Ativos tóxicos
O que são ativos tóxicos?
Ativos tóxicos são investimentos difíceis ou impossíveis de vender a qualquer preço porque a demanda por eles entrou em colapso. Não há compradores dispostos a ativos tóxicos porque eles são amplamente percebidos como uma forma garantida de perder dinheiro.
O termo ativo tóxico foi cunhado durante a crise financeira de 2008 para descrever o colapso do mercado de títulos lastreados em hipotecas, obrigações de dívida colateralizadas (CDOs) e swaps de default de crédito (CDS). Vastas quantias desses ativos estavam nos livros de várias instituições financeiras. Quando se tornaram impossíveis de vender, os ativos tóxicos tornaram-se uma ameaça real à solvência dos bancos e instituições que os possuíam.
Principais vantagens
- Ativos tóxicos são investimentos que se tornaram inúteis porque o mercado para eles entrou em colapso.
- Os ativos tóxicos ganharam seu nome durante a crise financeira de 2008, quando o mercado de títulos lastreados em hipotecas estourou junto com a bolha imobiliária.
- Os chamados capitalistas abutres, na verdade, procuram ativos tóxicos que podem estar subvalorizados e buscam restaurá-los à lucratividade.
Compreendendo ativos tóxicos
Os ativos tóxicos foram originalmente chamados de ativos problemáticos. Foi necessária a crise financeira de 2008 para produzir um termo mais vívido. Foi então que ficou claro que algumas das maiores instituições financeiras dos Estados Unidos estavam assentadas sobre uma vasta quantidade de ativos sem valor. Na verdade, eles estavam perdendo valor em um ritmo que muitos não pensavam ser possível.
Essa subestimação do risco de queda pode ter sido em parte uma falta de imaginação, mas foi exacerbada pela falta de rigor das empresas de classificação.
Como um ativo se torna tóxico
Um ativo tóxico pode ser melhor descrito por meio de um exemplo. John compra uma casa e faz um empréstimo hipotecário de $ 400.000 com uma taxa de juros de 5% por meio do Banco A. Por meio do processo conhecido como securitização, o Banco A transforma o empréstimo em um título hipotecário e o vende para o Banco B. O Banco B agora é proprietário um ativo que gera renda: os juros da hipoteca de 5% pagos por John. John continua a pagar sua hipoteca porque os preços das casas estão subindo e sua hipoteca está encolhendo. Ele está acumulando patrimônio que pode aproveitar em alguma data futura. Todo mundo ganha.
Então, os preços das casas começam a cair. Acontece que John pediu emprestado mais do que ele poderia pagar, e a casa vale menos do que ele deve. John deixa de pagar sua hipoteca. O Banco B não recebe mais os pagamentos a que tem direito. A casa pode ser vendida com prejuízo. O título lastreado em hipotecas do Banco B se tornou um ativo tóxico.
Pode-se dizer que a crise financeira de 2008 foi causada por uma subestimação do risco de queda combinada com a falta de rigor das empresas de classificação.
Aumente a escala por um fator de milhões e você terá a história do colapso das hipotecas.
Lidando com Ativos Tóxicos
Não existe um manual definitivo sobre como lidar com ativos tóxicos, mas há um exemplo de estratégia que funcionou.
Na esteira da crise financeira de 2008, o Troubled Asset Relief Program (TARP) foi a solução do governo dos EUA. Criou um comprador de último recurso com mandato legal e patrocinado pelo governo que retirou esses ativos dos livros das instituições financeiras e permitiu que estancassem o sangramento.
Isso, junto com as ações tomadas pelo Federal Reserve para injetar dinheiro no sistema, provavelmente salvou a economia global de mergulhar em uma depressão total, em vez de uma recessão severa.
Em dezembro de 2013, o Tesouro encerrou o TARP e o governo concluiu que seu programa havia arrecadado mais de US $ 11 bilhões para os contribuintes. O TARP recuperou fundos totalizando US $ 441,7 bilhões, em comparação com US $ 426,4 bilhões investidos.
O governo também reivindicou crédito por evitar que a indústria automobilística americana falisse e salvasse mais de um milhão de empregos, ajudando a estabilizar os bancos e restaurando a disponibilidade de crédito para pessoas físicas e jurídicas.
Quem quer ativos tóxicos?
Alguns investidores profissionais se especializam em acumular ativos tóxicos. Eles estão convencidos de que o valor desses ativos está deprimido muito abaixo dos níveis que seus fundamentos justificam.
Esses chamados investidores abutres esperam lucrar quando o medo passar e o mercado para esses ativos retornar.