Term Auction Facility (TAF)
Qual é a facilidade de leilão a prazo?
O Term Auction Facility (TAF) foi uma política monetária usada pelo Federal Reserve para aumentar a liquidez nos mercados de crédito dos EUA. O TAF começou após a crise financeira de 2007. Permitiu que o Federal Reserve leiloasse determinados montantes de empréstimos de curto prazo garantidos por garantias a instituições depositárias (caixas de poupança, bancos comerciais, associações de poupança e empréstimo, cooperativas de crédito) que foram consideradas em boas condições financeiras pelos seus bancos de reserva locais. O mecanismo aliviou a pressão sobre as instituições de crédito durante um período de crise financeira.
Principais vantagens:
- O Term Auction Facility (TAF) foi uma política monetária usada pelo Federal Reserve para aumentar a liquidez nos mercados de crédito dos EUA durante a crise financeira de 2007.
- O TAF era um mecanismo pelo qual o Federal Reserve leiloava empréstimos de curto prazo garantidos por garantias a instituições depositárias.
- As instituições financeiras podem tomar empréstimos a uma taxa inferior à taxa de desconto por meio do TAF.
- Os dois primeiros leilões, em 17 e 20 de dezembro de 2007, liberaram um total de $ 40 bilhões de liquidez no mercado.
Compreendendo o Term Auction Facility (TAF)
O TAF foi implementado com o propósito expresso de abordar “pressões elevadas nos mercados de financiamento de curto prazo”, de acordo com um comunicado de imprensa do Conselho de Governadores do Sistema da Reserva Federal em 2007.
Os participantes licitam fundos TAF através dos bancos de reserva com um lance mínimo definido a uma taxa de swap overnight indexada relacionada com o vencimento dos empréstimos. Esses leilões permitiam que as instituições financeiras tomassem empréstimos a uma taxa inferior à taxa de desconto.
Por que o termo leilão mecanismo surgiu
O Term Auction Facility (TAF) foi usado pela primeira vez pelo Fed em 17 de dezembro de 2007, em resposta à crise do subprime de 2007, que causou problemas de liquidez no mercado.
Os mercados de financiamento bancário, em particular os mercados de financiamento a prazo, sofreram forte pressão no início da janela de desconto.
Muitos bancos, no entanto, não tomaram empréstimos na janela de desconto por medo de que isso fosse um sinal de fraqueza institucional. O Federal Reserve criou o TAF em dezembro de 2007 para atender à crescente demanda por fundos.
De acordo com o programa, o Federal Reserve leiloou empréstimos de 28 dias e, posteriormente, empréstimos de 84 dias, para instituições depositárias que estavam em boas condições financeiras. O TAF ajudou a promover a distribuição de liquidez em um momento em que os mercados de financiamento bancário sem garantia estavam sob pressão. As instituições depositárias elegíveis para empréstimos no âmbito do programa de crédito primário do Federal Reserve poderiam participar do TAF.
$ 3,8 trilhões
O montante total que o Fed emprestou a 416 bancos ao abrigo do TAF.
Como funcionava o mecanismo de leilão a termo
Todos os empréstimos concedidos ao abrigo do TAF foram totalmente garantidos. Os recursos foram alocados em leilão. As instituições depositárias participantes colocaram propostas especificando um montante de fundos até um limite pré-especificado. Os lances também especificavam uma taxa de juros que as instituições depositárias estariam dispostas a pagar pelos fundos. Os fundos foram alocados começando com a maior taxa de juros oferecida até que todos os fundos fossem alocados ou todas as propostas fossem satisfeitas. Todas as instituições tomadoras pagavam a mesma taxa de juros, que era a taxa associada à licitação que subscreveria integralmente o leilão ou, no caso do total das licitações serem inferiores ao montante dos recursos ofertados, a menor taxa licitada.
O TAF foi criado sob a autoridade de empréstimo de janela de desconto padrão do Federal Reserve, concedida de acordo com a Seção 10B da Lei do Federal Reserve. Os leilões foram administrados pelo Federal Reserve Bank de Nova York, com empréstimos concedidos por meio dos 12 Federal Reserve Banks.
TAF Lending
O empréstimo foi anunciado pela primeira vez em 12 de dezembro de 2007, e o leilão TAF final foi realizado em 8 de março de 2010, com o crédito concedido no âmbito desse leilão com vencimento em 8 de abril de 2010. Todos os empréstimos feitos sob o empréstimo foram pagos integralmente, com juros, de acordo com os termos do estabelecimento.
A mudança para implementar o TAF em 2007 ocorreu em coordenação com outros bancos centrais, incluindo o Banco do Canadá, o Banco da Inglaterra e o Banco Central Europeu. No total, o Fed emprestou US $ 3,8 trilhões a 416 bancos sob o TAF.