar quanto excesso de retorno foi gerado para cada unidade de risco assumida por uma carteira.
O excesso de retorno, neste sentido, refere-se ao retorno obtido acima do retorno que poderia ter sido obtido em um investimento sem risco. Embora não haja um verdadeiro investimento sem risco, os títulos do tesouro são frequentemente usados para representar o retorno sem risco no índice Treynor.
O risco no índice Treynor refere-se ao risco sistemático medido pelo beta de uma carteira. O beta mede a tendência de mudança do retorno de uma carteira em resposta às mudanças no retorno do mercado geral.
Principais vantagens
- O índice Treynor é uma medida de risco / retorno que permite aos investidores ajustar os retornos de uma carteira ao risco sistemático.
- Um resultado de índice Treynor mais alto significa que um portfólio é um investimento mais adequado.
- O índice de Treynor é semelhante ao índice de Sharpe, embora o índice de Sharpe use o desvio padrão de uma carteira para ajustar os retornos da carteira.
O índice Treynor foi desenvolvido por Jack Treynor, um economista americano que foi um dos inventores do Capital Asset Pricing Model (CAPM).
Compreendendo a relação Treynor
A Fórmula para a Razão de Treynor é:
O que o Treynor Ratio revela?
Em essência, o índice Treynor é uma medida de retorno ajustada ao risco com base no risco sistemático. Ele indica quanto retorno um investimento, como uma carteira de ações, um fundo mútuo ou fundo negociado em bolsa, ganhou pelo montante de risco que o investimento assumiu.
Se uma carteira tiver um beta negativo, entretanto, o resultado do índice não é significativo. Um resultado de índice mais alto é mais desejável e significa que uma determinada carteira é provavelmente um investimento mais adequado. Uma vez que o índice Treynor é baseado em dados históricos, no entanto, é importante observar que isso não indica necessariamente o desempenho futuro, e um índice não deve ser o único fator confiável para as decisões de investimento.
Como funciona o Treynor Ratio
Em última análise, o índice Treynor tenta medir o sucesso de um investimento no fornecimento de compensação aos investidores por assumirem o risco do investimento. O índice Treynor depende do beta de uma carteira – ou seja, da sensibilidade dos retornos da carteira aos movimentos do mercado – para julgar o risco.
A premissa desse índice é que os investidores devem ser compensados pelo risco inerente à carteira, pois a diversificação não o removerá.
Diferença entre a Razão Treynor e Razão Sharpe
O índice de Treynor compartilha semelhanças com o índice de Sharpe e ambos medem o risco e o retorno de uma carteira.
A diferença entre as duas métricas é que o índice Treynor utiliza um beta da carteira, ou risco sistemático, para medir a volatilidade em vez de ajustar os retornos da carteira usando o desvio padrão da carteira, como feito com o índice de Sharpe.
Limitações da relação Treynor
A principal fraqueza da proporção Treynor é sua natureza voltada para o passado. É provável que os investimentos tenham um desempenho e um comportamento diferente no futuro do que no passado. A precisão do índice Treynor é altamente dependente do uso de benchmarks apropriados para medir o beta.
Por exemplo, se o índice Treynor for usado para medir o retorno ajustado ao risco de um fundo mútuo doméstico de grande capitalização, seria inadequado medir o beta do fundo em relação ao índice Russell 2000 Small Stock.
O beta do fundo provavelmente seria subestimado em relação a este benchmark, uma vez que as ações de grande capitalização tendem a ser menos voláteis em geral do que as ações de pequena capitalização. Em vez disso, o beta deve ser medido em relação a um índice mais representativo do universo de grande capitalização, como o índice Russell 1000.
Além disso, não há dimensões nas quais classificar a proporção de Treynor. Ao comparar investimentos semelhantes, o índice Treynor mais alto é melhor, todo o resto é igual, mas não há definição de quão melhor é do que os outros investimentos.