23 Junho 2021 9:10
Grandes gestores de dinheiro são as estrelas do rock do mundo financeiro. Embora Graham, John Templeton e Peter Lynch são motivo de extensos discursos sobre filosofias de investimento e desempenho.
Os maiores administradores de fundos mútuos produziram retornos de longo prazo que superaram o mercado, ajudando uma miríade de investidores individuais a construir ninhos significativos.
Critério
Antes de chegar à nossa lista dos melhores dos melhores, vamos dar uma olhada nos critérios usados para escolher os cinco primeiros:
- Executantes de longo prazo. Consideramos apenas os gerentes com um longo histórico de desempenho superador do mercado.
- Apenas gerentes aposentados. Incluímos apenas gerentes que terminaram suas carreiras.
- Sem fundos gerenciados por equipe. Eles não foram avaliados porque as equipes podem mudar no meio do período de desempenho. Além disso, como disse John Templeton: “Não tenho conhecimento de nenhum fundo mútuo dirigido por um comitê que já teve um histórico superior, exceto acidentalmente.”
- Contribuições. Os altos executivos devem ter feito contribuições para a indústria de investimentos como um todo, não apenas para suas próprias empresas.
Benjamin Graham
Ele é conhecido como o pai da análise de segurança, embora poucos pensem em Benjamin Graham como um administrador de fundos. Ele ainda se qualifica para nossa lista, no entanto – de 1936 a 1956, ele administrou o equivalente moderno de um fundo mútuo fechado com o sócio Jerome Newman.
Estilo de investimento: investimento de valor profundo.
Melhor investimento: GEICO (NYSE: acionistas da Graham-Newman a US $ 27 por ação e aumentou para o equivalente a US $ 54.000 por ação. Embora não seja um ajuste óbvio para a estratégia de descontos profundos de Graham, a compra da GEICO se tornaria seu investimento de maior sucesso. A maioria das posições de Graham foi vendida em menos de dois anos, mas ele manteve ações da GEICO por décadas. Seus principais investimentos foram várias posições de arbitragem de baixo risco.
Principais contribuições: Graham escreveu Security Analysis com seu colega professor David Dodd (1934), The Interpretation of Financial Statements (1937) e The Intelligent Investor (1949), que inspirou Warren Buffett a procurar Graham e depois estudar com ele na Columbia University, e mais tarde para trabalhar para ele na Graham-Newman Corporation.
Graham também ajudou a iniciar o que viria a se tornar o CFA Institute. Começando em Wall Street em 1914, muito antes de os mercados de títulos serem regulamentados pela Securities and Exchange Commission (SEC), ele viu a necessidade de certificar analistas de títulos daí o exame CFA.
Além de ser o mentor de Buffett, Graham teve vários alunos que tiveram suas próprias carreiras fabulosas em investimentos, embora nunca tenham alcançado o status de culto de seu professor ou aluno mais famoso.
Retorno estimado: Os relatórios variam de acordo com o período de tempo em questão e os métodos de cálculo usados, mas John Train relatou em The Money Masters (2000) que o fundo de Graham, a Graham-Newman Corporation, ganhou 21% ao ano em 20 anos. “Se alguém investiu $ 10.000 em 1936, recebeu uma média de $ 2.100 por ano durante os próximos 20 anos e recuperou $ 10.000 originais no final.”
Sir John Templeton
Apelidado de “reitor dos investimentos globais” pela revista Forbes, Templeton foi nomeado cavaleiro pela Rainha Elizabeth II por seus esforços filantrópicos. Além de ser um filantropo, Templeton também foi um Rhodes Scholar, CFA charterholder, benfeitor da Universidade de Oxford e um pioneiro em investimentos globais que se destacou em encontrar as melhores oportunidades em situações de crise.
Estilo de investimento: Contrarian global e investidor de valor. Sua estratégia era comprar veículos de investimento quando, em suas palavras, eles atingiram “o ponto do pessimismo máximo”. Como exemplo dessa estratégia, a Templeton comprou ações de todas as empresas europeias negociadas por menos de US $ 1 por ação no início da Segunda Guerra Mundial, incluindo muitas que estavam em processo de falência. Ele fez isso com $ 10.000 de dinheiro emprestado. Depois de quatro anos, ele os vendeu por $ 40.000. Esse lucro financiou sua investida no negócio de investimentos. A Templeton também buscou histórias de sucesso fundamentais subestimadas em todo o mundo. Ele queria descobrir qual país estava pronto para uma reviravolta antes que todos soubessem da história.
Melhores investimentos:
- Europa, no início da Segunda Guerra Mundial
- Japão, 1962
- Ford Motors (NYSE: F ), 1978 (estava perto da falência)
- Peru, década de 1980
- Ações de tecnologia a descoberto em 2000
Principais contribuições: Construiu a maior parte dos recursos atuais da Franklin (Franklin Templeton Investments). O Templeton College da Saïd Business School da Universidade de Oxford foi nomeado em sua homenagem.
Retorno estimado: Ele gerenciou o Templeton Growth Fund de 1954 a 1987. Cada $ 10.000 investidos em ações Classe A em 1954 teria crescido para mais de $ 2 milhões em 1992 (quando ele vendeu a empresa) com dividendos reinvestidos, traduzindo-se em um retorno anualizado de ~ 14,5%.
T. Rowe Price, Jr.
T. Rowe Price entrou em Wall Street na década de 1920 e fundou uma empresa de investimentos em 1937, mas só começou seu primeiro fundo muito mais tarde. Price vendeu a empresa para seus funcionários em 1971, e ela finalmente abriu seu capital em meados da década de 1980. Ele é comumente citado como tendo dito: “O que é bom para o cliente também é bom para a empresa.”
Estilo de investimento: Valor e crescimento a longo prazo.
Price investiu em empresas que considerou de boa gestão, em “campos férteis” (setores atrativos de longo prazo) e posicionados como líderes do setor. Como ele preferia manter os investimentos por décadas, Price queria empresas que pudessem mostrar um crescimento sustentado por muitos anos.
Melhores Investimentos: Merck (NYSE: MRK ) em 1940; ele teria feito mais de 200 vezes seu investimento original. Coca-Cola (Nasdaq: COKE ), 3M (NYSE: MMM ), Avon Products (NYSE: AVP ) e IBM (NYSE: IBM ) foram outros investimentos notáveis.
Principais contribuições: Price foi um dos primeiros a cobrar uma taxa com base nos ativos sob gestão, em vez de uma comissão para administrar dinheiro. Hoje, essa é uma prática comum. Price também foi o pioneiro no estilo de investimento de crescimento, visando comprar e manter no longo prazo, combinando isso com ampla diversificação. Ele fundou o gerente de investimentos de capital aberto T. Rowe Price (Nasdaq: TROW ) em 1937.
Resultados: Os resultados de fundos individuais para Price não são muito úteis, já que ele gerenciava vários fundos, mas dois foram mencionados no livro de Nikki Ross, Lessons from the Legends of Wall Street (2000). Seu primeiro fundo foi iniciado em 1950 e teve o melhor desempenho em 10 anos da década – aproximadamente 500%. O Emerging Growth Fund foi fundado em 1960 e também teve um desempenho notável, com nomes como Xerox (NYSE: XRX ), H&R Block (NYSE: HRB ) e Texas Instruments (NYSE: TXN ).
John Neff
Neff, nascido em Ohio, ingressou na Wellington Management Co. em 1964 e permaneceu na empresa por mais de 30 anos, administrando três de seus fundos. Uma das táticas de investimento preferidas de John Neff era investir em indústrias populares por caminhos indiretos. Por exemplo, em um mercado aquecido de construtoras, ele pode ter procurado comprar empresas que forneciam materiais para as construtoras.
Estilo de investimento: investimento de valor, ou baixo P / E, alto rendimento.
Neff se concentrou em empresas com baixos índices de preço / lucro ( índices P / L) e fortes rendimentos de dividendos. Ele vendeu quando os fundamentos do investimento se deterioraram ou o preço atingiu sua meta. A psicologia do investimento foi uma parte importante de sua estratégia.
Ele também gostava de adicionar o rendimento de dividendos ao crescimento dos lucros e dividir isso pela relação P / L para uma relação “você recebe o que paga”. Por exemplo, se o rendimento de dividendos fosse de 5% e o crescimento dos lucros fosse de 10%, ele somaria os dois e dividiria pelo índice P / L. Se fosse 10, ele pegava 15 (o número “o que você ganha”) e dividia por 10 (o número “pelo que você paga”). Neste exemplo, a proporção é 15/10 = 1,5. Qualquer coisa acima de 1.0 era considerada atraente.
Melhor investimento: Em 1984-1985, Neff começou a adquirir uma grande participação na Ford Motor Company; três anos depois, seu valor havia aumentado para quase quatro vezes o que ele havia pago originalmente.
Principais contribuições: Neff é o autor de um livro de como fazer sobre investimentos, cobrindo toda a sua carreira, ano a ano, intitulado John Neff on Investing (1999).
Resultados: John Neff administrou o Windsor Fund por 31 anos, terminando em 1995, obtendo um retorno de 13,7%, contra 10,6% para o S&P 500 no mesmo período. Isso equivale a um ganho de mais de 55 vezes em um investimento inicial feito em 1964.
Peter Lynch
Formado pela Wharton School of Business da Penn, Lynch praticava o que chamava de “busca implacável”. Ele visitou empresa após empresa para descobrir se havia uma pequena mudança para melhor que o mercado ainda não havia percebido. Se gostasse, compraria um pouco e, se a história melhorasse, compraria mais, eventualmente possuindo milhares de ações no que se tornou o maior fundo mútuo administrado ativamente do mundo – o Fidelity Magellan Fund.
Estilo de Investimento: Crescimento e recuperação cíclica.
Lynch é geralmente considerado um investidor de estilo de crescimento de longo prazo, mas há rumores de que obteve a maior parte de seus ganhos por meio de recuperação cíclica tradicional e jogos de valor.
Melhores Investimentos: Pep Boys (NYSE: tenbaggers “.
Principais contribuições: Lynch transformou a Fidelity Investments em um nome familiar. Ele também escreveu vários livros, especificamente, One up on Wall Street (1989) e Beating the Street (1993). Ele deu esperança aos investidores do tipo faça você mesmo, dizendo: “Use o que você sabe e compre para vencer os gurus de Wall Street em seu próprio jogo.”
Resultados: Lynch é amplamente citado como tendo dito que $ 1.000 investidos em Magellan em 31 de maio de 1977 teriam valido $ 28.000 em 1990.
The Bottom Line
Esses gestores de dinheiro de topo acumularam grandes fortunas não apenas para si próprios, mas também para aqueles que investiram em seus fundos. Uma coisa que todos eles têm em comum é que muitas vezes adotaram uma abordagem não convencional para investir e foram contra o rebanho. Como qualquer investidor experiente sabe, traçar seu próprio caminho e produzir retornos de longo prazo que superem o mercado não é uma tarefa fácil. Diante disso, é fácil ver como esses cinco investidores conquistaram um lugar para si na história financeira.