Toll Revenue Bond
O que é uma Toll Revenue Bond?
O termo título de receita de pedágio se refere a um título municipal que faz pagamentos de principal e de cupom das receitas de pedágio. O capital dos detentores de títulos é usado para construir projetos, e o dinheiro gerado a partir deles – receita de rodovias com pedágio – é usado para reembolsá-los. Esses títulos são uma subcategoria de títulos rodoviários e de transporte, que estão entre a maioria dos títulos de grau de investimento do mercado. Apesar desse fato, os títulos municipais de receita (pedágio) não são tão populares quanto os títulos de obrigação geral (GO).
Principais vantagens
- Os títulos de receita de pedágio usam as receitas de pedágio que o título financiou para pagar o principal e o cupom da emissão.
- Esses títulos são apenas um tipo de título municipal.
- O dinheiro arrecadado com títulos de receita de pedágio é usado para financiar projetos públicos novos e existentes, como rodovias.
- Os títulos de receita de pedágio dependem de um único fluxo de receita, o que significa que carregam mais risco, mas também pagam uma taxa de juros mais alta do que títulos de operações gerais semelhantes.
- Normalmente, eles vencem em 20 a 30 anos e são emitidos em US $ 5.000 unidades.
Compreendendo um Toll Revenue Bond
Um título de receita de pedágio é um tipo de título municipalnormalmente usado para financiar a construção de um projeto público, como uma ponte, um túnel ou uma via expressa. Também pode financiarprojetosplanejados derenovação de infraestrutura, como paradas para descanso e parques ao longo de estradas com pedágio. Os obrigacionistas recebem a promessa de seu principal junto com os juros em uma determinada data de vencimento. As receitas de pedágios pagos pelos usuários do projeto público pagam os detentores dos títulos.
Os títulos de receita de pedágiosão normalmente emitidos por agências de transporte estaduais ou comissões de pedágio. Os títulos de receita de pedágio (e títulos de receita municipal, em geral) diferem dos títulos de obrigação geral, que obtêm recursos de várias fontes de impostos. Como os títulos de receita de pedágio dependem de um único fluxo de receita, eles têm mais risco e pagam mais juros do que títulos GO semelhantes.
Os investidores devem estar cientes de que esses títulos são fortemente dependentes da receita associada, como o nome indica. Eles não são apoiados pelo governo emissor ou seu fluxo de receita (geralmente impostos). Isso significa que se a receita cair (por mais improvável que seja) – isto é, se os pedágios forem eliminados ou não puderem mais ser cobrados – os emissores não poderão pagar seus detentores de títulos.
Conforme observado acima, esses títulos fornecem financiamento para novas estradas com pedágio e para melhorar as estradas existentes. Outra razão pela qual os municípios emitem títulos de receita de pedágio é permitir que os governos diversifiquem os passivos e evitem limites auto-impostos à dívida estadual ou municipal.
Considerações Especiais
Títulos de receita de pedágio são uma subcategoria de títulos de rodovias e transportes. Este grupo compreende uma categoria maior de títulos de dívida denominados títulos de receita municipal, que constituem a maioria de todos os títulos de grau de investimento em circulação.5
As datas de vencimento diferem para títulos de receita de pedágio de títulos tradicionais. Esses títulos tendem a vencer após 20 ou 30 anos, com muitos apresentando datas de vencimento escalonadas. Como tal, são geralmente considerados ligações seriais. Com um título em série, parte da dívida em aberto vence em certas datas até que o título esteja totalmente vencido na data de término. Os emissores de títulos normalmente emitem títulos de receita de pedágio em $ 5.000 unidades.
Toll Revenue Bonds vs. General Obligation (GO) Bonds
Nem todos os vínculos são criados igualmente. Conforme observado acima, títulos de receita, incluindo títulos de receita de pedágio, vêm com maior risco porque não são garantidos pela fé e crédito total da entidade governamental emissora. Se o fluxo de receita se esgotar, o emissor não poderá pagar aos seus credores o principal e / ou os juros. Esses títulos não são realmente populares entre os investidores, embora quase dois terços dos títulos no mercado sejam títulos de receita.
Como outros títulos de receita, os títulos de receita de pedágio não são garantidos pela fé e crédito total da entidade governamental emissora.
Os títulos de obrigação geral, por outro lado, estão entre os mais comuns nas carteiras de investidores. As pessoas que possuem esses títulos têm o reembolso garantido, já que o governo tem o poder de tributar seus cidadãos para aumentar a receita.
O dinheiro arrecadado com a venda de títulos, porém, independentemente do tipo, pode ser utilizado para financiar diversos projetos, como infraestrutura. Aqueles que são emitidos por entidades governamentais, sejam elas locais, estaduais ou federais, normalmente estão isentos de imposto de renda na esfera federal.
Vantagens e desvantagens dos títulos da receita de pedágio
Os títulos oferecem aos investidores uma forma segura de investimento, especialmente quando combinados com uma variedade de títulos diferentes, como ações, fundos negociados em bolsa (ETFs), fundos mútuos e contas em dinheiro, entre outros.
Os investidores podem usar títulos de receita de pedágio especificamente para diversificar suas participações em renda fixa. Muitos fundos mútuos de títulos municipais, por exemplo, borrifam em títulos de receita de pedágio que oferecem bom risco versus recompensa.
Muitos têm como alvo os títulos de receita de pedágio em estados com balanços saudáveis e tendências econômicas favoráveis, pois isso se relaciona à capacidade de uma autoridade de transporte de fazer os pagamentos do principal no longo prazo.
Críticas aos Toll Revenue Bonds
Noentanto,alguns contribuintes veem os títulos da receita de pedágio como um meio de financiamento ineficiente. A Pennsylvania Turnpike, a primeira superestrada do país, que primeiro ligou Irwin a Carlisle, fornece um estudo de caso sobre dívidas em rodovias.
A Pennsylvania Turnpike planejava originalmente resgatar todas as suas dívidas em 1954, assim que pagasse os títulos usados para a construção. No entanto, a Turnpike continua a cobrar pedágios até hoje. Em 2020, custava US $ 53,50 para um motorista de passageiros fazer uma viagem só de ida ao longo de toda a extensão da Turnpike, se os motoristas pagassem em dinheiro.
O sistema de pedágio do estado adicionou algumas estradas adicionais. Mas uma razão para as taxas contínuas ao longo do período principal, argumentam os críticos, é que a Comissão Turnpike da Pensilvânia e os empregos de colarinho branco que criou deixariam de existir se a dívida algum dia fosse totalmente paga. Um livro chamadoWhen the Levee Breaks: The Patronage Crisis at the Pennsylvania Turnpike, a Assembleia Geral e a Suprema Corte do Estado, escrito por William Keisling, detalha o suposto histórico de corrupção, desperdício e nepotismoda Pennsylvania Turnpike, financiado por títulos de pedágio.